Notranji in zunanji viri financiranja naložb. Notranji in zunanji viri financiranja

Pri analizi odločitev o strukturi kapitala je zelo pomembno razlikovati med notranjimi in zunanjimi viri financiranja. Notranje financiranje razvoja podjetja se zagotavlja iz njegovih prihodkov. Vključuje vire, kot so zadržani dobički, obračunane, a neizplačane plače ali obveznosti do dobaviteljev. Če podjetje svoj dobiček investira v gradnjo nove zgradbe ali nakup opreme, potem je to primer notranjega financiranja. Vodje podjetij se zatečejo k zunanjemu financiranju, ko pritegnejo sredstva upnikov ali delničarjev. Če družba financira nakup nove opreme ali gradnjo tovarne s prihodki od izdaje obveznic ali delnic, je to primer zunanjega financiranja.

Posebnosti notranjega in zunanjega financiranja dejavnosti podjetja vplivajo tudi na značilnosti sprejetih finančnih odločitev. Za delniško družbo, ki ima stabilen položaj v svojem poslovanju in ga ne namerava bistveno širiti s privabljanjem znatnih sredstev, se odločitve o finančnih vprašanjih sprejemajo, kot pravijo, rutinsko in skoraj samodejno. V tem primeru je finančna politika sestavljena iz vodenja popolnoma določene dividendne politike, ki na primer določa pravilnost izplačil delničarjem v obliki dividend ene tretjine (ali drugega dela) dobička. Poleg tega finančna politika vpliva na vzdrževanje kreditne linije banke t.j. zagotavljanje obstoječih stabilnih potreb družbe po kreditnih virih v mejah, dogovorjenih z banko. Upravljavci običajno potrebujejo manj časa in truda za sprejemanje tovrstnih odločitev o notranjem financiranju kot v primeru zunanjega financiranja; ne zahtevajo tako natančne obravnave.

Če družba iz zunanjih virov zbira sredstva, ki bi jih morda potrebovala za obsežno širitev poslovanja, se odločitve vodstva izkažejo za kompleksnejše in posledično zahtevajo več časa. Zunanji vlagatelji običajno želijo videti podrobne načrte za uporabo svojih sredstev in želijo tudi zagotoviti, da bodo investicijski projekti podjetij ustvarili dovolj denarnih tokov za kritje stroškov in ustvarjanje dobička. Natančno preučujejo načrte korporacije in so glede možnosti za uspeh bolj skeptični kot njeni menedžerji. Tako uporaba zunanjega financiranja postavlja podjetje v tesno odvisnost od trga kapitala, dostop do katerega je povezan z višjimi zahtevami za investicijske načrte družbe kot uporaba notranjih virov financiranja.

Pri vsej raznolikosti virov financiranja naložbenih dejavnosti so trenutno glavni lastna sredstva podjetja, ki jih dopolnjujejo izposojena sredstva.

Najpomembnejši viri lastna sredstva Podjetja uporabljajo čisti dobiček in amortizacijo za financiranje naložbenih dejavnosti. Dobiček v tržnih razmerah je glavni splošni kazalnik finančne dejavnosti podjetja. Vir naložbe ni celoten dobiček podjetja, ampak samo čisti dobiček.

Čisti dobiček je dobiček, ki ostane na razpolago podjetju po plačilu davkov in drugih plačil iz dobička v proračun. Del čistega dobička podjetja v obliki akumulacijskega sklada lahko podjetje usmeri v kapitalske naložbe industrijske in socialne narave ter v okoljske ukrepe.

Drugi večji notranji vir financiranja naložb so amortizacija. Ločevati je treba med lastnimi in notranjimi viri finančnih sredstev. Lastni viri vključujejo, kot je bilo že omenjeno, amortizacijo in del čistega dobička podjetja. Notranji viri akumulacije kapitala so širši pojem od pojma lastnih virov. Notranji viri akumulacije denarnega kapitala lahko vključujejo lastne in privabljene vire.

TO notranji viri finančnih sredstev podjetja vključujejo:

Stroški amortizacije;

dobiček;

Prispevki v sklad za popravila;

Neporabljena sredstva posebnih in namenskih sredstev;

Obveznosti, ki so stalno na razpolago poslovnemu subjektu;

Povečanje vrednosti iz prevrednotenja osnovnih sredstev.

Hkrati so sklad za popravilo, sklad za posebne in namenske namene, obveznosti do dobaviteljev viri financiranja enostavne reprodukcije.

Tako se lastni viri podjetja uporabljajo za razširjeno reprodukcijo, notranji viri pa za financiranje razširjene in enostavne reprodukcije.

Glavni vir investicijske dejavnosti podjetja ostaja dobiček in amortizacija. V skladu z davčnim zakonikom Ruske federacije (del II) se dobiček prizna kot dohodek, zmanjšan za znesek nastalih odhodkov.

V tem primeru dohodek vključuje:

Dohodek od prodaje blaga (dela, storitev) in premoženjskih pravic;

Neposlovni prihodki.

Prihodki od prodaje vključujejo:

Prihodki od prodaje blaga (dela, storitev), kot npr lastna proizvodnja, in predhodno pridobljeno;

Prihodki od prodaje premoženja (vključno z vrednostnimi papirji);

Lastninske pravice.

Dobiček (izguba) od prodaje proizvodov (gradenj, storitev) je opredeljena kot razlika med prihodki od prodaje v tekočih cenah (brez DDV in trošarin) ter stroški proizvodnje in prodaje proizvodov.

Dobiček iz neposlovnega dohodka - To je dobiček iz neposlovnega poslovanja, tj. iz poslov, ki niso neposredno povezani z glavno dejavnostjo: oddajanje premoženja v najem, prihodki od vrednostnih papirjev podjetij, presežek prejetih glob nad plačanimi, dobiček iz skupne dejavnosti itd.

Na višino dobička podjetja vplivajo številni dejavniki, tako zunanji kot notranji (glej sliko 8).

riž. 8. Razvrstitev dejavnikov, ki vplivajo na višino dobička

TO zunanji dejavniki vključujejo:

Naravni pogoji;

Državna regulacija cen, tarif, obrestnih mer, davčnih stopenj in ugodnosti, kazni itd.

Ti dejavniki niso odvisni od dejavnosti podjetja, lahko pa pomembno vplivajo na višino dobička. Tako nenehno zvišanje tarif za uporabo električne energije, plina, vode, telefona itd. povečuje proizvodne stroške podjetja in s tem zmanjšuje dobiček.

Na višino dobička negativno vpliva tudi stopnja davka na dobiček. V skladu z davčnim zakonikom Ruske federacije (del II) je stopnja davka na dobiček določena na 24%, medtem ko se znesek davka, izračunan po davčni stopnji 7,5%, knjiži v dobro zveznega proračuna, znesek davka izračunana po davčni stopnji 14,5% se nakaže v proračun sestavnih subjektov Ruske federacije, preostala 2% pa v dobro lokalnih proračunov.

Notranje dejavnike, ki vplivajo na višino dobička, delimo na proizvodne in neproizvodne. Proizvodne dejavnike delimo na:

Obsežen;

Intenzivno.

Ekstenzivni dejavniki vplivajo na spremembe v višini dobička s povečanjem obsega sredstev podjetja, vloženih v proizvodnjo izdelkov (dela, storitev).

Intenzivni dejavniki vplivajo na povečevanje dobička s kvalitativnimi spremembami v proizvodnji: povečanje produktivnosti dela, uporaba novih materialov in tehnologij; progresivna oprema; boljša organizacija proizvodnja in upravljanje itd.

Med neproizvodne dejavnike spadajo na primer dejavnosti varstva okolja, izboljšanje življenjskih in delovnih pogojev za delavce itd.

Vsi dejavniki, tako zunanji kot notranji, so med seboj povezani in soodvisni ter vplivajo na stroške podjetja in nenazadnje na višino dobička podjetja ter posledično na intenzivnost njegove investicijske aktivnosti.

Drugi pomemben notranji vir sredstev za investicije so amortizacija podjetja od porabe osnovnih sredstev in neopredmetenih sredstev. Višina amortizacije je odvisna od nabavne vrednosti osnovnih sredstev in neopredmetenih sredstev, njihove dobe koristnosti in načina obračunavanja amortizacije.

Za uskladitev začetne vrednosti osnovnih sredstev z realnim stanjem ob upoštevanju inflacije se le-ta vsako leto prevrednotijo. Prevrednotenje osnovnih sredstev pomembno vpliva na rezultate proizvodnje gospodarska dejavnost podjetij, kar vodi do sprememb višine amortizacije.

Pospešena amortizacija ima velik vpliv na višino amortizacije. Pospešena amortizacija v Ruski federaciji se uporablja za osnovna sredstva, ki se uporabljajo za povečanje proizvodnje računalniške opreme, novih naprednih vrst materialov in opreme, razširitev izvoza izdelkov, pa tudi v primerih množične zamenjave izrabljene in zastarele opreme. se izvaja z novimi. Pri uvedbi pospešene amortizacije podjetja povečajo letno amortizacijsko stopnjo, vendar ne več kot dvakrat.

Pospešena amortizacija vam omogoča hiter prenos stroškov osnovnih sredstev na proizvodne stroške in prispeva k hitrejši zamenjavi zastarele opreme z novo, napredno, kar na koncu vodi do povečane konkurenčnosti izdelkov.

Davčni zakonik Ruske federacije (del II) določa pospešeno amortizacijo v zvezi z amortizirljivimi osnovnimi sredstvi, ki se uporabljajo za delo v agresivnem okolju in (ali) podaljšane izmene. Tudi za ta osnovna sredstva se k osnovni amortizacijski stopnji uporablja poseben koeficient, vendar ne višji od 2.

V tem primeru se agresivno okolje razume kot niz naravnih in (ali) umetnih dejavnikov, katerih vpliv povzroča povečano obrabo (staranje) osnovnih sredstev med njihovim delovanjem. Delo v agresivnem okolju je enako tudi prisotnosti osnovnih sredstev v stiku z eksplozivnim, požarno nevarnim, strupenim ali drugim agresivnim tehnološkim okoljem, ki je lahko vzrok (vir) za nastanek izrednega dogodka.

Za amortizirljiva osnovna sredstva, ki so predmet pogodbe finančni najem(lizing pogodba), se na osnovno amortizacijsko stopnjo lahko uporabi koeficient 3, vendar ta določba ne velja za osnovna sredstva, ki se nanašajo na prvo, drugo in tretjo amortizacijske skupine, če se amortizacija nanje obračunava po nelinearni metodi.

Avtor: osebni avtomobili in potniške minibuse z začetnimi stroški več kot 300 tisoč rubljev oziroma 400 tisoč rubljev, osnovna stopnja amortizacije se uporablja s posebnim koeficientom 0,5.

Za razvoj malih podjetij v Ruski federaciji je v prvem letu delovanja malih podjetij, poleg uporabe pospešene amortizacije, dovoljeno dodatno odpisati kot stroške amortizacije do 50% prvotne vrednosti osnovnih sredstev. z življenjsko dobo do treh let.

Vire financiranja podjetja delimo na notranje (lastniški kapital) in zunanje (izposojeni in pritegnjeni kapital).

Notranje financiranje zajema porabo lastnih sredstev, predvsem pa čisti dobiček in amortizacijo.

Lastni kapital vključuje:

Odobreni kapital (nastal kot rezultat prispevkov ustanoviteljev družbe ob njeni ustanovitvi)

Dodatni kapital (nastal kot posledica prevrednotenja osnovnih sredstev organizacije)

Rezervni kapital (tvorjen z odbitki od dobička organizacije za kasnejše nepredvidene potrebe)

Financiranje iz lastnih sredstev ima številne prednosti:

Z dopolnitvijo dobička podjetja se poveča njegova finančna stabilnost;

Oblikovanje in poraba lastnih sredstev sta stabilna;

Stroški zunanjega financiranja (servisiranja dolga do upnikov) so minimizirani;

Proces sprejemanja upravljavskih odločitev o razvoju podjetja je poenostavljen, saj so viri kritja dodatnih stroškov znani vnaprej.

Slabosti uporabe lastniškega kapitala Edini vir financiranja dejavnosti podjetja je sestavljen iz:

V omejenem obsegu privlačnosti razširite obseg podjetniško dejavnost(za podjetja različnih organizacijsko-pravnih oblik in velikosti so možnosti povečanja lastniškega kapitala različne in pogosto omejene);

Po višji ceni v primerjavi z alternativnimi dolžniškimi viri kapitala;

V neuresničeni možnosti povečanja donosnosti z uporabo izposojenih sredstev z uporabo učinka finančnega vzvoda.

Zunanje financiranje vključuje uporabo sredstev države, finančnih in kreditnih organizacij, nefinančnih podjetij in državljanov. Poleg tega gre za uporabo finančnih sredstev ustanoviteljev podjetja. Takšno pridobivanje potrebnih finančnih sredstev je pogosto najbolj zaželeno, saj zagotavlja finančno neodvisnost podjetja in olajša pogoje za pridobitev bančnih posojil v prihodnosti.

Privabljanje izposojenih sredstev omogoča podjetju, da pospeši promet obratna sredstva, povečati obseg poslovanja, zmanjšati obseg nedokončane proizvodnje. Vendar pa uporaba tega vira povzroča določene težave, povezane s potrebo po naknadnem servisiranju prevzetih dolžniških obveznosti.

Prednosti posojila:

Za kreditno obliko financiranja je značilna večja samostojnost pri porabi prejetih sredstev brez posebnih pogojev;

Najpogosteje posojilo ponudi banka, ki servisira določeno podjetje, zato je postopek pridobitve posojila zelo hiter.

Slabosti posojila vključujejo naslednje:

Obdobje posojila v redkih primerih presega 3 leta, kar je previsoko za podjetja, katerih cilj je dolgoročni dobiček;

Za pridobitev posojila mora podjetje zagotoviti zavarovanje, ki je pogosto enako znesku samega posojila;

V nekaterih primerih banke kot enega od pogojev za bančno posojilo ponujajo odprtje tekočega računa, kar podjetju ni vedno koristno;

S to obliko financiranja lahko podjetje uporablja standardno amortizacijsko shemo za kupljeno opremo, ki ga zavezuje k plačilu davka na nepremičnine v celotnem obdobju uporabe.

Struktura virov financiranja

Pojem tveganja, njegovo upoštevanje pri finančnem upravljanju. Razvrstitev finančnih tveganj podjetja. Glavni načini boja proti tveganju (ignoriranje, izogibanje, varovanje, prenos tveganja).

Tveganje je skupek verjetnih ekonomskih, političnih, moralnih in drugih pozitivnih in negativnih posledic izvajanja izbranih odločitev. V podjetniški dejavnosti "tveganje" običajno razumemo kot verjetnost (grožnjo), da bo podjetje zaradi določenih proizvodnih in finančnih dejavnosti izgubilo del svojih virov, izgubilo dohodek ali imelo dodatne stroške.

Proces upravljanja poteka na podlagi številnih temeljnih načel. Slika 1 prikazuje diagram, ki opisuje načela obvladovanja tveganj.

Razvrstitev finančnih tveganj po vrsti:

Tveganje zmanjšanja finančne stabilnosti (tveganje motenj ravnotežja finančnega stanja) podjetja. To tveganje nastane zaradi nepopolnosti kapitalske strukture (prevelik delež uporabljenih izposojenih sredstev), kar ustvarja neravnovesje med pozitivnimi in negativnimi denarnimi tokovi podjetja v smislu obsega. Po stopnji nevarnosti ima ta vrsta tveganja vodilno vlogo v sestavi finančnih tveganj.

Tveganje insolventnosti (tveganje neuravnotežene likvidnosti). To tveganje nastane zaradi zmanjšanja stopnje likvidnosti obratnih sredstev, kar ustvarja neravnovesje v pozitivnih in negativnih denarnih tokovih podjetja skozi čas. Tovrstno tveganje je tudi po finančnih posledicah med najnevarnejšimi.

Naložbeno tveganje. Označuje možnost izgub, ki nastanejo v procesu izvajanja naložbenih dejavnosti podjetja.

Tveganje inflacije. Ta vrsta tveganja označuje možnost amortizacije realne vrednosti kapitala (v obliki finančnih sredstev), pa tudi pričakovanih prihodkov iz finančnih transakcij v razmerah inflacije.

Obrestno tveganje. Sestoji iz nepričakovane spremembe obrestne mere na finančnem trgu (tako depozitnem kot kreditnem). Razlogi za tovrstno tveganje so: spremembe razmer na finančnem trgu pod vplivom državne regulacije, povečanje ali zmanjšanje ponudbe prostih denarnih sredstev in drugi dejavniki.

Valutno tveganje. Ta vrsta tveganja je lastna podjetjem, ki delujejo zunanjegospodarske dejavnosti(uvoz surovin, materialov in polizdelkov ter izvoz končnih izdelkov). Kaže se v izpadu načrtovanih prihodkov kot posledica neposrednega vpliva spremembe tečaja tuje valute, ki se uporablja pri zunanjegospodarskem poslovanju podjetja, na pričakovane denarne tokove iz tega poslovanja.

Depozitno tveganje. To tveganje odraža možnost nevračila depozitov (nevračila potrdil o vlogah). Je razmeroma redka in je povezana z napačno oceno in neuspešno izbiro poslovne banke za izvajanje depozitnih poslov podjetja.

Kreditno tveganje. Dogaja se v finančnih dejavnostih podjetja, ko jim to zagotavlja blagovno (komercialno) oz potrošniško posojilo kupci.

Davčno tveganje. Ta vrsta finančnega tveganja ima številne manifestacije: verjetnost uvedbe novih vrst davkov in pristojbin, možnost zvišanja stopnje obstoječih davkov in pristojbin, sprememba pogojev plačila posameznih davkov, možnost preklica obstoječe davčne ugodnosti.

Inovativno finančno tveganje. Tovrstno tveganje je povezano z uvajanjem novih finančnih tehnologij, uporabo novih finančnih instrumentov itd.

Tveganje kriminala. Na področju finančne dejavnosti podjetja se kaže v obliki navideznega stečaja njegovih partnerjev, ponarejanja dokumentov in kraje nekaterih vrst premoženja.

Druga finančna tveganja. Gre za precej široko skupino tveganj, ki pa glede na verjetnost nastanka oziroma višino finančnih izgub za podjetja ni tako pomembna. Sem spadajo tveganja naravnih nesreč

NAČINI ZA UPORABO TVEGANJ

Ignoriranje tveganja pomeni, da odločevalec (DM) ne ukrepa v zvezi z možnim tveganjem. To vedenje je možno v eni od naslednjih situacij.

Izogibanje tveganju. Posamezniki, ki niso naklonjeni tveganju, sledijo tej strategiji. Na primer, podjetje ne obnovi pogodbe z nasprotno stranko, v zvezi s katero so se pojavili dvomi o njeni plačilni sposobnosti, če podjetje raje prejme posojilo v valuti, v kateri opravlja svoje glavne izvozne posle.

Varovanje pred tveganjem. Ta izraz dobesedno pomeni omejevanje tveganja in je sistem ukrepov, s katerimi je mogoče zmanjšati negativne posledice tveganja. Varovanje pred tveganjem se še posebej aktivno uporablja na finančnih trgih. V ta namen so bili razviti različni finančni instrumenti: opcije, terminske pogodbe, terminski posli itd.

Prenos tveganja pomeni, da odločevalec ne želi nositi tveganja in ga je pod določenimi pogoji pripravljen prenesti na drugo osebo. večina svetel primer prenos tveganja je zavarovanje. V širšem smislu je zavarovanje niz operacij, ki zmanjšujejo tveganje morebitnih izgub zaradi nekega dejanja ali neukrepanja. V ožjem smislu je izraz "zavarovanje" najpogosteje dodeljen kompleksu zavarovalnih poslov med zavarovalcem in zavarovateljem.

Ponomarchuk A., Tsareva A. gr.6082Financiranje gospodarskih organizacijje skupek oblik in metod, načel in pogojev za finančno podporo enostavni in razširjeni reprodukciji.Financiranje se nanaša na proces ustvarjanja sredstev ali, širše, na proces ustvarjanja kapitala za podjetje v vseh njegovih oblikah.Pojem "financiranje" je precej tesno povezan s pojmom "vlaganje"; če je financiranje oblikovanje sredstev, potem je vlaganje njihova uporaba. Oba pojma sta medsebojno povezana, vendar je prvi pred drugim.Pri izbiri virov financiranja za podjetje je treba rešiti pet glavnih problemov:

določitev potrebe po kratkoročnem in dolgoročnem kapitalu; ugotovi morebitne spremembe v sestavi sredstev in kapitala z namenom določitve optimalne sestave in strukture; zagotoviti nadaljnjo plačilno sposobnost in s tem finančno stabilnost; uporabite lastna in izposojena sredstva z največjim dobičkom; znižati stroške financiranja poslovnih dejavnosti.

odobreni kapital (nastal kot rezultat vložka ustanoviteljev družbe ob njeni ustanovitvi) dodatni kapital (nastal kot posledica prevrednotenja osnovnih sredstev organizacije) rezervni kapital (tvorjen z odbitki od dobička organizacije za kasnejše nepredvidene potrebe)

z dopolnitvijo dobička podjetja se poveča njegova finančna stabilnost; oblikovanje in uporaba lastnih sredstev sta stabilna; stroški zunanjega financiranja (servisiranja dolga do upnikov) so minimizirani; Proces sprejemanja upravljavskih odločitev o razvoju podjetja je poenostavljen, saj so viri kritja dodatnih stroškov znani vnaprej.

Tečajna naloga iz ekonomije podjetja

»Zunanji in notranji viri

financiranje dejavnosti podjetja"

Sankt Peterburg

Uvod. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

POGLAVJE 1. Finančni viri podjetja. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

POGLAVJE 2. Klasifikacija virov financiranja. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.1. Notranji viri financiranja podjetja. . . . . . . . . . . . . . . . 8

2.2. Zunanji viri financiranja podjetja. . . . . . . . . . . . . . . . . .12

POGLAVJE 3. Upravljanje virov financiranja. . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

3.1. Razmerje zunanjih in notranjih virov

v strukturi kapitala. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3.2. Učinek finančnega vzvoda. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

Zaključek. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

Seznam uporabljene literature. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

Aplikacija. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Uvod

Podjetje je ločen tehnični, ekonomski in družbeni kompleks, namenjen ustvarjanju koristi, koristnih za družbo, z namenom ustvarjanja dobička. Med njegovim ustvarjanjem, pa tudi v procesu upravljanja, se rešujejo različna vprašanja, med katerimi je financiranje dejavnosti podjetja, to je zagotavljanje potrebnih finančnih sredstev za stroške njegovega izvajanja in razvoja. Poslovni subjekti te vire prejemajo iz različnih virov, brez katerih nobeno podjetje ne more obstajati in delovati. In zato ni presenetljivo, da je vprašanje možnih virov financiranja danes pomembno za številne poslovne subjekte in skrbi številne podjetnike.

Namen dela je preučiti obstoječe vire sredstev, njihovo vlogo v procesu dejavnosti podjetja in njegovem razvoju.

Določitev prioritet med viri financiranja in izbira najoptimalnejših virov je danes problem mnogih organizacij. Zato bo to delo obravnavalo klasifikacijo virov financiranja dejavnosti podjetja, koncept finančnih virov, ki je tesno povezan s temi viri, pa tudi razmerje v kapitalski strukturi kapitala in izposojenih sredstev, ki ima pomemben vpliv na finančne in gospodarske dejavnosti podjetja.

Upoštevanje teh vidikov nam bo omogočilo sklepanje o določeni temi.

POGLAVJE 1. Finančni viri podjetja

Pojem finančnih virov je tesno povezan s pojmom virov financiranja dejavnosti gospodarskega subjekta. Finančni viri podjetja- to je skupek lastnih sredstev ter prejemkov izposojenih in zbranih sredstev, namenjenih izpolnjevanju finančnih obveznosti, financiranju tekočih stroškov in stroškov, povezanih s širitvijo kapitala. So rezultat medsebojnega delovanja prejema, porabe in distribucije sredstev, njihove akumulacije in uporabe.

Finančni viri igrajo pomembno vlogo v procesu reprodukcije in njegovem urejanju, razporeditvi sredstev po področjih njihove uporabe, spodbujajo razvoj gospodarske dejavnosti in povečujejo njeno učinkovitost ter omogočajo spremljanje finančnega stanja gospodarskega subjekta.

Viri finančnih sredstev so vsi denarni dohodki in prejemki, s katerimi podjetje ali drug gospodarski subjekt razpolaga v določenem obdobju (ali na dan) in se uporabljajo za denarne izdatke in odbitke, potrebne za proizvodni in družbeni razvoj.

Finančni viri, ustvarjeni iz različnih virov, omogočajo podjetju, da pravočasno investira sredstva v novo proizvodnjo, po potrebi zagotovi širitev in tehnično preopremo obstoječega podjetja ter financira znanstveno raziskovanje, razvoj, njihova implementacija itd.

Glavna področja uporabe finančnih sredstev podjetja v procesu njegovih dejavnosti vključujejo:

Financiranje tekočih potreb proizvodno-trgovskega procesa za zagotavljanje normalnega delovanja proizvodno-trgovske dejavnosti podjetja z načrtovano dodelitvijo sredstev za glavne proizvodne, proizvodne in pomožne procese, dobavo, trženje in prodajo izdelkov;

financiranje administrativnih in organizacijskih ukrepov za ohranjanje visoke stopnje funkcionalnosti sistema upravljanja podjetja z njegovim prestrukturiranjem, dodelitvijo novih storitev ali zmanjševanjem vodstvenega kadra;

Vlaganje v glavno proizvodnjo v obliki dolgoročnih in kratkoročnih naložb z namenom njenega razvoja (popolna prenova in posodobitev proizvodnega procesa), ustvarjanja nove proizvodnje ali zmanjševanja določenih nedobičkonosnih površin;

Finančne naložbe - naložbe finančnih sredstev za namene, ki podjetju prinašajo večji dohodek kot razvoj lastne proizvodnje: pridobitev vrednostni papirji in druga sredstva na različnih segmentih finančnega trga, naložbe v odobrenega kapitala drugih podjetij z namenom ustvarjanja dohodka in pridobitve pravic do udeležbe pri upravljanju teh podjetij, tveganega financiranja, dajanja posojil drugim podjetjem;

Oblikovanje rezerv izvaja tako podjetje samo kot specializirane zavarovalnice in državni rezervni skladi na račun regulativnih prispevkov za vzdrževanje stalnega kroženja finančnih virov in zaščito podjetja pred neugodnimi spremembami tržnih razmer.

Finančne rezerve so velikega pomena za zagotavljanje nemotenega financiranja proizvodnega procesa. V tržnih razmerah je njihova vloga pomembna. Te rezerve so sposobne zagotoviti neprekinjeno kroženje sredstev v procesu reprodukcije tudi v primeru velikih izgub ali nastopa nepredvidenih dogodkov. Podjetje oblikuje finančne rezerve iz lastnih virov.

Finančna podpora za stroške reprodukcije se lahko izvaja v treh oblikah: samofinanciranje, posojilo in državno financiranje.

Samofinanciranje temelji na uporabi lastnih finančnih sredstev podjetja. Če lastnih sredstev ni dovolj, lahko bodisi zmanjša del odhodkov bodisi uporabi sredstva, zbrana na finančnem trgu s posli z vrednostnimi papirji.

Posojanje je način finančnega podpiranja reprodukcijskih stroškov, pri katerem se stroški krijejo z bančnim posojilom na podlagi odplačnosti, odplačnosti in nujnosti.

Državno financiranje se izvaja nepovratno iz proračunskih in izvenproračunskih sredstev. S takšnim financiranjem država namensko prerazporeja finančna sredstva med proizvodnimi in neproizvodnimi sferami, sektorji gospodarstva itd. V praksi se lahko uporabljajo vse oblike stroškovnega financiranja hkrati.

POGLAVJE 2. Klasifikacija virov financiranja

Finančna sredstva podjetja se preoblikujejo v kapital preko ustreznih virov sredstev. Danes so znane njihove različne klasifikacije.

Vire financiranja lahko razdelimo v tri skupine: izkoriščene, razpoložljive, potencialne. Uporabljeni viri predstavljajo nabor takih virov financiranja dejavnosti podjetja, ki so že uporabljeni za oblikovanje njegovega kapitala. Razpon virov, ki so potencialno na voljo za uporabo, se imenuje razpoložljivi. Potencialni viri so tisti, ki jih je teoretično mogoče uporabiti za delovanje trgovska podjetja, v razmerah naprednejših finančnih, kreditnih in pravnih odnosov.

Ena izmed možnih in najpogostejših skupin je delitev virov sredstev po časovnem razporedu:

Viri kratkoročnih sredstev;

Predloženi kapital (dolgoročno).

Tudi v literaturi obstaja delitev virov financiranja v naslednje skupine:

Lastna sredstva podjetij;

Izposojena sredstva;

Zbrana sredstva;

Proračunska sredstva.

Vendar pa je glavna delitev virov njihova delitev na zunanje in notranje. V tej različici klasifikacije so lastna sredstva in proračunska sredstva združena v skupino notranjih (lastnih) virov financiranja, zunanji viri pa se razumejo kot pritegnjena in (ali) izposojena sredstva.

Bistvena razlika med viri lastnih in izposojenih sredstev je v pravnem razlogu - v primeru likvidacije podjetja imajo njegovi lastniki pravico do tistega dela premoženja podjetja, ki ostane po poravnavi s tretjimi osebami.

2.1. Notranji viri financiranja podjetja

Glavni vir financiranja dejavnosti podjetja so lastna sredstva. Notranji viri vključujejo:

Odobreni kapital;

Sredstva, ki jih je podjetje zbralo pri opravljanju dejavnosti (rezervni kapital, dodatni kapital, zadržani dobiček);

Drugi prispevki pravnih in fizičnih oseb (namensko financiranje, dobrodelni prispevki, donacije itd.).

Lastniški kapital se začne oblikovati ob nastanku podjetja, ko se oblikuje njegov odobreni kapital, to je skupek denarnih vložkov (delnic, delnic po nominalni vrednosti) ustanoviteljev (udeležencev) v premoženje podjetja. organizacija ob ustanovitvi zagotovi dejavnosti v obsegu, ki ga določajo ustanovni dokumenti. Oblikovanje odobrenega kapitala je povezano s posebnostmi organizacijskih in pravnih oblik podjetij: za partnerstva je delniški kapital, za delniške družbe - osnovni kapital, za proizvodne zadruge - vzajemni sklad, za enotna podjetja - odobreni kapital. V vsakem primeru je odobreni kapital začetni kapital, potreben za začetek dejavnosti podjetja.

Načini oblikovanja odobrenega kapitala so določeni tudi z organizacijsko in pravno obliko podjetja: z vložki ustanoviteljev ali z vpisom delnic, če je delniška družba. Vložki v odobreni kapital so lahko denar, vrednostni papirji, druge stvari ali premoženjske pravice, ki jih imajo denarna vrednost. V trenutku prenosa sredstev v obliki vložka v odobreni kapital lastništvo nad njimi preide na gospodarski subjekt, to pomeni, da vlagatelji izgubijo lastninske pravice do teh predmetov. Tako ima v primeru likvidacije podjetja ali izstopa udeleženca iz družbe ali partnerstva pravico le do odškodnine za svoj delež v preostalem premoženju, ne pa tudi do vrnitve predmetov, ki so bili nanj preneseni naenkrat v oblika vložka v odobreni kapital.

Ker odobreni kapital minimalno zagotavlja pravice upnikov podjetja, je spodnja meja zakonsko omejena. Na primer, za LLC in CJSC ne sme biti nižja od 100-kratne minimalne mesečne plače (MMW), za OJSC in enotna podjetja - manj kot 1000-kratna minimalna mesečna plača.

Kakršne koli prilagoditve velikosti odobrenega kapitala (dodatna izdaja delnic, zmanjšanje nominalne vrednosti delnic, dodatni vložki, sprejem novega udeleženca, pridružitev dela dobička itd.) so dovoljene le v primerih in v predviden način veljavna zakonodaja in ustanovne listine.

V procesu dejavnosti podjetje vlaga denar v osnovna sredstva, kupuje materiale, gorivo, plačuje delavce, zaradi česar se proizvajajo dobrine, opravljajo storitve in opravljajo dela, ki jih nato plačajo kupci. Po tem se porabljeni denar vrne podjetju kot del prihodkov od prodaje. Po povračilu stroškov podjetje prejme dobiček, ki gre za oblikovanje njegovih različnih skladov (rezervni sklad, akumulacijski skladi, družbeni razvoj in potrošnja) oz. enotni sklad podjetja - zadržani dobiček.

V tržnem gospodarstvu je višina dobička odvisna od številnih dejavnikov, med katerimi je glavni razmerje med prihodki in odhodki. Hkrati veljavni regulativni dokumenti predvidevajo možnost določene ureditve dobička s strani vodstva podjetja. Ti regulativni postopki vključujejo:

Pospešena amortizacija osnovnih sredstev;

Postopek vrednotenja in amortizacije neopredmetenih sredstev;

Postopek ocenjevanja prispevkov udeležencev v odobreni kapital;

Izbira metode ocenjevanja zalog;

Postopek obračunavanja obresti od bančnih posojil za financiranje kapitalskih naložb;

Sestava režijskih stroškov in način njihove razdelitve;

Dobiček je glavni vir oblikovanja rezervnega sklada (kapitala). Ta sklad je namenjen nadomestilu nepričakovanih izgub in morebitnih izgub iz poslovnih dejavnosti, torej je zavarovalne narave. Postopek oblikovanja rezervnega kapitala določajo regulativni dokumenti, ki urejajo dejavnosti podjetja te vrste, pa tudi njegovi listinski dokumenti. Na primer, za delniško družbo mora biti znesek rezervnega kapitala najmanj 15% odobrenega kapitala, postopek oblikovanja in uporabe rezervnega sklada pa določa listina delniške družbe. Konkretni zneski letnih prispevkov v ta sklad niso določeni z listino, vendar morajo biti najmanj 5% čistega dobička delniške družbe.

Varčevalni skladi in temelj socialna sfera nastanejo v podjetjih na račun čistega dobička in se porabijo za financiranje investicij v osnovna sredstva, obnavljanje obratnega kapitala, izplačevanje bonitet zaposlenim, izplačilo plač posameznim zaposlenim, ki presegajo sklad plač, zagotavljanje finančne pomoči, plačilo zavarovalnih premij za dodatne programi zdravstvenega zavarovanja, plačilo stanovanj, nakup stanovanj za zaposlene, gostinstvo, plačilo prevoznine in druge namene.

Poleg sredstev, oblikovanih iz dobička, sestavni del Lastniški kapital podjetja je dodatni kapital, ki ima glede na svoj finančni izvor različne vire oblikovanja:

Delniški pribitek, tj. prejetih sredstev delniška družba– izdajatelj pri prodaji delnic nad njihovo nominalno vrednostjo;

Zneski dodatnega vrednotenja nekratkoročnih sredstev, ki nastanejo zaradi povečanja vrednosti nepremičnine pri njenem prevrednotenju po tržni vrednosti;

Tečajna razlika, povezana z oblikovanjem odobrenega kapitala, tj. razlika med rubljevo vrednostjo dolga ustanovitelja (udeleženca) za vložek v odobreni kapital, ocenjeno v ustanovnih dokumentih v tuji valuti, izračunano po tečaju Centralne banke Ruske federacije na dan prejema zneska depozitov in vrednotenje tega prispevka v rubljih v ustanovnih dokumentih.

Sredstva dodatnega kapitala se lahko uporabijo za povečanje odobrenega kapitala; poplačati izgube, ugotovljene na podlagi rezultatov dela za leto; za razdelitev med ustanovitelje. Regulativni dokumenti Uporaba dodatnega kapitala za namene potrošnje je prepovedana.

Poleg tega lahko podjetja prejmejo sredstva za izvajanje ciljnih dejavnosti od višjih organizacij in posameznikov ter iz proračuna. Proračunska pomoč se lahko zagotovi v obliki subvencij in subvencij. Subvencija– proračunska sredstva, zagotovljena proračunu druge ravni ali podjetju brezplačno in nepreklicno za izvajanje določenih ciljnih izdatkov. Subvencija– proračunska sredstva, zagotovljena drugemu proračunu ali podjetju na podlagi deljenega financiranja ciljnih izdatkov.

Namenska sredstva in prihodki se porabljajo v skladu s sprejetimi predračuni in jih ni mogoče uporabiti za druge namene. Ta sredstva so del lastniškega kapitala organizacije, ki izraža preostale pravice lastnika do lastnine podjetja in njegovega dohodka.

2.2. Zunanji viri financiranja podjetja

Podjetje ne more pokriti svojih potreb samo iz lastnih virov. To je posledica posebnosti denarnih tokov, v katerih trenutki prejema plačil za blago, storitve in delo za podjetje ne sovpadajo s pogoji odplačila obveznosti podjetja in lahko pride do nepričakovanih zamud pri plačilih. Dodatna potreba po virih financiranja je lahko tudi posledica inflacije, ko sredstva, ki jih podjetje prejme v obliki prihodkov od prodaje, amortizirajo in ne morejo zagotoviti povečane potrebe podjetja po sredstvih zaradi naraščajočih cen surovin. Poleg tega širitev dejavnosti podjetja zahteva vključitev dodatnih virov. Tako se pojavijo izposojeni viri financiranja.

Izposojeni kapital se glede na pogoje posojila deli na dolgoročni (dolgoročne obveznosti) in kratkoročni (kratkoročne obveznosti). Dolgoročne obveznosti pa delimo na bančna posojila (odplačljiva nad 12 mesecev) in druge dolgoročne obveznosti.

Kratkoročne obveznosti sestavljajo izposojena sredstva (bančna posojila in druga posojila, ki jih je treba odplačati v 12 mesecih) in obveznosti podjetja do dobaviteljev in izvajalcev, do proračuna, za plače itd.

Pomemben vir financiranja dejavnosti podjetja je bančno posojilo. Prej so mnoga podjetja (zlasti industrija in kmetijstvo) niso mogli izkoristiti posojil poslovnih bank, saj so bili stroški posojil (obrestne mere) visoki. Zdaj pa imajo možnost, da vodijo bolj aktivno politiko privabljanja izposojenih sredstev, saj so v letih 2002-2003. raven obrestnih mer močno padla. Tuja posojila so se zlila v Rusijo. Tuje banke so se resno uveljavile na ruskem kreditnem trgu s tem, da so podjetjem ponudile nižje obrestne mere in daljše roke posojil kot ruske poslovne banke.

Od leta 2001 do 2004 obrestne mere za refinanciranje so se znižale za skoraj 2-krat, vendar ne gre le za velikost obrestnih mer, pomemben trend je podaljšanje pogojev kreditiranja podjetij, kar je vnaprej določeno z dolgoročno stabilizacijo političnih in gospodarskih razmer v države in izboljšanje ročnosti obveznosti bančnega sistema.

V skladu s civilnim zakonikom Ruske federacije se vsa posojila posojilojemalcem izdajo ob sklenitvi pisne posojilne pogodbe. Posojilo se izvaja na dva načina. Bistvo prve metode je, da se vprašanje odobritve posojila odloča vsakič posamično. Posojilo se izda za izpolnitev posebne ciljne potrebe po sredstvih. Ta metoda se uporablja pri zagotavljanju posojil za določena obdobja, tj. dolgoročna posojila.

Pri drugem načinu se posojila zagotavljajo v okviru posojilnega limita, ki ga banka določi za posojilojemalca - z odprtjem kreditne linije. Odprta kreditna linija vam omogoča, da s posojilom plačate vse poravnalne in denarne dokumente, predvidene v posojilni pogodbi, sklenjeni med stranko in banko. Kreditna linija se odpre večinoma za obdobje enega leta, lahko pa tudi za krajši čas. V času trajanja kreditne linije lahko stranka kadarkoli prejme posojilo brez dodatnih pogajanj z banko ali kakršnih koli formalnosti. Odprt je za stranke s stabilnim finančnim položajem in dobrim kreditnim ugledom. Na željo stranke se kreditni limit lahko popravi. Kreditna linija je lahko revolving in neobnavljajoča se ter ciljna in neciljna.

Podjetja prejmejo posojila pod pogoji odplačnosti, nujnosti, odplačnosti, namenske porabe, zavarovano (garancije, zastava nepremičnin in drugega premoženja podjetja). Banka vlogo za kredit preveri glede na pravno kreditno sposobnost (pravni status kreditojemalca, velikost odobrenega kapitala, pravni naslov ipd.) in finančno kreditno sposobnost (ocena sposobnosti podjetja za pravočasno odplačilo kredita), nato pa se na zahtevo za posojilo pregleda pravna kreditna sposobnost. sprejeta odločitev o odobritvi ali zavrnitvi posojila.

Slabosti kreditne oblike financiranja so:

Potreba po plačilu obresti na posojilo;

Kompleksnost oblikovanja;

Potreba po oskrbi;

Poslabšanje strukture bilance stanja kot posledica zadolževanja, kar lahko privede do izgube finančne stabilnosti, plačilne nesposobnosti in na koncu do stečaja podjetja.

Sredstva je mogoče pridobiti ne le z najemom posojil, ampak tudi z izdajo obveznic in drugih vrednostnih papirjev. Obveznice je vrsta vrednostnega papirja, izdanega kot dolg. Obveznice so lahko kratkoročne (za 1-3 leta), srednjeročne (za 3-7 let), dolgoročne (za 7-30 let). Ob koncu obdobja obtoka se odkupijo, to pomeni, da se lastnikom izplača njihova nominalna vrednost. Obveznice so lahko kuponske obveznice, ki plačujejo periodični dohodek. Kupon je odtrgalni kupon, na katerem sta navedena datum plačila obresti in njihova višina. Obstajajo tudi brezkuponske obveznice, ki ne izplačujejo periodičnega dohodka. Postavljeni so po ceni, ki je nižja od nominalne vrednosti, in se odkupijo po nominalni vrednosti. Razlika med pozicionirano ceno in nominalno vrednostjo tvori diskont - dohodek lastnika. Pomanjkljivost tega načina financiranja je prisotnost stroškov za izdajo vrednostnih papirjev, potreba po plačilu obresti nanje in poslabšanje likvidnosti bilance stanja.

Poleg tega so vir financiranja dejavnosti podjetja obveznosti do dobaviteljev, tj. odloga plačila, zaradi česar gotovina začasno uporabljena v gospodarskem prometu podjetja dolžnika. Računi za plačevanje- to je dolg do osebja podjetja za obdobje od obračuna plače do njenega izplačila, do dobaviteljev in izvajalcev, dolg do proračuna in zunajproračunskih skladov, do udeležencev (ustanoviteljev) za izplačilo dohodka itd.

Zlato pravilo vodenja poslovnih obveznosti je maksimiranje dobe odplačevanja dolga brez morebitnih finančnih posledic. V tem primeru podjetje uporablja "tuja" sredstva kot zastonj.

Uporaba obveznosti do dobaviteljev kot vira financiranja bistveno poveča tveganje izgube likvidnosti, saj so to najnujnejše obveznosti podjetja.

POGLAVJE 3. Upravljanje virov financiranja

Strategija finančna politika podjetja je ključna točka pri ocenjevanju sprejemljivih, želenih ali predvidenih stopenj povečevanja njegovega gospodarskega potenciala.

Za financiranje svoje dejavnosti lahko podjetje uporablja tri glavne vire sredstev:

Rezultati lastnega finančnega in gospodarskega delovanja (reinvestiranje dobička);

Povečanje odobrenega kapitala (dodatna izdaja delnic);

Privabljanje sredstev tretjih oseb pravne osebe(izdaja obveznic, pridobivanje bančnih posojil itd.)

Seveda je prednost prvi vir - v tem primeru ves zasluženi dobiček, pa tudi potencialni dobiček, pripada pravim lastnikom podjetja. V primeru pridobivanja drugega in tretjega vira je treba žrtvovati del dobička. Praksa velikih zahodnih podjetij kaže, da je večina teh izjemno nenaklonjena dodatnim izdajam delnic kot stalnemu delu svoje finančne politike. Raje se zanašajo na lastne sposobnosti, torej na razvoj podjetja predvsem z reinvestiranjem dobička. Razlogov za to je več:

Dodatna izdaja delnic je zelo drag in dolgotrajen postopek.

Izdajo lahko spremlja padec tržne cene delnice izdajatelja.

Kar zadeva razmerje med lastnimi in pritegnjenimi viri sredstev, ga določajo različni dejavniki: nacionalne tradicije pri financiranju podjetij, industrija, velikost podjetja itd.

Možne so različne kombinacije uporabe virov sredstev. Če se podjetje osredotoča na lastne vire, potem je glavni specifična teža dodatni viri financiranja bodo izhajali iz reinvestiranih dobičkov, razmerje med viri pa se bo spreminjalo v smeri zmanjševanja privabljenih sredstev od zunaj. Toda takšna strategija je težko upravičena, zato, če ima podjetje dobro vzpostavljeno strukturo virov sredstev in meni, da je optimalna zase, je priporočljivo, da jo ohrani na enaki ravni, to je z rastjo lastnega virov, povečajo v določenem razmerju velikost privabljenih.

Hitrost povečevanja gospodarskega potenciala podjetja je odvisna od dveh dejavnikov: donosnosti lastniškega kapitala in stopnje reinvestiranja dobička. Ti dejavniki zagotavljajo splošen in celovit opis različnih vidikov finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja:

Proizvodnja (proizvodnja virov);

Finančni (struktura virov sredstev);

Odnosi med lastniki in vodstvenim osebjem (dividendna politika);

Položaj podjetja na trgu (donosnost izdelka).

Vsako podjetje, ki v določenem obdobju posluje trajnostno, ima dobro uveljavljene vrednosti izbranih dejavnikov in tudi trende njihovega spreminjanja.

3.1. Razmerje zunanjih in notranjih virov

financiranje v strukturi kapitala

V teoriji finančnega upravljanja se razlikujeta dva pojma: "finančna struktura" in "kapitalizirana struktura" podjetja. Izraz "finančna struktura" pomeni način financiranja dejavnosti podjetja kot celote, to je strukturo vseh virov sredstev. Drugi izraz se nanaša na ožji del virov financiranja - dolgoročne obveznosti (lastni viri sredstev in dolgoročno izposojeni kapital). Lastni in izposojeni viri sredstev se razlikujejo po številnih parametrih.

Kapitalska struktura vpliva na rezultate finančne in gospodarske dejavnosti podjetja. Razmerje med viri lastnih in izposojenih sredstev je eden od ključnih analitičnih kazalnikov, ki označujejo stopnjo tveganja vlaganja finančnih sredstev v določeno podjetje, poleg tega pa določajo obete organizacije v prihodnosti.

O vprašanjih možnosti in izvedljivosti upravljanja kapitalske strukture se med znanstveniki in praktiki že dolgo razpravlja. Obstajata dva glavna pristopa k tej težavi:

1) tradicionalni;

2) Modigliani-Millerjeva teorija.

Privrženci prvega pristopa menijo, da: a) je cena kapitala odvisna od njegove strukture; b) obstaja " optimalna struktura kapital." Ponderirana cena kapitala je odvisna od cene njegovih sestavin (lastniški kapital in izposojena sredstva). Glede na strukturo kapitala se cena posameznega vira spreminja, stopnja spreminjanja pa je različna. Številne raziskave so pokazale, da s povečevanjem deleža izposojenih sredstev v skupni višini virov dolgoročnega kapitala cena lastniškega kapitala nenehno narašča z naraščajočo hitrostjo, cena izposojenega kapitala pa ostaja praktično nespremenjena. najprej začne tudi naraščati. Ker je cena izposojenega kapitala v povprečju nižja od cene lastniškega kapitala, obstaja kapitalska struktura, imenovana optimalna, pri kateri ima kazalnik tehtane cene kapitala najmanjšo vrednost, zato bo cena podjetja največja. .

Utemeljitelja drugega pristopa Modigliani in Miller (1958) trdita nasprotno – cena kapitala ni odvisna od njegove strukture, torej je ni mogoče optimizirati. Pri utemeljevanju tega pristopa uvajajo številne omejitve: prisotnost učinkovitega trga; brez davkov; enake obrestne mere za fizične in pravne osebe; racionalno ekonomsko obnašanje itd. Pod temi pogoji, trdijo, se cena kapitala vedno izenači.

V praksi se lahko uporabljajo vse oblike stroškovnega financiranja hkrati. Glavna stvar je doseči optimalno razmerje med njimi za določeno obdobje. Obstaja mnenje, da je optimalno razmerje med kapitalom in izposojenimi sredstvi razmerje 2:1. Z drugimi besedami, lastna finančna sredstva morajo biti dvakrat večja od izposojenih. V tem primeru se finančni položaj podjetja šteje za stabilnega.

3.2. Učinek finančnega vzvoda

Dandanes imajo velika podjetja običajno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom 70:30. Večji kot je delež lastnih sredstev, višji je količnik finančne neodvisnosti. Ko se poveča delež izposojenega kapitala, se poveča verjetnost stečaja organizacije, kar posojilodajalce prisili, da zaradi povečanih kreditnih tveganj zvišajo obrestne mere za posojila.

Hkrati pa imajo podjetja z visokim deležem izposojenih sredstev določene prednosti pred podjetji z visokim deležem kapitala v sredstvih, saj imajo ob enaki višini dobička višjo donosnost kapitala.

Ta učinek, ki nastane v povezavi s pojavom izposojenih sredstev v znesku uporabljenega kapitala in omogoča podjetju, da pridobi dodaten dobiček iz lastnega kapitala, se imenuje učinek finančnega vzvoda (finančni vzvod). Ta učinek označuje učinkovitost uporabe izposojenih sredstev podjetja.

V splošnem je ob enaki ekonomski donosnosti donosnost lastniškega kapitala bistveno odvisna od strukture finančnih virov. Če organizacija nima dolgov za plačilo in se nanje ne plačajo obresti, potem povečanje ekonomskega dobička povzroči sorazmerno povečanje čistega dobička (pod pogojem, da je znesek davka neposredno sorazmeren z zneskom dobička).

Če se podjetje z enako skupno višino kapitala (sredstev) financira ne samo iz lastnih, ampak tudi izposojenih sredstev, se dobiček pred obdavčitvijo zmanjša zaradi vključitve obresti v stroške. Skladno s tem se zmanjša znesek davka od dobička, donosnost kapitala pa se lahko poveča. Posledično uporaba izposojenih sredstev kljub njihovi ceni omogoča povečanje donosnosti lastnih sredstev. V tem primeru govorimo o učinku finančnega vzvoda.

Učinek finančnega vzvoda- je zmožnost dolžniškega kapitala ustvarjati dobiček z naložbami lastniškega kapitala oziroma povečevati donosnost lastniškega kapitala z uporabo izposojenih sredstev. Izračuna se na naslednji način:

E fr = (R e – i)*K s,

kjer je R e ekonomska donosnost, i so obresti za uporabo posojila, K c je razmerje med zneskom izposojenih sredstev in zneskom lastniškega kapitala, (R e – i) je razlika, K c je finančni vzvod.

Razlika finančnega vzvoda je pomemben informacijski impulz, ki vam omogoča, da določite stopnjo tveganja, na primer za odobritev posojil. Če je ekonomska donosnost višja od višine obresti na posojilo, potem je učinek finančnega vzvoda pozitiven. Če sta ta kazalnika enaka, je učinek finančnega vzvoda enak nič. Če raven obresti na posojilo presega ekonomsko donosnost, postane ta učinek negativen, kar pomeni, da povečanje izposojenih sredstev v kapitalski strukturi pripelje podjetje bližje bankrotu. Torej, večja kot je razlika, manjše je tveganje in obratno.

Vzvod nosi temeljne informacije. Visok finančni vzvod pomeni veliko tveganje.

Nižja kot je cena izposojenih sredstev, večji je učinek finančnega vzvoda ( obrestna mera na posojila) in višjo stopnjo dohodnine.

Tako nam učinek finančnega vzvoda omogoča ugotavljanje možnosti privabljanja izposojenih sredstev za povečanje donosnosti lastnega in s tem povezanega finančnega tveganja.

Zaključek

Vsako podjetje potrebuje vire financiranja za svoje dejavnosti. Obstajajo različni viri sredstev. Notranji viri vključujejo: odobreni kapital, sredstva, ki jih zbere podjetje, ciljno financiranje itd. Zunanji viri so bančna posojila, izdaje obveznic in drugih vrednostnih papirjev, obveznosti do dobaviteljev. Treba je opozoriti, da so notranji in zunanji viri financiranja medsebojno povezani, vendar ne zamenljivi.

Danes je pomembna naloga finančne politike podjetja optimizacija strukture virov sredstev, to je racionalizacija virov financiranja. Večji kot je delež lastniškega kapitala, večji je koeficient finančne neodvisnosti podjetja, vendar imajo poslovni subjekti z visokim deležem izposojenih sredstev tudi določene prednosti. Izposojena sredstva za podjetje, čeprav so plačan vir financiranja. Praksa kaže, da je njihova uporaba učinkovitejša od naše.

Vsako podjetje samostojno določi strukturo in načine financiranja svojih dejavnosti, to je odvisno od panožnih značilnosti podjetja, njegove velikosti, trajanja proizvodnega cikla izdelkov itd. Glavna stvar je pravilno določiti prednost med viri financiranja, izračunati zmožnosti podjetja in predvidevanje možnih posledic.

Seznam uporabljene literature

1. Veliki ekonomski slovar / ed. Azrilijan A.N. – M.: Inštitut za novo ekonomijo, 1999.

2. Ermasova N.B. Finančni management: Vodnik za izpit. – M.: Yurayt-Izdat, 2006.

3. Karelin V.S. Finance podjetij: Učbenik. – M .: Založniška in trgovska družba Dashkov in K, 2006.

4. Kovalev V.V. Finančna analiza: Upravljanje kapitala. Izbira naložb. Analiza poročanja. – M.: Finance in statistika, 1998.

5. Romanenko I.V. Finance podjetij: zapiski predavanj. – Sankt Peterburg: Založba Mikhailov V.A., 2000.

6. Selezneva N.N., Ionova A.F. Finančna analiza. Finančno upravljanje: Vadnica za univerze. – M.: UNITY-DANA, 2006.

7. Sodobna ekonomija: Učbenik / ur. prof. Mamedova O.Yu. – Rostov na Donu: Založba Phoenix, 1995.

8. Chuev I.N., Chechevitsyna L.N. Ekonomika podjetja: učbenik. – M .: Založniška in trgovska družba Dashkov in K, 2006.

9. Ekonomika in management v SKS. Znanstveni zapiski Ekonomske fakultete. številka 7. – Sankt Peterburg: Založba državnega enotnega podjetja Sankt Peterburga, 2002.

10. Ekonomika podjetja (podjetja): Učbenik / Ed. prof. Volkova O.I. in izr. Devyatkina O.V. – M.: INFRA-M, 2004.

11. http://www.profigroup.by

Aplikacija

Tabela "Ključne razlike"

med vrstami virov sredstev"

Shema »Viri in gibanje

finančni viri podjetja"

Finančna sredstva– denarna in negotovinska sredstva.

Tvegano financiranje– vlaganje kapitala v projekte z visoko stopnjo tveganja in hkrati visoko donosnostjo.

Cm.: Aplikacija, diagram "Viri in gibanje finančnih sredstev podjetja."

Delniški kapital- vsota vložkov udeležencev splošne družbe ali komanditne družbe, vloženih v družbo za izvajanje njenih gospodarskih dejavnosti.

Vzajemni sklad– vsota kapitalskih vložkov članov proizvodne zadruge za skupno opravljanje dejavnosti ter tistih, ki so pridobljeni in ustvarjeni pri opravljanju dejavnosti.

Pooblaščeni sklad– skupek osnovnih in obratnih sredstev, ki jih državni ali občinski organi dodelijo državnemu in občinskemu podjetju.

Stopnja refinanciranja– znesek plačila komitentov banke pri poplačilu starega kreditnega dolga z zamenjavo z novim kreditom.

Cm. Aplikacija, tabela “Ključne razlike med vrstami virov sredstev.”

Ekonomska donosnost podjetja