Διατριβή: Διαχείριση ιδίων κεφαλαίων ενός οργανισμού με το παράδειγμα της AutoAlliance LLC. Καθήκοντα και λειτουργίες διαχείρισης του ίδιου κεφαλαίου του οργανισμού Ο στόχος της διαχείρισης του ιδίου κεφαλαίου του οργανισμού είναι η μεγιστοποίηση

Η έννοια του «μετοχικού κεφαλαίου», η σύνθεση και οι πηγές σχηματισμού του

Ορισμός 1

Το μετοχικό κεφάλαιο είναι το συνολικό ποσό των κεφαλαίων που κατέχει ένας οργανισμός με δικαίωμα ιδιοκτησίας και τα οποία εκμεταλλεύεται ο οργανισμός για τη δημιουργία περιουσιακών στοιχείων.

Τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία είναι η αξία των περιουσιακών στοιχείων που σχηματίζεται από την επένδυση ιδίων κεφαλαίων σε αυτά.

Τα ίδια κεφάλαια λειτουργούν με διάφορες μορφές (Σχήμα 1).

Εικόνα 1. Μορφές λειτουργίας του ίδιου κεφαλαίου του οργανισμού. Author24 - διαδικτυακή ανταλλαγή φοιτητικών εργασιών

Το εγκεκριμένο κεφάλαιο είναι το σύνολο των χρηματικών εισφορών των μετόχων στην περιουσία κατά τη δημιουργία ενός οργανισμού για τη διασφάλιση των δραστηριοτήτων του στα ποσά που καθορίζονται από τα συστατικά έγγραφα (Χάρτης).

Το αποθεματικό κεφάλαιο είναι ένα ασφαλιστικό ταμείο που δημιουργήθηκε για την κάλυψη ζημιών και την προστασία των συμφερόντων τρίτων σε περίπτωση ανεπαρκούς κέρδους για τον οργανισμό.

Τα καταπιστευματικά ταμεία (ειδικά ταμεία) σχηματίζονται από τα καθαρά κέρδη μιας επιχειρηματικής οντότητας και εξυπηρετούν για ορισμένους σκοπούς σύμφωνα με το Καταστατικό ή απόφαση των μετόχων (ιδιοκτητών).

Τα εις νέον κέρδη είναι το καθαρό κέρδος που απομένει στον οργανισμό μετά την καταβολή μερισμάτων στους μετόχους και δεν χρησιμοποιείται για άλλους σκοπούς.

Πρόσθετο κεφάλαιο είναι η αύξηση της αξίας της περιουσίας (ακίνητης περιουσίας) ενός οργανισμού κατά την επανεκτίμηση των παγίων περιουσιακών στοιχείων (πάγια στοιχεία ενεργητικού) και την κατασκευή σε εξέλιξη κ.λπ.

Τα στοιχεία που διαμορφώνουν τη δομή του μετοχικού κεφαλαίου είναι: το επενδυμένο μέρος και το συσσωρευμένο κεφάλαιο.

Η επενδυμένη μερίδα περιλαμβάνει την ονομαστική μερίδα κοινών και προνομιούχων μετοχών και αξίες που λαμβάνονται δωρεάν. Αντίστοιχα, το επενδυμένο κεφάλαιο είναι (διάγραμμα 2):

Σχήμα 2. Στοιχεία επενδυμένου κεφαλαίου. Author24 - διαδικτυακή ανταλλαγή φοιτητικών εργασιών

Συσσωρευμένο κεφάλαιο – στοιχεία εισοδήματος που παράγονται ως αποτέλεσμα της διανομής του καθαρού κέρδους: αποθεματικό κεφάλαιο, κεφάλαιο συσσώρευσης, κέρδη εις νέον, άλλα κεφάλαια.

Σημείωση 1

Το ίδιο κεφάλαιο έχει και πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα. Τα πλεονεκτήματα του μετοχικού κεφαλαίου είναι η ευκολία προσέλκυσης και η υψηλή ικανότητα συγκέντρωσης κερδών σε όλους σχεδόν τους τομείς δραστηριότητας. Τα ίδια κεφάλαια διασφαλίζουν τη χρηματοοικονομική σταθερότητα όσον αφορά την ανάπτυξη του οργανισμού και μειώνουν τον κίνδυνο χρεοκοπίας.

Αρνητικές πτυχές στη λειτουργία του μετοχικού κεφαλαίου είναι ο υπερβολικά περιορισμένος όγκος έλξης και το στενό εύρος ευκαιριών για παγκόσμια επέκταση των λειτουργικών και επενδυτικών δραστηριοτήτων σε περιόδους ευνοϊκών συνθηκών της αγοράς σε ορισμένα στάδια του κύκλου ζωής του. Σε σύγκριση με εναλλακτικές πηγές σχηματισμού χρέους, το κόστος του μετοχικού κεφαλαίου είναι αρκετά υψηλό.

Στόχοι σχηματισμού και λειτουργίες μετοχικού κεφαλαίου

Ένας από τους κύριους στόχους του σχηματισμού μετοχικού κεφαλαίου είναι ο σχηματισμός του απαιτούμενου όγκου μη κυκλοφορούντος κεφαλαίου, καθώς το δικό του πάγιο κεφάλαιο είναι ίσο με το ποσό του ίδιου κεφαλαίου του οργανισμού που προορίζεται σε διάφορους τύπους μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων του.

Ο τύπος για τον υπολογισμό του σταθερού μετοχικού κεφαλαίου έχει ως εξής:

$SKos = VA – DZKv$, όπου:

• $skos$ – το ποσό του δικού του παγίου κεφαλαίου που σχηματίζεται από τον οργανισμό.
• $VA$ – το ποσό των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού.
• Το $DZKv$ είναι το ποσό του δανεισμένου κεφαλαίου μακροπρόθεσμα και στοχεύει στη χρηματοδότηση $VA$ (μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία).

Ο επόμενος στόχος του σχηματισμού μετοχικού κεφαλαίου είναι η συγκέντρωση ενός συγκεκριμένου όγκου κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων. Στην περίπτωση αυτή εκφράζεται με τον τύπο:

$SKob = OA – DZKo – KZK$, όπου:

• $skob$ – το ποσό του ίδιου κεφαλαίου κίνησης που δημιουργείται από τον οργανισμό.
• $OA$ – το άθροισμα όλων των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης.
• $DZKo$ – το ποσό του μακροπρόθεσμου δανεισμένου κεφαλαίου για τους σκοπούς της χρηματοδότησης κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων.
• $KZK$ είναι το ποσό του βραχυπρόθεσμου δανεισμένου κεφαλαίου που συγκεντρώνει ο οργανισμός.

Οι λειτουργίες του μετοχικού κεφαλαίου χωρίζονται (Σχήμα 3).

Σχήμα 3. Συναρτήσεις ιδίων κεφαλαίων. Author24 - διαδικτυακή ανταλλαγή φοιτητικών εργασιών

Η προστατευτική λειτουργία εκπληρώνει την αποστολή της προστασίας των καταθετών (επενδυτών) και των πιστωτών και προβλέπει τη δυνατότητα αποζημίωσης σε περίπτωση ζημιών ή πτώχευσης του οργανισμού. Σας επιτρέπει επίσης να διατηρήσετε τη φερεγγυότητα σε βάρος των σχηματισμένων αποθεματικών κεφαλαίων και να συνεχίσετε τις δραστηριότητες του οργανισμού, παρά τον κίνδυνο ζημιών.

Η λειτουργική λειτουργία θεωρεί το μετοχικό κεφάλαιο ως πηγή μακροπρόθεσμης ανάπτυξης της υλικής βάσης του οργανισμού.

Η ρυθμιστική λειτουργία καθορίζει το ύψος του μετοχικού κεφαλαίου ως αναπτυξιακή δραστηριότητα.

Βέλτιστη δομή μετοχικού κεφαλαίου

Για να προσδιορίσετε τη βέλτιστη δομή της δικής σας, χρησιμοποιούνται τα ακόλουθα κριτήρια:

1. Το ύψος του μετοχικού κεφαλαίου καθορίζεται από νομοθετικές πράξεις και τις απαιτήσεις που καθορίζονται σε αυτές.
2. Απαραίτητη προϋπόθεση για μια βέλτιστη δομή είναι η επαρκής ποσότητα ιδίων κεφαλαίων.
3. Τα ίδια κεφάλαια πρέπει να αξιοποιούνται με υψηλό βαθμό αποτελεσματικότητας.
4. Η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου καθορίζει την υψηλή τιμή του οργανισμού, τη χρηματοοικονομική του σταθερότητα και επιτρέπει την αγοραστική δύναμη του κεφαλαίου και την ρυθμιστική του λειτουργία.
5. Ένα από τα κριτήρια για τη βέλτιστη δομή του μετοχικού κεφαλαίου είναι η έγχυση κερδών εις νέο στη σύνθεσή του. Επίσης, η προστατευτική λειτουργία και οι ρυθμιστικές λειτουργίες υλοποιούνται πλήρως μόνο με ελάχιστο αποθεματικό κεφάλαιο.

Η ανάπτυξη μετοχικού κεφαλαίου είναι ένας από τους τομείς της συνολικής χρηματοοικονομικής στρατηγικής του οργανισμού, που είναι η παροχή χρηματικών πόρων για την παραγωγή και τις εμπορικές του δραστηριότητες. Η πολιτική δημιουργίας των δικών σας οικονομικών πόρων θα πρέπει πάντα να επικεντρώνεται στην παροχή αυτοχρηματοδότησης για τον οργανισμό.

Το μετοχικό κεφάλαιο ενός οργανισμού (επιχείρησης) χαρακτηρίζει τη συνολική αξία των κεφαλαίων του οργανισμού που ανήκουν σε αυτόν.

Οι ακόλουθες συναρτήσεις του μετοχικού κεφαλαίου μπορούν να διακριθούν:

– επιχειρησιακά – σχετίζονται με τη διατήρηση της συνέχειας των δραστηριοτήτων του οργανισμού (της επιχείρησης)·

– προστατευτικό (απορροφητικό) – με στόχο την προστασία του κεφαλαίου των πιστωτών και την αντιστάθμιση (απορρόφηση) των ζημιών του οργανισμού.

– διανεμητικό – σχετίζεται με τη συμμετοχή στη διανομή των κερδών που λαμβάνονται.

– ρυθμιστικό – καθορίζει τις δυνατότητες και το εύρος προσέλκυσης δανειακών πηγών χρηματοδότησης, καθώς και τη συμμετοχή μεμονωμένων φορέων στη διαχείριση του οργανισμού.

Ως μέρος του μετοχικού κεφαλαίου, μπορούν να διακριθούν δύο κύρια στοιχεία: το επενδυμένο και το συσσωρευμένο κεφάλαιο.

Επενδυμένο κεφάλαιο - Αυτό είναι το κεφάλαιο που επενδύουν οι ιδιοκτήτες. Περιλαμβάνει την ονομαστική αξία κοινών και προνομιούχων μετοχών, καθώς και πρόσθετο καταβεβλημένο κεφάλαιο. Το επενδυμένο κεφάλαιο παρουσιάζεται στον ισολογισμό των ρωσικών οργανισμών με τη μορφή εγκεκριμένου κεφαλαίου και πρόσθετου κεφαλαίου από άποψη μετοχών υπέρ το άρτιο.

Συσσωρευμένο κεφάλαιο είναι κεφάλαιο που δημιουργείται πέραν αυτού που είχε αρχικά προκαταβληθεί από τους ιδιοκτήτες. Αντικατοπτρίζεται με τη μορφή στοιχείων που σχηματίζονται από τα καθαρά κέρδη (αποθεματικό κεφάλαιο, κέρδη εις νέο).

Καθαρά περιουσιακά στοιχεία (NA) - αυτή είναι η διαφορά μεταξύ του ποσού των περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού που γίνονται δεκτά για υπολογισμό (Ar) και του ποσού των υποχρεώσεων που γίνονται δεκτά για υπολογισμό (Pr).

Γενικά, η αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο NA = Ar – Pr

Το ποσό των καθαρών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να μην συμπίπτει με το σύνολο της Ενότητας III «Κεφάλαιο και αποθεματικά» του ισολογισμού. Προκειμένου να αποφευχθεί η τεχνητή διόγκωση του μεριδίου του μετοχικού κεφαλαίου και να μειωθούν οι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι του οργανισμού, ο τελευταίος (το αποτέλεσμα της ενότητας) πρέπει να προσαρμοστεί.

Τα ακόλουθα στοιχεία διακρίνονται (λαμβάνονται υπόψη) ως μέρος του μετοχικού κεφαλαίου: εγκεκριμένο (μετοχικό) κεφάλαιο, πρόσθετο κεφάλαιο, αποθεματικό κεφάλαιο, κέρδη εις νέον και άλλα αποθεματικά.

Στη διαδικασία διαχείρισης του μετοχικού κεφαλαίου, οι πηγές σχηματισμού του χωρίζονται σε εσωτερικές και εξωτερικές.

ΣΕ σύνθεση εσωτερικών πηγώνδιανέμω παρακρατημένα κέρδη (της ανήκει ο κύριος χώρος), αποθεματικά κεφάλαια Καιμειώσεις αποσβέσεων. Οι χρεώσεις απόσβεσης, οι οποίες αντιπροσωπεύουν τη νομισματική έκφραση του κόστους απόσβεσης των παγίων και των άυλων περιουσιακών στοιχείων, αποτελούν πηγή χρηματοδότησης για την απλή, και σε ορισμένες περιπτώσεις, διευρυμένη αναπαραγωγή.

Μεταξύ των εξωτερικών πηγών σχηματισμού των δικών μας οικονομικών πόρων μπορούμε να διακρίνουμε:

Προσέλκυση πρόσθετου μετοχικού κεφαλαίου (με επανέκδοση και πώληση μετοχών).

Δωρεάν οικονομική βοήθεια από νομικά πρόσωπα και το κράτος.

Μετατροπή δανειακών κεφαλαίων σε ίδια κεφάλαια (ανταλλαγή εταιρικών ομολόγων με μετοχές).

Κεφάλαια στοχευμένης χρηματοδότησης που λαμβάνονται για επενδυτικούς σκοπούς.

Τα ίδια κεφάλαια χαρακτηρίζονται από ευκολία προσέλκυσης, καθώς οι αποφάσεις για την αύξησή τους λαμβάνονται από ιδιοκτήτες και διαχειριστές χωρίς τη συμμετοχή άλλων επιχειρηματικών φορέων. Το ποσό του ίδιου κεφαλαίου καθορίζει σε μεγάλο βαθμό την οικονομική κατάσταση του οργανισμού, ιδίως το επίπεδο της οικονομικής του ανεξαρτησίας, το ποσό των καθαρών περιουσιακών στοιχείων και την κερδοφορία των δραστηριοτήτων.

Το επίπεδο οικονομικής ανεξαρτησίας (βιωσιμότητας) ενός οργανισμού καθορίζεται πρωτίστως κεφαλαιακή του διάρθρωση.Οι κύριοι δείκτες της κεφαλαιακής διάρθρωσης του οργανισμού περιλαμβάνουν:

συντελεστής αυτονομίας – χαρακτηρίζει τον βαθμό οικονομικής ανεξαρτησίας (εξάρτησης) του οργανισμού από δανεισμένες πηγές χρηματοδότησης. Ορίζεται ως ο λόγος του ποσού του μετοχικού κεφαλαίου προς το συνολικό ποσό των περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού (νόμισμα ισολογισμού). Η υπολογιζόμενη τιμή δεν πρέπει να είναι μικρότερη από 0,5.

αναλογία χρέους προς ίδια κεφάλαια – δείχνει ποια κεφάλαια έχει περισσότερα η εταιρεία - δικά της ή δανεισμένα. Ορίζεται ως ο λόγος του ποσού του δανεισμένου κεφαλαίου προς τα ίδια κεφάλαια. Η μέγιστη τιμή του συντελεστή δεν πρέπει να υπερβαίνει το 1.

δείκτης οικονομικής εξάρτησης (λόγος χρηματοοικονομικής μόχλευσης) είναι το αντίστροφο του συντελεστή αυτονομίας. Ορίζεται ως ο λόγος της αξίας των συνολικών περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού προς την αξία του μετοχικού κεφαλαίου του. Δείχνει την επίδραση της κεφαλαιακής διάρθρωσης ως έναν από τους παράγοντες στην απόδοση των ιδίων κεφαλαίων.

δείκτη χρηματοπιστωτικής σταθερότητας χαρακτηρίζει το μερίδιο του μόνιμου κεφαλαίου με τη μορφή ιδίων κεφαλαίων και μακροπρόθεσμων δανειακών κεφαλαίων στο σύνολο του ενεργητικού (κεφάλαιο) της επιχείρησης. Στην ξένη πρακτική χρηματοοικονομικής ανάλυσης, η κανονική τιμή αυτού του συντελεστή λαμβάνεται ως 0,9. Η μείωση του συντελεστή στο 0,75 θεωρείται κρίσιμο επίπεδο.

Τα μειονεκτήματα της χρήσης μόνο μετοχικού κεφαλαίου είναι:

Περιορισμένος όγκος έλξης για επέκταση της κλίμακας επιχειρηματικής δραστηριότητας.

Υψηλότερο κόστος σε σύγκριση με εναλλακτικές πηγές κεφαλαίου χρέους.

Η απραγματοποίητη πιθανότητα αύξησης της κερδοφορίας μέσω της χρήσης δανειακών κεφαλαίων χρησιμοποιώντας την επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης.

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;..;;...;;....;;
.....; ;......; ;.......; ;........; ;.........; ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;; Περιεχόμενο

Εισαγωγή

Κεφάλαιο 1.Ίδιο κεφάλαιο της επιχείρησης

1.1 Η έννοια του μετοχικού κεφαλαίου και η δομή του

1.2 Πηγές χρηματοδότησης με ίδια κεφάλαια

Κεφάλαιο 2. Διαχείριση ιδίων κεφαλαίων

2.1 Καθήκοντα και στάδια διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων

2.2 Σχηματισμός των εσωτερικών οικονομικών πόρων της επιχείρησης

2.3 Πολιτική μερισμάτων και εκπομπών της επιχείρησης στη διαχείριση του ιδίου κεφαλαίου της επιχείρησης

συμπέρασμα

Βιβλιογραφία

Εισαγωγή

Η ανάπτυξη των σχέσεων αγοράς στην κοινωνία οδήγησε στην εμφάνιση μιας σειράς νέων οικονομικών αντικειμένων λογιστικής και ανάλυσης. Ένα από αυτά είναι το κεφάλαιο της επιχείρησης ως η σημαντικότερη οικονομική κατηγορία και, ειδικότερα, τα ίδια κεφάλαια.

Η σημασία του τελευταίου για τη βιωσιμότητα και την οικονομική σταθερότητα της επιχείρησης είναι τόσο μεγάλη που έχει λάβει νομοθετική αναγνώριση στον Αστικό Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας όσον αφορά τις απαιτήσεις για το ελάχιστο ποσό του Εγκεκριμένου Κεφαλαίου, την αναλογία του Εγκεκριμένου Κεφαλαίου και καθαρά περιουσιακά στοιχεία· τη δυνατότητα πληρωμής μερισμάτων ανάλογα με την αναλογία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων και το ύψος του εγκεκριμένου και του αποθεματικού κεφαλαίου.

Η χρηματοοικονομική πολιτική μιας επιχείρησης είναι ένα βασικό σημείο για την αύξηση του ρυθμού του οικονομικού δυναμικού της σε ένα οικονομικό σύστημα της αγοράς με τον έντονο ανταγωνισμό της.

Οι δείκτες που χαρακτηρίζουν την οικονομική κατάσταση της επιχείρησης είναι σημαντικοί. Η εκτίμηση της καθαρής θέσης χρησιμεύει ως βάση για τον υπολογισμό των περισσότερων από αυτές.

Η λογιστική ιδιοκτησίας είναι ένα σημαντικό μέρος του λογιστικού συστήματος. Εδώ διαμορφώνονται τα κύρια χαρακτηριστικά των ιδίων πηγών χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της επιχείρησης.

Μια επιχείρηση πρέπει να αναλύσει το δικό της κεφάλαιο, καθώς αυτό βοηθά στον εντοπισμό των κύριων στοιχείων της και στον προσδιορισμό των συνεπειών των αλλαγών τους για τη χρηματοοικονομική σταθερότητα.

Η δυναμική των μεταβολών στα ίδια κεφάλαια καθορίζει τον όγκο του προσελκυόμενου και του δανεισμένου κεφαλαίου. Τα τελευταία χρόνια έχουν σημειωθεί σημαντικές αλλαγές στη διάρθρωση του νομισματικού κεφαλαίου, ως αποτέλεσμα της αύξησης του μεριδίου του προσελκυμένου και του δανεισμένου κεφαλαίου.

Το κύριο πρόβλημα για κάθε επιχείρηση που πρέπει να προσδιοριστεί είναι η επάρκεια του νομισματικού κεφαλαίου για την εκτέλεση χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων, την εξυπηρέτηση των ταμειακών ροών και τη δημιουργία συνθηκών οικονομικής ανάπτυξης. Το πρόβλημα αυτό παραμένει άλυτο για όλες σχεδόν τις επιχειρήσεις, όπως αποδεικνύεται από τη σημαντική έλλειψη κεφαλαίου κίνησης. Κατά συνέπεια, υπάρχει αντικειμενική ανάγκη για συνολική μελέτη, ανάλυση και βελτίωση της μεθοδολογίας και οργάνωσης της λογιστικής για τα ίδια κεφάλαια των επιχειρηματικών οντοτήτων.

Σκοπός της εργασίας του μαθήματος είναι: εξετάστε την έννοια και τη δομή του μετοχικού κεφαλαίου, διαχείριση ιδίων κεφαλαίων: καθήκοντα, στάδια, μηχανισμός, καθώς και ο ρόλος των πολιτικών μερισμάτων και εκπομπών στη διαχείριση μετοχών.

Σε σχέση με αυτόν τον στόχο, είναι απαραίτητο να επιλυθούν οι ακόλουθες εργασίες:

Λάβετε υπόψη το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας.

Αναλύστε τη διαχείριση μετοχών.

Κεφάλαιο 1. Ίδιο κεφάλαιο της επιχείρησης

1.1 Η έννοια του μετοχικού κεφαλαίου και η δομή του

Το ίδιο κεφάλαιο είναι ένας συνδυασμός υλικών περιουσιακών στοιχείων και μετρητών, χρηματοοικονομικών επενδύσεων και δαπανών για την απόκτηση δικαιωμάτων και προνομίων που είναι απαραίτητα για την υλοποίηση των οικονομικών του δραστηριοτήτων.1

Στη ρωσική πρακτική, το κεφάλαιο μιας επιχείρησης συχνά χωρίζεται σε ενεργό και παθητικό κεφάλαιο. Από μεθοδολογική άποψη, αυτό είναι λάθος. Αυτή η προσέγγιση προκαλεί υποτίμηση της θέσης και του ρόλου του κεφαλαίου στις επιχειρήσεις και οδηγεί σε μια επιφανειακή εξέταση των πηγών σχηματισμού κεφαλαίων. Το κεφάλαιο δεν μπορεί να είναι παθητικό, αφού είναι μια αξία που φέρνει υπεραξία, η οποία βρίσκεται σε κίνηση, σε διαρκή κυκλοφορία. Επομένως, είναι πιο λογικό να εφαρμοστούν εδώ οι έννοιες των πηγών σχηματισμού κεφαλαίου και του λειτουργικού κεφαλαίου.

Η δομή των πηγών σχηματισμού περιουσιακών στοιχείων (κεφάλαια) αντιπροσωπεύεται από τα κύρια συστατικά: μετοχικό κεφάλαιο και δανεισμένα (προσελκυσμένα) κεφάλαια.

Το μετοχικό κεφάλαιο (ΕΚ) ενός οργανισμού ως νομικής οντότητας καθορίζεται γενικά από την αξία της περιουσίας που ανήκει στον οργανισμό. Αυτά είναι τα λεγόμενα καθαρά περιουσιακά στοιχεία του οργανισμού.Ορίζονται ως η διαφορά μεταξύ της αξίας της περιουσίας (ενεργό κεφάλαιο) και του δανεισμένου κεφαλαίου. Φυσικά, το μετοχικό κεφάλαιο έχει πολύπλοκη δομή. Η σύνθεσή του εξαρτάται από την οργανωτική και νομική μορφή της επιχειρηματικής οντότητας.

Το ίδιο κεφάλαιο αποτελείται από εγκεκριμένο, πρόσθετο και αποθεματικό κεφάλαιο, κέρδη εις νέο και στόχους (ειδικά) κεφάλαια (Εικ. 1). Οι εμπορικοί οργανισμοί που λειτουργούν με βάση τις αρχές της οικονομίας της αγοράς, κατά κανόνα διαθέτουν συλλογική ή εταιρική περιουσία.

Οι ιδιοκτήτες είναι νομικά και φυσικά πρόσωπα, ομάδα μετόχων ή εταιρεία μετόχων. Το εγκεκριμένο κεφάλαιο, που σχηματίζεται ως μέρος του μετοχικού κεφαλαίου, αντικατοπτρίζει πλήρως όλες τις πτυχές της οργανωτικής και νομικής βάσης για το σχηματισμό του εγκεκριμένου κεφαλαίου.

Ρύζι. 1. Μορφές λειτουργίας του ιδίου κεφαλαίου της επιχείρησης

Μετοχικό κεφάλαιο- είναι το μετοχικό κεφάλαιο μιας μετοχικής εταιρείας (JSC). Μια ανώνυμη εταιρεία είναι ένας οργανισμός του οποίου το εγκεκριμένο κεφάλαιο διαιρείται σε ορισμένο αριθμό μετοχών. Οι συμμετέχοντες στην ανώνυμη εταιρεία (μέτοχοι) δεν ευθύνονται για τις υποχρεώσεις της εταιρείας και φέρουν τον κίνδυνο ζημιών που συνδέονται με τις δραστηριότητές της, εντός των ορίων της αξίας των μετοχών που κατέχουν.

Το εγκεκριμένο κεφάλαιο σε αυτή την περίπτωση είναι ένα σύνολο εισφορών (υπολογιζόμενες σε χρηματικούς όρους) των μετόχων στο ακίνητο κατά τη δημιουργία μιας επιχείρησης για τη διασφάλιση των δραστηριοτήτων της στα ποσά που καθορίζονται από τα συστατικά έγγραφα. Λόγω της σταθερότητάς του, το εγκεκριμένο κεφάλαιο, κατά κανόνα, καλύπτει τα πιο μη ρευστά περιουσιακά στοιχεία, όπως το ενοίκιο γης, το κόστος των κτιρίων, των κατασκευών και του εξοπλισμού.

Ιδιαίτερη θέση στην εφαρμογή της εγγύησης προστασίας των πιστωτών κατέχει το αποθεματικό κεφάλαιο, κύριο καθήκον του οποίου είναι η κάλυψη πιθανών ζημιών και η μείωση του κινδύνου των πιστωτών σε περίπτωση επιδείνωσης της οικονομικής κατάστασης. Το αποθεματικό κεφάλαιο σχηματίζεται σύμφωνα με τη διαδικασία που ορίζει ο νόμος και έχει αυστηρά καθορισμένο σκοπό. Σε μια οικονομία της αγοράς, λειτουργεί ως ασφαλιστικό ταμείο που δημιουργήθηκε για να αντισταθμίσει τις ζημίες και να προστατεύσει τα συμφέροντα τρίτων σε περίπτωση ανεπαρκούς κέρδους από την επιχείρηση πριν από τη μείωση του εγκεκριμένου κεφαλαίου.

Ο Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας προβλέπει την απαίτηση ότι, από το δεύτερο έτος λειτουργίας μιας επιχείρησης, το εγκεκριμένο κεφάλαιο της δεν πρέπει να είναι μικρότερο από το καθαρό ενεργητικό. Εάν παραβιαστεί αυτή η απαίτηση, τότε η επιχείρηση υποχρεούται να μειώσει (επαναεγγράψει) το εγκεκριμένο κεφάλαιο, φέρνοντάς το σύμφωνα με την αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων (αλλά όχι μικρότερη από την ελάχιστη αξία). Ο σχηματισμός αποθεματικού κεφαλαίου είναι υποχρεωτικός για τις μετοχικές εταιρείες· το ελάχιστο ποσό του δεν πρέπει να είναι μικρότερο από το 5% του εγκεκριμένου κεφαλαίου.2

Σε αντίθεση με το αποθεματικό κεφάλαιο, το οποίο σχηματίζεται σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις, τα αποθεματικά που δημιουργούνται οικειοθελώς, σχηματίζονται αποκλειστικά με τον τρόπο που καθορίζεται από τα συστατικά έγγραφα ή τις λογιστικές πολιτικές της επιχείρησης, ανεξάρτητα από την οργανωτική και νομική μορφή της ιδιοκτησίας της.

Το επόμενο στοιχείο του μετοχικού κεφαλαίου είναι το πρόσθετο κεφάλαιο, το οποίο δείχνει την αύξηση της αξίας της περιουσίας ως αποτέλεσμα επανεκτιμήσεων των παγίων περιουσιακών στοιχείων και ημιτελούς κατασκευής του οργανισμού, που πραγματοποιήθηκαν με απόφαση της κυβέρνησης, τα μετρητά και τα ακίνητα που ελήφθησαν στο ποσό των υπέρβαση της αξίας τους σε σχέση με την αξία των μετοχών που μεταβιβάστηκαν για αυτούς και πολλά άλλα. Πρόσθετο κεφάλαιο μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αύξηση του εγκεκριμένου κεφαλαίου, την εξόφληση της ζημίας του ισολογισμού για το έτος αναφοράς και επίσης για τη διανομή μεταξύ των ιδρυτών της επιχείρησης και για άλλους σκοπούς. Σε αυτή την περίπτωση, η διαδικασία χρήσης πρόσθετου κεφαλαίου καθορίζεται από τους ιδιοκτήτες, κατά κανόνα, σύμφωνα με τα συστατικά έγγραφα κατά την εξέταση των αποτελεσμάτων του έτους αναφοράς.

PAGE_BREAK--

Στις επιχειρηματικές οντότητες, προκύπτει ένας άλλος τύπος μετοχικού κεφαλαίου - τα κέρδη εις νέο. Κέρδη εις νέον - καθαρό κέρδος (ή μέρος αυτού) που δεν διανέμεται με τη μορφή μερισμάτων μεταξύ των μετόχων (ιδρυτών) και δεν χρησιμοποιείται για άλλους σκοπούς. Συνήθως, αυτά τα κεφάλαια χρησιμοποιούνται για τη συσσώρευση της περιουσίας μιας επιχειρηματικής οντότητας ή για την αναπλήρωση του κεφαλαίου κίνησης της με τη μορφή ελεύθερων μετρητών, δηλαδή, έτοιμα για νέο κύκλο εργασιών ανά πάσα στιγμή. Τα αδιανέμητα κέρδη μπορούν να αυξάνονται από έτος σε έτος, αντιπροσωπεύοντας αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου με βάση την εσωτερική συσσώρευση. Στις αναπτυσσόμενες, αναπτυσσόμενες μετοχικές εταιρείες, τα κέρδη εις νέον με την πάροδο των ετών κατέχουν ηγετική θέση μεταξύ των συνιστωσών του μετοχικού κεφαλαίου. Το ποσό του είναι συχνά πολλαπλάσιο από το μέγεθος του εγκεκριμένου κεφαλαίου.

Τα στοχευόμενα (ειδικά) κεφάλαια δημιουργούνται σε βάρος του καθαρού κέρδους μιας επιχειρηματικής οντότητας και πρέπει να εξυπηρετούν ορισμένους σκοπούς σύμφωνα με το καταστατικό ή την απόφαση των μετόχων και των ιδιοκτητών. Αυτά τα κεφάλαια είναι ένας τύπος κερδών εις νέο. Με άλλα λόγια, πρόκειται για κέρδη εις νέο που έχουν αυστηρά καθορισμένο σκοπό.

Δύο κύρια στοιχεία μπορούν να διακριθούν ως μέρος του μετοχικού κεφαλαίου: το επενδυμένο κεφάλαιο, δηλαδή το κεφάλαιο που επενδύεται από τους ιδιοκτήτες στην επιχείρηση. και συσσωρευμένο κεφάλαιο - κεφάλαιο που δημιουργήθηκε στην επιχείρηση πέρα ​​από αυτό που είχε αρχικά προκαταβληθεί από τους ιδιοκτήτες. Το επενδυμένο κεφάλαιο περιλαμβάνει την ονομαστική αξία κοινών και προνομιούχων μετοχών, καθώς και πρόσθετο καταβεβλημένο κεφάλαιο (που υπερβαίνει την ονομαστική αξία των μετοχών). Αυτή η ομάδα περιλαμβάνει συνήθως τιμαλφή που λαμβάνονται δωρεάν. Η πρώτη συνιστώσα του επενδυμένου κεφαλαίου αντιπροσωπεύεται στον ισολογισμό των ρωσικών επιχειρήσεων από το εγκεκριμένο κεφάλαιο, η δεύτερη από το πρόσθετο κεφάλαιο (όσον αφορά το υπέρ το άρτιο που λαμβάνεται), το τρίτο από το πρόσθετο κεφάλαιο ή το κοινωνικό ταμείο (ανάλογα με το σκοπός της χρήσης της αδικαιολόγητης περιουσίας).

Το συσσωρευμένο κεφάλαιο αντανακλάται με τη μορφή στοιχείων που προκύπτουν ως αποτέλεσμα της διανομής του καθαρού κέρδους (αποθεματικό κεφάλαιο, κεφάλαιο συσσώρευσης, κέρδη εις νέον, άλλα παρόμοια στοιχεία). Παρά το γεγονός ότι η πηγή σχηματισμού μεμονωμένων στοιχείων του συσσωρευμένου κεφαλαίου είναι το καθαρό κέρδος, οι στόχοι και η σειρά σχηματισμού, οι κατευθύνσεις και οι δυνατότητες χρήσης καθενός από τα άρθρα του είναι σημαντικά διαφορετικοί. Τα στοιχεία αυτά σχηματίζονται σύμφωνα με τη νομοθεσία, τα συστατικά έγγραφα και τις λογιστικές αρχές.

1.2 Πηγές χρηματοδότησης με ίδια κεφάλαια

Όλες οι πηγές σχηματισμού μετοχικού κεφαλαίου μπορούν να χωριστούν σε εσωτερικές και εξωτερικές (Εικ. 2).

3. Διασφάλιση της οικονομικής βιωσιμότητας της ανάπτυξης της επιχείρησης, της φερεγγυότητας της μακροπρόθεσμα και, κατά συνέπεια, της μείωσης του κινδύνου χρεοκοπίας.

Ωστόσο, έχει τα ακόλουθα μειονεκτήματα:

1. Περιορισμός του όγκου έλξης και, κατά συνέπεια, των δυνατοτήτων σημαντικής επέκτασης των λειτουργικών και επενδυτικών δραστηριοτήτων της επιχείρησης σε περιόδους ευνοϊκών συνθηκών της αγοράς σε ορισμένα στάδια του κύκλου ζωής της.

Ρύζι. 2. Πηγές σχηματισμού ιδίων κεφαλαίων

2. Υψηλό κόστος σε σύγκριση με εναλλακτικές δανειακές πηγές σχηματισμού κεφαλαίων.

3. Μια αχρησιμοποίητη ευκαιρία να αυξηθεί ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων με την προσέλκυση δανειακών κεφαλαίων, καθώς χωρίς τέτοια έλξη είναι αδύνατο να διασφαλιστεί ότι ο δείκτης οικονομικής κερδοφορίας των δραστηριοτήτων της επιχείρησης υπερβαίνει τον οικονομικό.

Έτσι, μια επιχείρηση που χρησιμοποιεί μόνο δικά της κεφάλαια έχει την υψηλότερη χρηματοοικονομική σταθερότητα (ο συντελεστής αυτονομίας της είναι ίσος με ένα), αλλά περιορίζει τον ρυθμό ανάπτυξής της (καθώς δεν μπορεί να εξασφαλίσει το σχηματισμό του απαραίτητου πρόσθετου όγκου περιουσιακών στοιχείων σε περιόδους ευνοϊκών συνθήκες της αγοράς) και δεν χρησιμοποιεί οικονομικές ευκαιρίες για να αυξήσει το κέρδος επί του επενδυμένου κεφαλαίου.

Με βάση την οικονομική ουσία του μετοχικού κεφαλαίου, ο οικονομολόγος Ukhina O.I. Προτείνεται να επισημανθούν τα ακόλουθα κριτήρια για τη βέλτιστη δομή του μετοχικού κεφαλαίου:

1. Για να διασφαλιστεί η προστατευτική λειτουργία που είναι εγγενής στα ίδια κεφάλαια, το ποσό του εγκεκριμένου κεφαλαίου πρέπει να πληροί τις απαιτήσεις που ορίζονται σε νομοθετικές πράξεις. Πρώτα απ 'όλα, αυτό αφορά το ελάχιστο δυνατό μέγεθος κατά τη σύσταση, καθώς και την προϋπόθεση ότι κατά τη λειτουργία των επιχειρήσεων το μέγεθος του καθαρού ενεργητικού τους πρέπει να διατηρείται σε ποσό μικρότερο από το εγκεκριμένο κεφάλαιο. Ήδη όμως σε αυτό το στάδιο προκύπτουν αντιφάσεις στη ρωσική πρακτική.3

Το μερίδιο του εγκεκριμένου κεφαλαίου στο ίδιο κεφάλαιο είναι τόσο μικρό που δεν μπορεί να χρησιμεύσει ως κριτήριο για τη βιωσιμότητα της επιχείρησης, διότι Η αναπροσαρμογή της αξίας των παγίων περιουσιακών στοιχείων αντανακλάται σε πρόσθετο κεφάλαιο και σε αυτήν την κατάσταση είναι πιο σκόπιμο να συγκριθούν τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία όχι μόνο με το ποσό του εγκεκριμένου κεφαλαίου, αλλά και με το πρόσθετο κεφάλαιο.

2. Οι επιχειρήσεις που λειτουργούν πρέπει να διαθέτουν επαρκές ποσό ιδίων κεφαλαίων, το οποίο θα διασφαλίζει τη χρηματοοικονομική σταθερότητα της επιχείρησης. Υποτίθεται ότι θα πρέπει να επαρκεί ο σχηματισμός όχι μόνο πάγιου κεφαλαίου, αλλά και δικού του κεφαλαίου κίνησης. Αυτό θα εξασφαλίσει τις προστατευτικές και ρυθμιστικές λειτουργίες του κεφαλαίου, καθώς και τη λειτουργία αλλαγής της κατεύθυνσης της παραγωγής, δηλ. ευκαιρίες ανάπτυξης.

3. Για την εφαρμογή της λειτουργίας του κεφαλαίου, που εκφράζεται με την ικανότητα δημιουργίας εισοδήματος, κριτήριο μπορεί να είναι η αποτελεσματικότητα της χρήσης του ίδιου κεφαλαίου.

Η πιο αποτελεσματική χρήση του είναι δυνατή εάν προσελκύσετε ένα δάνειο, παρά την προμήθεια του. Αυτό υποδεικνύεται από την επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Αντίστοιχα, η αναλογία ιδίων κεφαλαίων και χρεωστικού κεφαλαίου θα πρέπει να έχει τη βέλτιστη αξία για κάθε συγκεκριμένη επιχείρηση με βάση τη στρατηγική και τις δυνατότητές της.

4. Η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου υποδηλώνει την υψηλή τιμή της επιχείρησης, τη χρηματοοικονομική της σταθερότητα και επιτρέπει επίσης την πραγματοποίηση της αγοραστικής δύναμης του κεφαλαίου και την ρυθμιστική της λειτουργία.

5. Το κεφάλαιο δρα ως παράγοντας παραγωγής και εξυπηρετεί μελλοντικές ανάγκες. Με βάση αυτό, είναι απαραίτητο να συμπεριληφθούν τα κέρδη εις νέο (ή τα κέρδη που διατίθενται σε ειδικά ταμεία για την ανάπτυξη της παραγωγής) στα ίδια κεφάλαια. Όλα αυτά πρέπει να εκφράζονται στη μερισματική πολιτική. Ο καθορισμός των αναλογιών στη διανομή κερδών είναι ένα από τα βασικά ζητήματα. Για μια επιχείρηση, είναι σημαντικό τόσο για τη δική της ανάπτυξη όσο και για την καταβολή μερισμάτων στους ιδρυτές, γεγονός που συμβάλλει στην αύξηση της τιμής της επιχείρησης. Η επίτευξη βέλτιστων ποσών στη διανομή κερδών είναι δυνατή με βάση τους εσωτερικούς ρυθμούς ανάπτυξης της επιχείρησης.

6. Οι προστατευτικές και ρυθμιστικές λειτουργίες μπορούν να εφαρμοστούν πλήρως μόνο με τη δημιουργία ενός ελάχιστου ποσού αποθεματικού κεφαλαίου. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό για τις γεωργικές επιχειρήσεις που εκτίθενται τόσο σε επιχειρηματικούς όσο και σε φυσικοοικονομικούς κινδύνους. Σε αυτή την περίπτωση, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη η ρωσική πρακτική και οι αντιφάσεις που προκύπτουν κατά τον καθορισμό του ελάχιστου ποσού αποθεματικού κεφαλαίου, η αξία του οποίου εξαρτάται άμεσα από το μέγεθος του εγκεκριμένου κεφαλαίου, το οποίο ρυθμίζεται σε νομοθετικές πράξεις. Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι επί του παρόντος, στις περισσότερες ACO, το μέγεθος του εγκεκριμένου κεφαλαίου είναι πολύ μικρό, πράγμα που σημαίνει ότι σε περίπτωση απροσδόκητων ζημιών, το ελάχιστο επίπεδο αποθεματικού κεφαλαίου δεν παίζει τον αποθηκευτικό ρόλο που ανατίθεται σε το.

Έτσι, λαμβάνοντας υπόψη το πρόβλημα της διαμόρφωσης μιας ορθολογικής κεφαλαιακής δομής, είναι σκόπιμο να συμπεράνουμε ότι προσεγγίζοντας τη λύση αυτού του ζητήματος λαμβάνοντας υπόψη κριτήρια βελτιστοποίησης, πολλές επιχειρήσεις μπορούν να επιτύχουν το απαιτούμενο επίπεδο χρηματοοικονομικής σταθερότητας, να εξασφαλίσουν υψηλό βαθμό ανάπτυξης, να μειώσουν παράγοντες κινδύνου, αυξάνουν την τιμή της επιχείρησης και αποσύρουν την παραγωγή σε πιο αποτελεσματικό επίπεδο. Η αναλογία μεταξύ ιδίων και δανειακών πηγών κεφαλαίων χρησιμεύει ως ένας από τους βασικούς αναλυτικούς δείκτες που χαρακτηρίζουν τον βαθμό κινδύνου από την επένδυση χρηματοοικονομικών πόρων σε μια δεδομένη επιχείρηση. Ένα από τα πιο σημαντικά χαρακτηριστικά της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης είναι η σταθερότητα των δραστηριοτήτων της υπό το πρίσμα μιας μακροπρόθεσμης προοπτικής. Σχετίζεται με τη συνολική οικονομική δομή της επιχείρησης, τον βαθμό εξάρτησής της από πιστωτές και επενδυτές.

Κεφάλαιο 2. Διαχείριση ιδίων κεφαλαίων

2.1 Καθήκοντα και στάδια διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων

Η βάση για τη διαχείριση του ιδίου κεφαλαίου μιας επιχείρησης είναι η διαχείριση του σχηματισμού των δικών της οικονομικών πόρων. Προκειμένου να διασφαλιστεί η αποτελεσματική διαχείριση αυτής της διαδικασίας, η επιχείρηση αναπτύσσει συνήθως μια ειδική οικονομική πολιτική με στόχο την προσέλκυση δικών της οικονομικών πόρων από διάφορες πηγές, σύμφωνα με τις ανάγκες της ανάπτυξής της την επόμενη περίοδο.

1. Ανάλυση του σχηματισμού των ιδίων οικονομικών πόρων της επιχείρησης την προηγούμενη περίοδο. Σκοπός αυτής της ανάλυσης είναι να εντοπίσει τις δυνατότητες σχηματισμού ιδίων οικονομικών πόρων και τη συμμόρφωσή τους με το ρυθμό ανάπτυξης της επιχείρησης.

Στο πρώτο στάδιο της ανάλυσηςο συνολικός όγκος σχηματισμού ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων, η αντιστοιχία του ρυθμού αύξησης των ιδίων κεφαλαίων με τον ρυθμό αύξησης των περιουσιακών στοιχείων και τον όγκο των πωληθέντων προϊόντων της επιχείρησης, τη δυναμική του μεριδίου των ιδίων πόρων στο συνολικό όγκο μελετώνται ο σχηματισμός οικονομικών πόρων στην προσχεδιαστική περίοδο.

Στο δεύτερο στάδιο της ανάλυσηςλαμβάνονται υπόψη οι πηγές σχηματισμού ιδίων οικονομικών πόρων. Αρχικά, μελετάται η αναλογία εξωτερικών και εσωτερικών πηγών σχηματισμού ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων, καθώς και το κόστος προσέλκυσης ιδίων κεφαλαίων από διάφορες πηγές.

Στο τρίτο στάδιο της ανάλυσηςαξιολογείται η επάρκεια των ιδίων οικονομικών πόρων της εταιρείας που προέκυψαν κατά την προσχεδιαστική περίοδο.

2. Προσδιορισμός της συνολικής ανάγκης σε ίδιους οικονομικούς πόρους. Αυτή η ανάγκη καθορίζεται από τον ακόλουθο τύπο:

Συνέχιση
--PAGE_BREAK--

Psfr = (Pk * Usk) / 100 – SKn + Pr (1.1.)

όπου Psfr είναι η συνολική ανάγκη για τους ίδιους οικονομικούς πόρους της επιχείρησης κατά την περίοδο προγραμματισμού·

PC – συνολική κεφαλαιακή απαίτηση στο τέλος της περιόδου προγραμματισμού.

Usk – το προγραμματισμένο μερίδιο του μετοχικού κεφαλαίου στο συνολικό του ποσό.

SKn – το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου στην αρχή της περιόδου προγραμματισμού.

Pr – το ποσό του κέρδους που διατίθεται για κατανάλωση κατά την περίοδο προγραμματισμού.

Η υπολογιζόμενη συνολική ανάγκη καλύπτει το απαιτούμενο ποσό των ιδίων οικονομικών πόρων που παράγονται τόσο από εσωτερικές όσο και από εξωτερικές πηγές.

3. Εκτίμηση του κόστους άντλησης ιδίων κεφαλαίων από διάφορες πηγές. Η αξιολόγηση αυτή πραγματοποιείται στο πλαίσιο των κύριων στοιχείων των ιδίων κεφαλαίων που σχηματίζονται από εσωτερικές και εξωτερικές πηγές. Τα αποτελέσματα μιας τέτοιας αξιολόγησης χρησιμεύουν ως βάση για την ανάπτυξη αποφάσεων της διοίκησης σχετικά με την επιλογή εναλλακτικών πηγών για το σχηματισμό των δικών της οικονομικών πόρων, εξασφαλίζοντας αύξηση του κεφαλαίου της επιχείρησης.

4. Εξασφάλιση του μέγιστου όγκου προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εσωτερικές πηγές. Πριν στραφεί κανείς σε εξωτερικές πηγές για το σχηματισμό των δικών του οικονομικών πόρων, πρέπει να πραγματοποιηθούν όλες οι δυνατότητες σχηματισμού τους από εσωτερικές πηγές. Δεδομένου ότι οι ίσες προγραμματισμένες εσωτερικές πηγές για το σχηματισμό των ιδίων οικονομικών πόρων της επιχείρησης είναι το άθροισμα των καθαρών κερδών και των χρεώσεων απόσβεσης, τότε πρώτα απ 'όλα, κατά τη διαδικασία σχεδιασμού αυτών των δεικτών, είναι απαραίτητο να προβλεφθεί η δυνατότητα ανάπτυξής τους σε δαπάνη διαφόρων αποθεματικών.

Η μέθοδος της ταχείας απόσβεσης του ενεργού μέρους των παγίων αυξάνει τη δυνατότητα δημιουργίας ιδίων οικονομικών πόρων από αυτήν την πηγή. Ωστόσο, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η αύξηση του ποσού των μειώσεων απόσβεσης κατά τη διαδικασία ταχείας απόσβεσης ορισμένων τύπων παγίων περιουσιακών στοιχείων οδηγεί σε ορισμένη μείωση του ποσού του καθαρού κέρδους. Επομένως, κατά την αναζήτηση αποθεματικών για την αύξηση των δικών του οικονομικών πόρων από εσωτερικές πηγές, θα πρέπει να προχωρήσει κανείς από την ανάγκη να μεγιστοποιήσει το συνολικό τους ποσό.

5. Εξασφάλιση του απαιτούμενου όγκου προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές. Ο όγκος προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές αποσκοπεί στο να διασφαλίσει ότι μέρος αυτών δεν θα μπορούσε να διαμορφωθεί μέσω εσωτερικών πηγών χρηματοδότησης. Εάν το ποσό των ιδίων οικονομικών πόρων που προσελκύονται από εσωτερικές πηγές καλύπτει πλήρως τη συνολική ανάγκη για αυτούς κατά την περίοδο προγραμματισμού, τότε δεν υπάρχει ανάγκη να προσελκύονται αυτοί οι πόροι από εξωτερικές πηγές.

Διδάκτωρ Οικονομικών Επιστημών, Καθηγητής Blank I.A. Η ανάγκη προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές προτείνεται να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

SFRexternal = Psfr - SFRinternal, (1.2.)

όπου SFRexternal είναι η ανάγκη προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές·

Psfr - η συνολική ανάγκη για τους ίδιους οικονομικούς πόρους της επιχείρησης κατά την περίοδο προγραμματισμού.

SFRinternal – το ποσό των ιδίων οικονομικών πόρων που σχεδιάζεται να αντληθεί από εσωτερικές πηγές.

Η διασφάλιση της κάλυψης της ανάγκης για ίδιους οικονομικούς πόρους από εξωτερικές πηγές σχεδιάζεται με την προσέλκυση πρόσθετου μετοχικού κεφαλαίου, πρόσθετη έκδοση μετοχών ή μέσω άλλων πηγών.

6. Βελτιστοποίηση της αναλογίας εσωτερικών και εξωτερικών πηγών σχηματισμού ιδίων οικονομικών πόρων. Αυτή η διαδικασία βελτιστοποίησης βασίζεται στα ακόλουθα κριτήρια:

Εξασφάλιση του ελάχιστου συνολικού κόστους προσέλκυσης δικών σας οικονομικών πόρων. Εάν το κόστος προσέλκυσης δικών σας οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές υπερβαίνει σημαντικά το προγραμματισμένο κόστος άντλησης δανειακών κεφαλαίων, τότε αυτός ο σχηματισμός ιδίων πόρων θα πρέπει να εγκαταλειφθεί.

Διασφάλιση ότι οι αρχικοί ιδρυτές διατηρούν τον έλεγχο της επιχείρησης. Η αύξηση πρόσθετου μετοχικού ή μετοχικού κεφαλαίου σε βάρος τρίτων επενδυτών μπορεί να οδηγήσει σε απώλεια αυτής της δυνατότητας ελέγχου.

Η αποτελεσματικότητα της αναπτυγμένης πολιτικής για το σχηματισμό ιδίων οικονομικών πόρων αξιολογείται χρησιμοποιώντας τον συντελεστή αυτοχρηματοδότησης της ανάπτυξης της επιχείρησης την επόμενη περίοδο. Το επίπεδό του πρέπει να αντιστοιχεί στον στόχο.

Ο συντελεστής αυτοχρηματοδότησης για την ανάπτυξη της επιχείρησης υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

όπου Ksf είναι ο συντελεστής αυτοχρηματοδότησης για την επερχόμενη ανάπτυξη της επιχείρησης.

SFR - προγραμματισμένος όγκος σχηματισμού ιδίων οικονομικών πόρων.

Α – προγραμματισμένη αύξηση του ενεργητικού της επιχείρησης.

PP – προγραμματισμένος όγκος κατανάλωσης καθαρού κέρδους.

Η επιτυχής εφαρμογή της αναπτυγμένης πολιτικής για το σχηματισμό των δικών του οικονομικών πόρων συνδέεται με την επίλυση των ακόλουθων κύριων εργασιών:

Διασφάλιση της μεγιστοποίησης της δημιουργίας κερδών της επιχείρησης, λαμβάνοντας υπόψη το αποδεκτό επίπεδο χρηματοοικονομικού κινδύνου.

Διαμόρφωση αποτελεσματικής πολιτικής διανομής κερδών (μερισματική πολιτική) της επιχείρησης.

Διαμόρφωση και αποτελεσματική εφαρμογή πολιτικής για πρόσθετη έκδοση μετοχών (πολιτική εκπομπών) ή προσέλκυση πρόσθετου μετοχικού κεφαλαίου.

2.2 Σχηματισμός των εσωτερικών οικονομικών πόρων της επιχείρησης

Η βάση για το σχηματισμό των εσωτερικών οικονομικών πόρων της επιχείρησης, που κατευθύνονται στην ανάπτυξη της παραγωγής, είναι το κέρδος του ισολογισμού, το οποίο χαρακτηρίζει ένα από τα σημαντικότερα αποτελέσματα της οικονομικής δραστηριότητας της επιχείρησης.

Αντιπροσωπεύει το άθροισμα των ακόλουθων τύπων κερδών της επιχείρησης:

Κέρδη από πωλήσεις προϊόντων (ή λειτουργικά κέρδη).

Κέρδη από την πώληση ακινήτων.

Κέρδη από μη λειτουργικές δραστηριότητες.

Μεταξύ αυτών των τύπων, ο κύριος ρόλος ανήκει στο λειτουργικό κέρδος, το οποίο σήμερα αντιπροσωπεύει το 90-95% του συνολικού κέρδους του ισολογισμού. Σε πολλές επιχειρήσεις είναι η μόνη πηγή κερδών του ισολογισμού. Επομένως, η διαχείριση του σχηματισμού του κέρδους μιας επιχείρησης θεωρείται συνήθως ως διαδικασία δημιουργίας λειτουργικού κέρδους (κέρδος από πωλήσεις προϊόντων).

Ο κύριος στόχος της διαχείρισης του σχηματισμού του λειτουργικού κέρδους μιας επιχείρησης είναι να εντοπιστούν οι κύριοι παράγοντες που καθορίζουν το τελικό της μέγεθος και να βρεθούν αποθέματα για περαιτέρω αύξηση του ποσού της.

Ο μηχανισμός για τη διαχείριση του σχηματισμού λειτουργικού κέρδους χτίζεται λαμβάνοντας υπόψη τη στενή σχέση αυτού του δείκτη με τον όγκο των πωλήσεων προϊόντων, τα έσοδα και το κόστος της επιχείρησης. Το σύστημα αυτής της σχέσης, που ονομάζεται «Σχέση μεταξύ κόστους, όγκου πωλήσεων και κέρδους», μας επιτρέπει να αναδείξουμε τον ρόλο των επιμέρους παραγόντων στη διαμόρφωση του λειτουργικού κέρδους και να διασφαλίσουμε την αποτελεσματική διαχείριση αυτής της διαδικασίας στην επιχείρηση.

Στη διαδικασία διαχείρισης του σχηματισμού λειτουργικού κέρδους με βάση το σύστημα CVP, η επιχείρηση επιλύει τα ακόλουθα καθήκοντα:

1. Προσδιορισμός του όγκου πωλήσεων προϊόντων που εξασφαλίζει λειτουργικές δραστηριότητες νεκρού σημείου για σύντομο χρονικό διάστημα.

2. Προσδιορισμός του όγκου πωλήσεων προϊόντων που εξασφαλίζει μακροπρόθεσμα λειτουργικές δραστηριότητες νεκρού σημείου.

3. Προσδιορισμός του απαιτούμενου όγκου πωλήσεων προϊόντων για την εξασφάλιση της επίτευξης του προγραμματισμένου (στόχου) ποσού μικτού λειτουργικού κέρδους. Αυτό το πρόβλημα μπορεί επίσης να έχει μια αντίστροφη διατύπωση: τον προσδιορισμό του προγραμματισμένου ποσού του μικτού λειτουργικού κέρδους για έναν δεδομένο προγραμματισμένο όγκο πωλήσεων προϊόντων.

4. Καθορισμός του ποσού του «ορίου ασφαλείας» (ή «περιθωρίου ασφαλείας») της επιχείρησης, δηλ. το μέγεθος μιας πιθανής μείωσης των πωλήσεων προϊόντων.

5. Προσδιορισμός του απαιτούμενου όγκου πωλήσεων προϊόντων για τη διασφάλιση της επίτευξης του προγραμματισμένου (στόχου) ποσού οριακού λειτουργικού κέρδους της επιχείρησης. Αυτό το πρόβλημα μπορεί επίσης να έχει μια αντίστροφη διατύπωση: τον προσδιορισμό του προγραμματισμένου ποσού του οριακού λειτουργικού κέρδους για έναν δεδομένο προγραμματισμένο όγκο πωλήσεων προϊόντων.

Η διαίρεση ολόκληρου του συνόλου των λειτουργικών δαπανών μιας επιχείρησης σε σταθερό και μεταβλητό επιτρέπει επίσης τη χρήση ενός μηχανισμού για τη διαχείριση των λειτουργικών κερδών, γνωστού ως «λειτουργική μόχλευση».

Η λειτουργία αυτού του μηχανισμού βασίζεται στο γεγονός ότι η παρουσία οποιουδήποτε αριθμού σταθερών τύπων στο λειτουργικό κόστος οδηγεί στο γεγονός ότι όταν μεταβάλλεται ο όγκος των πωλήσεων προϊόντων, το ποσό του λειτουργικού κέρδους αλλάζει πάντα με ακόμη υψηλότερο ρυθμό. Με άλλα λόγια, τα σταθερά λειτουργικά κόστη (κόστος), λόγω της ύπαρξής τους, προκαλούν δυσανάλογα μεγαλύτερη μεταβολή στο ύψος των λειτουργικών κερδών της επιχείρησης με οποιαδήποτε αλλαγή στον όγκο των πωλήσεων προϊόντων, ανεξάρτητα από το μέγεθος της επιχείρησης. , τα χαρακτηριστικά του κλάδου των λειτουργικών του δραστηριοτήτων και άλλοι παράγοντες.

Ωστόσο, ο βαθμός αυτής της ευαισθησίας του λειτουργικού κέρδους στις αλλαγές στον όγκο των πωλήσεων προϊόντων είναι διφορούμενος σε επιχειρήσεις που έχουν διαφορετικούς λόγους σταθερού και μεταβλητού λειτουργικού κόστους. Όσο υψηλότερο είναι το μερίδιο του σταθερού κόστους στο συνολικό κόστος λειτουργίας της επιχείρησης, τόσο περισσότερο αλλάζει το ποσό του λειτουργικού κέρδους σε σχέση με το ρυθμό μεταβολής του όγκου των πωλήσεων προϊόντων.

Ο λόγος του σταθερού και του μεταβλητού λειτουργικού κόστους μιας επιχείρησης, ο οποίος επιτρέπει τη συμπερίληψη ενός μηχανισμού λειτουργικής μόχλευσης με ποικίλη ένταση επίπτωσης στα λειτουργικά κέρδη της επιχείρησης, χαρακτηρίζεται από τον δείκτη λειτουργικής μόχλευσης, ο οποίος υπολογίζεται με τον ακόλουθο τύπο:

όπου Kol είναι ο δείκτης λειτουργικής μόχλευσης.

Ipost – το ποσό των σταθερών λειτουργικών εξόδων.

Το Io είναι το συνολικό ποσό του κόστους συναλλαγής.

Συνέχιση
--PAGE_BREAK--

Όσο υψηλότερη είναι η αξία του δείκτη λειτουργικής μόχλευσης σε μια επιχείρηση, τόσο περισσότερο είναι σε θέση να επιταχύνει τον ρυθμό αύξησης του λειτουργικού κέρδους σε σχέση με τον ρυθμό αύξησης των πωλήσεων προϊόντων. Με άλλα λόγια, με τον ίδιο ρυθμό αύξησης των πωλήσεων προϊόντων, μια επιχείρηση που έχει υψηλότερο δείκτη λειτουργικής μόχλευσης, με άλλα πράγματα ίσα, θα αυξάνει πάντα το ποσό του λειτουργικού της κέρδους σε μεγαλύτερο βαθμό σε σύγκριση με μια επιχείρηση με χαμηλότερο αξία αυτής της αναλογίας.

Ο συγκεκριμένος λόγος της αύξησης του ποσού του λειτουργικού κέρδους και του ποσού του όγκου πωλήσεων, που επιτυγχάνεται με συγκεκριμένο δείκτη λειτουργικής μόχλευσης, χαρακτηρίζεται από τον δείκτη «λειτουργική μόχλευση». Ο βασικός τύπος για τον υπολογισμό αυτού του δείκτη είναι:

όπου Eol είναι το αποτέλεσμα της λειτουργικής μόχλευσης που επιτυγχάνεται σε μια συγκεκριμένη τιμή του συντελεστή της στην επιχείρηση.

ΑΕΠ – ρυθμός αύξησης του μικτού λειτουργικού κέρδους, σε%.

Ή – ρυθμός αύξησης του όγκου πωλήσεων προϊόντων, σε%.

Ορίζοντας έναν συγκεκριμένο ρυθμό αύξησης στον όγκο των πωλήσεων προϊόντων, χρησιμοποιώντας τον καθορισμένο τύπο, μπορείτε να προσδιορίσετε πόσο θα αυξηθεί το ποσό του λειτουργικού κέρδους δεδομένου του δείκτη λειτουργικής μόχλευσης που έχει καθοριστεί στην επιχείρηση.

Η διαχείριση του ίδιου κεφαλαίου μιας επιχείρησης περιλαμβάνει επίσης τον προσδιορισμό της βέλτιστης αναλογίας μεταξύ των δικών της και των δανειακών χρηματοοικονομικών πόρων.

Για να απαντηθούν αυτά τα ερωτήματα, είναι απαραίτητο να εξοικειωθείτε με την έννοια της χρηματοοικονομικής μόχλευσης και να εξετάσετε το θέμα της λειτουργίας της.

Η χρηματοοικονομική μόχλευση («χρηματοοικονομική μόχλευση») είναι ένας χρηματοοικονομικός μηχανισμός για τη διαχείριση της απόδοσης του μετοχικού κεφαλαίου βελτιστοποιώντας την αναλογία χρησιμοποιημένων ιδίων και δανειακών χρηματοοικονομικών πόρων.

Η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι η αύξηση της κερδοφορίας του μετοχικού κεφαλαίου που αποκτάται μέσω της χρήσης ενός δανείου, παρά την πληρωμή του τελευταίου.

Η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης προκύπτει από την ασυμφωνία μεταξύ της οικονομικής κερδοφορίας και της «τιμής» των δανειακών κεφαλαίων. Η οικονομική κερδοφορία των περιουσιακών στοιχείων είναι ο λόγος της αξίας του αποτελέσματος παραγωγής (δηλαδή, κέρδος προ τόκων δανείων και φόρων εισοδήματος) προς τη συνολική αξία του συνολικού κεφαλαίου της επιχείρησης (δηλαδή όλων των περιουσιακών στοιχείων ή υποχρεώσεων).

Με άλλα λόγια, η επιχείρηση πρέπει αρχικά να αναπτύξει τέτοια οικονομική κερδοφορία ώστε να υπάρχουν αρκετά κεφάλαια τουλάχιστον για να πληρώσει τους τόκους του δανείου.

Για να υπολογίσετε την επίδραση της οικονομικής μόχλευσης, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τον ακόλουθο τύπο:

EGF = (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1.6.)

όπου Rk είναι η απόδοση του συνολικού κεφαλαίου (ο λόγος του ποσού του καθαρού κέρδους και της τιμής που καταβλήθηκε για τα δανειακά κεφάλαια και του ποσού του κεφαλαίου)·

Rzk - απόδοση του δανεισμένου κεφαλαίου (ο λόγος της τιμής που καταβάλλεται για τα δανεισμένα κεφάλαια προς το ποσό των δανειακών κεφαλαίων).

ZK - δανεισμένο κεφάλαιο (μέση αξία για την περίοδο).

SK - ίδια κεφάλαια (μέση αξία για την περίοδο).

Έτσι, η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης καθορίζει το όριο οικονομικής σκοπιμότητας των κεφαλαίων δανεισμού.

Μια υψηλή θετική τιμή του δείκτη ΕΤΠ δείχνει ότι η εταιρεία προτιμά να αρκείται στα ίδια κεφάλαιά της, δεν αξιοποιεί επαρκώς τις επενδυτικές ευκαιρίες και δεν επιδιώκει τον στόχο της μεγιστοποίησης των κερδών. Σε αυτήν την κατάσταση, οι μέτοχοι, έχοντας λάβει μέτρια μερίσματα, ενδέχεται να αρχίσουν να πωλούν μετοχές, μειώνοντας την αγοραία αξία της εταιρείας.

Εάν η κερδοφορία των επενδύσεων σε μια επιχείρηση είναι υψηλότερη από την τιμή των δανειακών κεφαλαίων, η χρηματοδότηση από δανειακές πηγές θα πρέπει να αυξηθεί, ενώ ο ρυθμός αύξησης των κερδών θα εξαρτηθεί από το ρυθμό μεταβολής της κεφαλαιακής διάρθρωσης της επιχείρησης (ο λόγος του ποσά δανεισµού και µετοχικού κεφαλαίου). Ωστόσο, η αύξηση του ποσού του χρέους στη διάρθρωση των υποχρεώσεων συνοδεύεται από μείωση της ρευστότητας και φερεγγυότητας του δανειολήπτη, αύξηση των κινδύνων και αύξηση της τιμής των χορηγούμενων δανείων. Ως αποτέλεσμα, το κέρδος από τη χρήση και η τιμή των δανειακών πηγών ισοπεδώνονται, γεγονός που οδηγεί σε μηδενική αξία της επίδρασης της χρηματοοικονομικής μόχλευσης.

Η περαιτέρω αύξηση του μεριδίου του δανεισμένου κεφαλαίου αυξάνει σημαντικά τον κίνδυνο χρεοκοπίας μιας επιχειρηματικής οντότητας και θα πρέπει να εκληφθεί από τη διοίκηση ως ένα μήνυμα για την αποπληρωμή μέρους του χρέους ή την αναζήτηση πηγών αύξησης του κέρδους.

Σύμφωνα με την (1.6.), η απόδοση του συνολικού κεφαλαίου μεταβάλλεται ανάλογα με τη δυναμική των επιμέρους στοιχείων του παραπάνω τύπου. Η επιρροή ασκείται από τους ακόλουθους παράγοντες: το κέρδος από τις επιχειρηματικές δραστηριότητες, η τιμή των προσελκυόμενων πόρων, η αναλογία ιδίων κεφαλαίων και δανεισμένου κεφαλαίου.

Προφανώς, με την αύξηση του μεριδίου των αντληθέντων κεφαλαίων στην κεφαλαιακή διάρθρωση και τη μείωση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, ο ρυθμός αύξησης των κερδών μειώνεται σε αρνητική τιμή (δηλαδή σε απόλυτη μείωση του κέρδους). Έτσι, για την επιδίωξη του στόχου της μεγιστοποίησης των κερδών, μια επιχείρηση πρέπει να αυξήσει το μερίδιο του δανεισμένου κεφαλαίου σε πηγές χρηματοδότησης με θετική αξία ΕΤΠ, αποφεύγοντας ταυτόχρονα τη χρηματοπιστωτική αστάθεια.

Κατά την ανάλυση του ΕΤΠ, είναι απαραίτητο να σημειωθεί το πρόβλημα της διασφάλισης της αξιοπιστίας των πληροφοριών που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό του δείκτη. Το EFR υπολογίζεται με βάση τις παραδοσιακές λογιστικές πηγές πληροφοριών, οι οποίες περιλαμβάνουν την προσαρμογή του λαμβάνοντας υπόψη τις ιδιαιτερότητες της ανάλυσης. Για παράδειγμα, η αντικατάσταση του νομισματικού τρόπου πληρωμής με ένα έντυπο εμπορευμάτων υπονομεύει τη βάση για τον προσδιορισμό της κερδοφορίας και της κερδοφορίας μιας επιχείρησης· το οικονομικό αποτέλεσμα στρεβλώνεται από συναλλαγές ανταλλαγής. Σε αυτήν την περίπτωση, είναι απαραίτητο να προσαρμόσετε τα δεδομένα προέλευσης χρησιμοποιώντας λεπτομερείς πληροφορίες.

Έτσι, η αποτελεσματική διαχείριση των χρηματοοικονομικών πόρων μιας επιχείρησης περιλαμβάνει ενεργό και στοχευμένη επιρροή στην κεφαλαιακή διάρθρωση προκειμένου να επιτευχθεί μέγιστο κέρδος από τα επενδυμένα κεφάλαια. Είναι δυνατό να εκτιμηθεί το βέλτιστο ποσό χρηματοδότησης από δανειακές πηγές χρησιμοποιώντας το κριτήριο EFR. Σας επιτρέπει να λάβετε μια απόφαση εκ των προτέρων σχετικά με τον επηρεασμό της δυναμικής των πηγών χρηματοδότησης προς τη σωστή κατεύθυνση για να αποτρέψετε την αύξηση του επενδυτικού κινδύνου.

Κατά τη γνώμη μας, κατά την επίλυση του προβλήματος της διαμόρφωσης μιας ορθολογικής δομής των κεφαλαίων μιας επιχείρησης, εκτός από τον υπολογισμό των ποσοτικών δεικτών, είναι απαραίτητο να ληφθούν υπόψη ποιοτικοί παράγοντες, όπως:

Σταθερότητα δυναμικής κύκλου εργασιών. Μια επιχείρηση με σταθερό κύκλο εργασιών μπορεί να αντέξει σχετικά υψηλότερο μερίδιο δανειακών κεφαλαίων και σημαντικότερο πάγιο κόστος.

Επίπεδο και δυναμική κερδοφορίας. Η επιχείρηση παράγει επαρκή κέρδη για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξη και διαχειρίζεται σε μεγάλο βαθμό με δικά της κεφάλαια.

Δομή ενεργητικού. Εάν μια επιχείρηση έχει σημαντικά περιουσιακά στοιχεία γενικού σκοπού που μπορούν να χρησιμεύσουν ως εξασφάλιση για δάνεια, τότε η αύξηση του μεριδίου των δανειακών κεφαλαίων στη δομή της υποχρέωσης είναι απολύτως δικαιολογημένη.

Η αυστηρότητα της φορολογίας. Όσο υψηλότερος είναι ο φόρος εισοδήματος, τόσο λιγότερα φορολογικά οφέλη και ευκαιρίες για χρήση επιταχυνόμενης απόσβεσης, τόσο προτιμότερη φαίνεται η χρηματοδότηση με χρέος λόγω της απόδοσης τουλάχιστον μέρους των τόκων του δανείου στην τιμή κόστους. Επιπλέον, όσο υψηλότεροι είναι οι φόροι, τόσο περισσότερο η επιχείρηση αισθάνεται έλλειψη κεφαλαίων και τόσο πιο συχνά αναγκάζεται να στραφεί σε πίστωση.

Η στάση των πιστωτών προς την επιχείρηση. Οι συγκεκριμένοι όροι του δανείου ενδέχεται να αποκλίνουν από τον μέσο όρο ανάλογα με την οικονομική και οικονομική κατάσταση της επιχείρησης. Για μια μικρή ή/και νεοσύστατη επιχείρηση, η πρόσβαση σε πιστωτικούς πόρους είναι ιδιαίτερα δύσκολη λόγω της επικίνδυνης οικονομικής θέσης της επιχείρησης, της ανεπαρκούς εξασφάλισης δανείου και της έλλειψης πιστωτικού ιστορικού.

Κατάσταση της κεφαλαιαγοράς. Όταν οι συνθήκες στην κεφαλαιαγορά είναι δυσμενείς, μερικές φορές πρέπει απλώς να υποκύψεις στις περιστάσεις, αναβάλλοντας για καλύτερες στιγμές τη διαμόρφωση μιας ορθολογικής δομής πηγών κεφαλαίων.

2.3 Πολιτική μερισμάτων και εκπομπών της επιχείρησης στη διαχείριση του ιδίου κεφαλαίου της επιχείρησης

Μερισματική πολιτική της επιχείρησης

Ο κύριος στόχος της ανάπτυξης μιας μερισματικής πολιτικής είναι η δημιουργία της απαραίτητης αναλογικότητας μεταξύ της τρέχουσας κατανάλωσης κερδών από τους ιδιοκτήτες και της μελλοντικής ανάπτυξής της, μεγιστοποιώντας την αγοραία αξία της επιχείρησης και διασφαλίζοντας τη στρατηγική της ανάπτυξη.

Με βάση αυτόν τον στόχο, η έννοια της μερισματικής πολιτικής μπορεί να διατυπωθεί ως εξής: η μερισματική πολιτική είναι αναπόσπαστο μέρος της συνολικής πολιτικής διαχείρισης κερδών, η οποία συνίσταται στη βελτιστοποίηση των αναλογιών μεταξύ των μερών που καταναλώνονται και κεφαλαιοποιούνται προκειμένου να μεγιστοποιηθεί η αγοραία αξία του επιχείρηση.

Τα προβλήματα, η επίλυση των οποίων επιβάλλει την ανάπτυξη μερισματικής πολιτικής, είναι τα εξής: αφενός, η καταβολή μερισμάτων πρέπει να διασφαλίζει την προστασία των συμφερόντων του ιδιοκτήτη και να δημιουργεί τις προϋποθέσεις για αύξηση της τιμής της μετοχής. Και από αυτή την άποψη, η μεγιστοποίηση τους είναι μια θετική τάση. Από την άλλη πλευρά, η μεγιστοποίηση των πληρωμών μερισμάτων μειώνει το μερίδιο των κερδών που επανεπενδύονται στην ανάπτυξη της παραγωγής. Κατά τη διαμόρφωση μιας μερισματικής πολιτικής, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη ότι ο κλασικός τύπος: «η τιμή της μετοχής είναι ευθέως ανάλογη με το μέρισμα και αντιστρόφως ανάλογη με το επιτόκιο των εναλλακτικών επενδύσεων» δεν ισχύει στην πράξη σε όλες τις περιπτώσεις. Οι επενδυτές μπορούν να εκτιμήσουν ιδιαίτερα την αξία των μετοχών μιας εταιρείας ακόμη και χωρίς να πληρώσουν μερίσματα, εάν είναι καλά ενημερωμένοι για τα αναπτυξιακά της προγράμματα, τους λόγους μη πληρωμής ή μείωσης πληρωμών μερισμάτων και κατευθύνσεις επανεπένδυσης κερδών. Η απόφαση για την καταβολή μερισμάτων και τα ποσά τους καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από το στάδιο του κύκλου ζωής της επιχείρησης. Για παράδειγμα, εάν η διοίκηση μιας επιχείρησης σκοπεύει να εφαρμόσει ένα σοβαρό πρόγραμμα ανασυγκρότησης και, για να το εφαρμόσει, σχεδιάζει να πραγματοποιήσει μια πρόσθετη έκδοση μετοχών, τότε μια τέτοια έκδοση θα πρέπει να προηγείται από μια αρκετά μεγάλη περίοδο σταθερά υψηλών πληρωμών μερισμάτων. γεγονός που θα οδηγήσει σε σημαντική αύξηση της τιμής της μετοχής και, κατά συνέπεια, σε αύξηση του ποσού των δανειακών κεφαλαίων που λαμβάνονται ως αποτέλεσμα της τοποθέτησης πρόσθετων μετοχών.

Η μερισματική πολιτική μιας ανώνυμης εταιρείας διαμορφώνεται σύμφωνα με τα ακόλουθα κύρια στάδια:

1. Εκτίμηση των κύριων παραγόντων που καθορίζουν τη διαμόρφωση της μερισματικής πολιτικής.

2. Η επιλογή του είδους της μερισματικής πολιτικής πραγματοποιείται σύμφωνα με την οικονομική στρατηγική της ανώνυμης εταιρείας, λαμβάνοντας υπόψη την εκτίμηση επιμέρους παραγόντων.

3. Ο μηχανισμός διανομής των κερδών μιας μετοχικής εταιρείας σύμφωνα με τον επιλεγμένο τύπο μερισματικής πολιτικής.

4. Προσδιορισμός του ύψους των μερισμάτων ανά κοινή μετοχή.

5. Εκτίμηση της αποτελεσματικότητας της μερισματικής πολιτικής της ανώνυμης εταιρείας.

Πολιτική εκπομπών της επιχείρησης

Ο κύριος στόχος της πολιτικής εκπομπών είναι να προσελκύσει το απαιτούμενο ποσό ιδίων οικονομικών πόρων στο χρηματιστήριο το συντομότερο δυνατό χρόνο. Λαμβάνοντας υπόψη τον διατυπωμένο στόχο, η πολιτική εκπομπών της επιχείρησης εντάσσεται στη γενική πολιτική διαμόρφωσης των δικών της οικονομικών πόρων, η οποία συνίσταται στη διασφάλιση της προσέλκυσης του απαιτούμενου όγκου μέσω της έκδοσης και τοποθέτησης των ιδίων μετοχών της στο χρηματιστήριο.

Συνέχιση
--PAGE_BREAK--

Η ανάπτυξη μιας αποτελεσματικής πολιτικής εκπομπών μιας επιχείρησης καλύπτει τα ακόλουθα στάδια

1. Έρευνα για τις δυνατότητες αποτελεσματικής τοποθέτησης της προτεινόμενης έκδοσης μετοχών. Η απόφαση για την προτεινόμενη πρωτογενή (εάν η επιχείρηση μετατραπεί σε μετοχική εταιρεία) ή πρόσθετη (εάν η επιχείρηση έχει ήδη δημιουργηθεί με τη μορφή μετοχικής εταιρείας και χρειάζεται πρόσθετη εισροή ιδίων κεφαλαίων) έκδοση μετοχών μπορεί να γίνει μόνο με βάση μια συνολική προκαταρκτική ανάλυση των συνθηκών του χρηματιστηρίου και αξιολόγηση της επενδυτικής ελκυστικότητας των μετοχών της .

Η ανάλυση των συνθηκών της χρηματιστηριακής αγοράς (χρηματιστηριακή και εξωχρηματιστηριακή) περιλαμβάνει χαρακτηριστικά της κατάστασης προσφοράς και ζήτησης για μετοχές, δυναμική του επιπέδου τιμών των τιμών τους, όγκους πωλήσεων μετοχών νέων εκδόσεων και ορισμένους άλλους δείκτες. Το αποτέλεσμα μιας τέτοιας ανάλυσης είναι να προσδιοριστεί το επίπεδο ευαισθησίας της ανταπόκρισης της χρηματιστηριακής αγοράς στην εμφάνιση μιας νέας έκδοσης και να αξιολογηθεί η δυνατότητά της να απορροφήσει τους εκδοθέντες όγκους μετοχών.

Η αξιολόγηση της επενδυτικής ελκυστικότητας των μετοχών του ατόμου πραγματοποιείται από την προοπτική του να ληφθούν υπόψη οι προοπτικές ανάπτυξης του κλάδου (σε σύγκριση με άλλους κλάδους), η ανταγωνιστικότητα των παραγόμενων προϊόντων, καθώς και το επίπεδο των δεικτών την οικονομική κατάσταση κάποιου (σε σύγκριση με τον μέσο όρο του κλάδου). Η διαδικασία αξιολόγησης καθορίζει τον πιθανό βαθμό επενδυτικής προτίμησης των μετοχών της δικής του εταιρείας σε σύγκριση με τις κυκλοφορούσες μετοχές άλλων εταιρειών.

2. Καθορισμός στόχων εκπομπών. Λόγω του υψηλού κόστους άντλησης μετοχικού κεφαλαίου από εξωτερικές πηγές, τα ζητήματα πρέπει να είναι αρκετά σημαντικά από την άποψη της στρατηγικής ανάπτυξης της επιχείρησης και της πιθανότητας σημαντικής αύξησης της αγοραίας αξίας της την επόμενη περίοδο. Οι κύριοι στόχοι που ακολουθεί μια επιχείρηση όταν καταφεύγει σε αυτήν την πηγή σχηματισμού μετοχικού κεφαλαίου είναι:

Πραγματικές επενδύσεις που σχετίζονται με τη βιομηχανία και την περιφερειακή διαφοροποίηση των παραγωγικών δραστηριοτήτων (δημιουργία δικτύου νέων υποκαταστημάτων, θυγατρικών, νέων εγκαταστάσεων παραγωγής με μεγάλο όγκο παραγωγής κ.λπ.).

Η ανάγκη να βελτιωθεί σημαντικά η δομή του χρησιμοποιούμενου κεφαλαίου (αύξηση του μεριδίου του μετοχικού κεφαλαίου προκειμένου να αυξηθεί το επίπεδο χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, να εξασφαλιστεί υψηλότερο επίπεδο δικής σας πιστοληπτικής ικανότητας και συνεπώς να μειωθεί το κόστος προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων, αυξάνοντας την επίδραση των χρηματοοικονομικών μόχλευση, κ.λπ.)

Η σχεδιαζόμενη εξαγορά άλλων επιχειρήσεων με σκοπό την επίτευξη συνεργιστικού αποτελέσματος (η συμμετοχή στην ιδιωτικοποίηση τρίτων κρατικών επιχειρήσεων μπορεί επίσης να θεωρηθεί ως επιλογή για την εξαγορά τους, εάν αυτό διασφαλίζει την απόκτηση ελέγχου συμμετοχής ή κυρίαρχης μετοχής στο εγκεκριμένο κεφάλαιο)·

Άλλοι στρατηγικοί στόχοι που απαιτούν την ταχεία συσσώρευση σημαντικού ποσού μετοχικού κεφαλαίου.

3. Προσδιορισμός του όγκου εκπομπής. Κατά τον προσδιορισμό του όγκου των εκπομπών, είναι απαραίτητο να προχωρήσουμε από την προηγουμένως υπολογισμένη ανάγκη για προσέλκυση ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές.

4. Προσδιορισμός της ονομαστικής αξίας, των ειδών και του αριθμού των μετοχών που θα εκδοθούν. Η ονομαστική αξία των μετοχών καθορίζεται λαμβάνοντας υπόψη τις κύριες κατηγορίες των επερχόμενων αγοραστών τους (οι υψηλότερες ονομαστικές αξίες των μετοχών στοχεύουν στην απόκτησή τους από θεσμικούς επενδυτές και οι μικρότερες - στην αγορά από το κοινό). Κατά τη διαδικασία προσδιορισμού των τύπων μετοχών, διαπιστώνεται η σκοπιμότητα έκδοσης προνομιούχων μετοχών· εάν μια τέτοια έκδοση κριθεί σκόπιμη, τότε καθορίζεται η αναλογία κοινών και προνομιούχων μετοχών. Ο αριθμός των μετοχών που θα εκδοθούν καθορίζεται με βάση τον όγκο της έκδοσης και την ονομαστική αξία μιας μετοχής (κατά τη διάρκεια μιας έκδοσης μπορεί να καθοριστεί μόνο μία παραλλαγή της ονομαστικής αξίας των μετοχών).

5. Εκτίμηση της αξίας του προσελκυόμενου μετοχικού κεφαλαίου. Σύμφωνα με τις αρχές μιας τέτοιας αξιολόγησης, πραγματοποιείται με βάση το αναμενόμενο επίπεδο μερισμάτων και το κόστος έκδοσης μετοχών και τοποθέτησης της έκδοσης. Το εκτιμώμενο κόστος του συγκεντρωμένου κεφαλαίου αφήνεται με το πραγματικό σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου και το μέσο επιτόκιο στην κεφαλαιαγορά. Μόνο μετά από αυτό λαμβάνεται η τελική απόφαση για την έκδοση μετοχών.

6. Καθορισμός αποτελεσματικών μορφών αναδοχής. Προκειμένου να πραγματοποιηθεί γρήγορα και αποτελεσματικά μια δημόσια τοποθέτηση του εκδοθέντος όγκου μετοχών, είναι απαραίτητο να καθοριστεί η σύνθεση των αναδόχων, να συμφωνηθεί μαζί τους για τις τιμές της αρχικής προσφοράς των μετοχών και το ύψος της προμήθειας, να εξασφαλιστεί η ρύθμιση των ο όγκος των πωλήσεων των μετοχών σύμφωνα με τις ανάγκες της ροής των χρηματοοικονομικών πόρων που διασφαλίζουν τη διατήρηση ρευστότητας μετοχών που έχουν ήδη τοποθετηθεί στο αρχικό στάδιο της κυκλοφορίας τους.

Λαμβάνοντας υπόψη τον αυξημένο όγκο ιδίων κεφαλαίων, η επιχείρηση έχει τη δυνατότητα, χρησιμοποιώντας σταθερό δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης, να αυξήσει ανάλογα τον όγκο των δανειακών κεφαλαίων και, κατά συνέπεια, να αυξήσει την απόδοση ιδίων κεφαλαίων.

Έτσι, είναι οι δείκτες του μετοχικού κεφαλαίου που κλείνουν ολόκληρη την πυραμίδα των δεικτών απόδοσης της επιχείρησης, της οποίας όλες οι δραστηριότητες θα πρέπει να στοχεύουν στην αύξηση του ποσού του μετοχικού κεφαλαίου και στην αύξηση της κερδοφορίας της.

Αναμφίβολα, οι παραπάνω μέθοδοι και προσεγγίσεις για τη διαχείριση του μετοχικού κεφαλαίου είναι θεμελιώδεις. Ωστόσο, κατά την αξιολόγηση της επενδυτικής ελκυστικότητας μιας επιχείρησης, το πρωταρχικό καθήκον στη διαχείριση του μετοχικού κεφαλαίου είναι η αποτίμησή της.

συμπέρασμα

Το ίδιο κεφάλαιο είναι ένας συνδυασμός ουσιωδών περιουσιακών στοιχείων και μετρητών, χρηματοοικονομικών επενδύσεων και δαπανών για την απόκτηση δικαιωμάτων και προνομίων που είναι απαραίτητα για την υλοποίηση των οικονομικών του δραστηριοτήτων.

Το ίδιο κεφάλαιο χαρακτηρίζεται από τα ακόλουθα κύρια θετικά χαρακτηριστικά:

1. Ευκολία προσέλκυσης, καθώς οι αποφάσεις που σχετίζονται με την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου (ιδίως μέσω εσωτερικών πηγών σχηματισμού του) λαμβάνονται από τους ιδιοκτήτες και τους διαχειριστές της επιχείρησης χωρίς να απαιτείται η συναίνεση άλλων οικονομικών φορέων.

2. Υψηλότερη ικανότητα δημιουργίας κέρδους σε όλους τους τομείς δραστηριότητας, γιατί όταν το χρησιμοποιείτε, δεν απαιτείται πληρωμή τόκων δανείου σε όλες τις μορφές του.

Λαμβάνοντας υπόψη το πρόβλημα της διαμόρφωσης μιας ορθολογικής κεφαλαιακής δομής, είναι σκόπιμο να συμπεράνουμε ότι προσεγγίζοντας αυτό το ζήτημα λαμβάνοντας υπόψη κριτήρια βελτιστοποίησης, πολλές επιχειρήσεις μπορούν να επιτύχουν το απαιτούμενο επίπεδο χρηματοοικονομικής σταθερότητας, να εξασφαλίσουν υψηλό βαθμό ανάπτυξης, να μειώσουν τους παράγοντες κινδύνου, να αυξήσουν το τιμή της επιχείρησης και να φέρει την παραγωγή σε πιο αποτελεσματικό επίπεδο. Η αναλογία μεταξύ ιδίων και δανειακών πηγών κεφαλαίων χρησιμεύει ως ένας από τους βασικούς αναλυτικούς δείκτες που χαρακτηρίζουν τον βαθμό κινδύνου από την επένδυση χρηματοοικονομικών πόρων σε μια δεδομένη επιχείρηση. Ένα από τα πιο σημαντικά χαρακτηριστικά της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης είναι η σταθερότητα των δραστηριοτήτων της υπό το πρίσμα μιας μακροπρόθεσμης προοπτικής. Σχετίζεται με τη συνολική οικονομική δομή της επιχείρησης, τον βαθμό εξάρτησής της από πιστωτές και επενδυτές.

Οι κύριοι στόχοι της διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων είναι

Προσδιορισμός του κατάλληλου ποσού ιδίων κεφαλαίων.

Αύξηση, εάν απαιτείται, του ποσού του μετοχικού κεφαλαίου μέσω κερδών εις νέο ή πρόσθετης έκδοσης μετοχών.

Προσδιορισμός της ορθολογικής δομής των νεοεκδοθέντων μετοχών.

Καθορισμός και εφαρμογή μερισματικής πολιτικής.

Η ανάπτυξη μιας πολιτικής για τη διαμόρφωση των ιδίων οικονομικών πόρων μιας επιχείρησης πραγματοποιείται σύμφωνα με τα ακόλουθα κύρια στάδια.

1. Ανάλυση του σχηματισμού των ιδίων οικονομικών πόρων της επιχείρησης την προηγούμενη περίοδο.

2. Προσδιορισμός της συνολικής ανάγκης σε ίδιους οικονομικούς πόρους.

3. Εκτίμηση του κόστους άντλησης ιδίων κεφαλαίων από διάφορες πηγές.

4. Εξασφάλιση του μέγιστου όγκου προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εσωτερικές πηγές.

5. Εξασφάλιση του απαιτούμενου όγκου προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές.

Βιβλιογραφία

Κενό Ι.Α. Διαχείριση σχηματισμού κεφαλαίου - Κ.: «Νίκα-Κέντρο», 2008. – 512 σελ.

Κενό Ι.Α. Χρηματοοικονομική διαχείριση. – Κίεβο: Νίκα – Κέντρο, 2008. – 523 σελ.

Bocharov V.V., Leontiev V.E. Εταιρική χρηματοδότηση. – Αγία Πετρούπολη: Peter, 2007. – 544 σελ.

Braley R., Myers S. Principles of corporate finance: Trans. από τα Αγγλικά – M.: JSC “Olympus – Business”, 2007. – 1120 p.

Brigham Y., Gapenski L. Οικονομική διαχείριση: Ολοκληρωμένο μάθημα: Σε 2 τόμους / Μετάφρ. από τα Αγγλικά επεξεργάστηκε από V.V. Κοβάλεβα. Αγία Πετρούπολη: Οικονομική Σχολή, 2001, Τόμ.1. - 497 σελ.

Van Horn, James K. Wachowicz. Βασικές αρχές οικονομικής διαχείρισης: Μετ. από τα Αγγλικά – 11η έκδ. – Μ.: Εκδοτικός οίκος. Williams House, 2001. – 992 σελ.

Vertakova Yu.V., Kuzbozhev E.N. Προληπτική διαχείριση βασισμένη στην πληροφορική: Σχολικό βιβλίο. εγχειρίδιο // Εκδ. Διδάκτωρ Οικονομικών Επιστημών Επιστημών Ε.Ν. Kuzbozhev; Κουρσκ κατάσταση τεχν. πανεπιστημ. Kursk, 2006. – 152 σελ.

Grachev A.V. Αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, χρηματοοικονομική μόχλευση και φερεγγυότητα της επιχείρησης // Οικονομική διαχείριση - 2009. - Αρ. 2. – σελ. 21-34.

Efimova O.V. Ανάλυση ιδίων κεφαλαίων // Λογιστική. – 2005. - Αριθ. 1. - Σελ. 95-101.

Karatuev A.G. Οικονομική διαχείριση: Εκπαιδευτικό και εγχειρίδιο αναφοράς. – Μ.: ID FBK-PRESS, 2003.- 496 σελ.

Kovalev V.V. Οικονομική διαχείριση: Σχολικό βιβλίο. – Μ.: FBK-PRESS, 2003.- 160 σελ.

Κόλας Β. Διαχείριση οικονομικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης, προβλήματα, έννοιες, μέθοδοι: Διδακτικό βιβλίο. επίδομα/Μετάφ. από την φρ. επεξεργάστηκε από ΕΙΜΑΙ ΜΕΣΑ. Σοκόλοβα. – Μ.: Οικονομικά: UNITY, 2009. – 576 σ.

Κρεινίνα Μ.Ν. Οικονομική διαχείριση: Σχολικό βιβλίο. Οφελος. – M.: Business and Service, 2001. – 304 p.

Lobanov E.N., Limitovsky M.A. Οικονομική διαχείριση: Πρόγραμμα 17 ενοτήτων για διευθυντές «Διαχείριση της ανάπτυξης ενός οργανισμού». Ενότητα 14. –Μ.: “INFRA-M”, 2004. -280 σελ.

Lukasevich I.Ya. Ανάλυση οικονομικών συναλλαγών, μέθοδοι, μοντέλα, υπολογιστικές τεχνικές: Διδακτικό βιβλίο. Εγχειρίδιο για τα πανεπιστήμια. – Μ.: Οικονομικά: ΕΝΟΤΗΤΑ, 2007, - 400 σελ.

Makalkin I.A. Ίδιο κεφάλαιο: δομή, σχηματισμός και χρήση. // Glavbukh – 2005 – No. 18;

Paramonov A.V. Λογιστική και ανάλυση του επιχειρηματικού κεφαλαίου // Έλεγχος και χρηματοοικονομική ανάλυση. – 2004 - Αρ. 1.- Σελ. 25 – 72.

Parushina N.V. Ανάλυση ιδίων και προσελκυόμενων κεφαλαίων // Λογιστική. – 2005. - Αρ. 3. - Σελ. 72 – 78.

Ross S., Westerfield R., Jordan B. Fundamentals of Corporate Finance. – Μ.: Εργαστήριο Βασικής Γνώσης, 2005. – 717 σελ.

Teplova T.V. Οικονομικές αποφάσεις: στρατηγική και τακτική: εγχειρίδιο. – Μ.: IChP «Υπουργικός Εκδοτικός Οίκος», 2004. – 264 σελ.

Tretyakov V., Kuts A. Πηγές χρηματοδότησης - από τι να διαλέξετε. // Αγορά κινητών αξιών – 2005 - Αρ. 19. Σελίδα 14;

Οικονομικό επιχειρηματικό σχέδιο: Εγχειρίδιο. Επίδομα/Κάτω. Εκδ. V.M. Πόποβα. – Μ.: Οικονομικά και Στατιστική, 2007. – 480 σελ.

Οικονομική διαχείριση: θεωρία και πράξη. Σχολικό βιβλίο / Εκδ. Ο Ε.Σ. Στογιάνοβα. -2η έκδ., αναθεωρημένη και συμπληρωμένη. –Μ.: Εκδοτικός Οίκος Perspektiva, 2005. -574 σελ.

Οικονομική διαχείριση: Θεωρία και πράξη: Διδακτικό βιβλίο / Εκδ. Ο Ε.Σ. Στογιάνοβα. – 5η έκδ. _ Μ.: Προοπτική, 2004. – 655 σελ.

Enterprise Finance / Εκδ. Kolchina N.V. – Μ.: Οικονομικά, ΕΝΟΤΗΤΑ, 2008

Χρηματοδότηση επιχειρήσεων. Σχολικό βιβλίο / Εκδ. Borodina E.I. - Μ.: Τράπεζες και Χρηματιστήρια UNITY, 2005

Η έννοια του «μετοχικού κεφαλαίου» είναι ευρεία και πολύπλευρη και στη σύγχρονη βιβλιογραφία η ερμηνεία της ουσίας του, η συστηματοποίηση και η επιλογή των δεικτών που το χαρακτηρίζουν είναι διφορούμενες και ανεπαρκώς αιτιολογημένες.

Από τη σκοπιά του FM, το μετοχικό κεφάλαιο μπορεί να οριστεί ως μέρος των ιδίων οικονομικών πόρων του οργανισμού που επενδύονται στην παραγωγή και δημιουργούν εισόδημα με την ολοκλήρωση του κύκλου εργασιών. Στο πλαίσιο των ιδίων κεφαλαίων διακρίνονται τα επενδυμένα κεφάλαια που συνεισφέρουν οι ιδιοκτήτες και το συσσωρευμένο κεφάλαιο που σχηματίζεται από τα καθαρά κέρδη.

Από λογιστική άποψη, τα ίδια κεφάλαια είναι μια αποτίμηση των συνολικών δικαιωμάτων των ιδιοκτητών του οργανισμού σε μερίδιο στην περιουσία του. Ως πηγή κεφαλαίων, το μετοχικό κεφάλαιο παρουσιάζεται στην ενότητα «Κεφάλαιο και αποθεματικά» στην πλευρά του παθητικού του ισολογισμού και τα κύρια συστατικά του είναι το εγκεκριμένο, το πρόσθετο και το αποθεματικό κεφάλαιο, καθώς και τα κέρδη εις νέο.

Στην αποτίμηση του ισολογισμού, τα ίδια κεφάλαια ισούνται αριθμητικά με το ποσό των καθαρών περιουσιακών στοιχείων, ενώ στην αποτίμηση της αγοράς συμπίπτουν με την έννοια της «κεφαλαιοποίησης αγοράς».

Ας εξετάσουμε τη σύνθεση των πηγών σχηματισμού του ίδιου κεφαλαίου του οργανισμού.

Εξουσιοδοτημένο κεφάλαιοχρησιμεύει ως βάση για τη λειτουργία του οργανισμού. Ο οικονομικός ρόλος της δημιουργίας εγκεκριμένου κεφαλαίου είναι η ικανότητα προσέλκυσης κεφαλαίων τόσο για την έναρξη όσο και για τη συνέχιση των οικονομικών δραστηριοτήτων σε όλο τον κύκλο ζωής του οργανισμού.

Σε μια δημόσια ανώνυμη εταιρεία, το εγκεκριμένο κεφάλαιο αποτελείται από δύο μέρη - το ίδιο κεφάλαιο με τη μορφή προνομιούχων μετοχών και το ίδιο κεφάλαιο με τη μορφή κοινών μετοχών. Ταυτόχρονα, το μερίδιο των προνομιούχων μετοχών στο εγκεκριμένο κεφάλαιο δεν πρέπει να υπερβαίνει το 25%. τις περισσότερες φορές αποτελούν ασήμαντο μέρος του εγκεκριμένου κεφαλαίου και με την πάροδο του χρόνου είτε εξαγοράζονται από τον οργανισμό είτε μετατρέπονται σε κοινές μετοχές.

Η άντληση κεφαλαίων μέσω της έκδοσης μετοχών είναι μια πολύπλοκη και δαπανηρή διαδικασία, επομένως οι μικρές επιχειρήσεις σπάνια καταφεύγουν σε αυτήν. Η πηγή σχηματισμού του εγκεκριμένου κεφαλαίου των μικρών επιχειρήσεων, που συνήθως λειτουργούν με τη μορφή εταιρειών περιορισμένης ευθύνης, είναι οι εισφορές μετοχών των μελών της εταιρείας.

Ένα αναμφισβήτητο πλεονέκτημα της εταιρικής σχέσης είναι ότι οι οικονομικοί πόροι που συγκεντρώνονται με αυτόν τον τρόπο δεν υπόκεινται σε επιστροφή στους επενδυτές. Επιπλέον, μια ανώνυμη εταιρεία μπορεί να κάνει χωρίς να πληρώσει μερίσματα σε αυτές τις μετοχές εάν δηλώσει ότι σκοπεύει να επενδύσει όλα τα κέρδη στην ανάπτυξη της παραγωγής (οι μέτοχοι θα αγοράσουν μετοχές όχι λόγω μερισμάτων, αλλά με την ελπίδα αύξησης των τιμών).

Τα πλεονεκτήματα αυτής της πηγής σχηματισμού μετοχικού κεφαλαίου περιλαμβάνουν επίσης:

• την ικανότητα προσέλκυσης σημαντικών κεφαλαίων ·
• το κόστος εξυπηρέτησης με τη μορφή πληρωμών μερισμάτων είναι σχετικά χαμηλό.
• οι πληρωμές για τη χρήση των προσελκυόμενων πόρων δεν είναι άνευ όρων, αλλά εξαρτώνται από το οικονομικό αποτέλεσμα.
• δεν απαιτείται πρόσθετη ασφάλεια (εγγύηση).
• Η χρήση των αντληθέντων κεφαλαίων δεν περιορίζεται χρονικά.

Τα κύρια μειονεκτήματα αυτής της πηγής περιλαμβάνουν:

• σημαντική επένδυση χρόνου και χρήματος·
• διάβρωση των αναλογικών μεριδίων συμμετοχής των πρώην μετόχων στο εγκεκριμένο κεφάλαιο και μείωση του εισοδήματός τους·
• τη δυνατότητα εισαγωγής νέων μετόχων στη διοίκηση του οργανισμού ·
• εκτίμηση των επενδυτών για μια νέα έκδοση ως αρνητικό σήμα, το οποίο μπορεί να επηρεάσει την τιμή της μετοχής του οργανισμού.

Ένας οργανισμός που αποφάσισε να εκδώσει πρέπει να έχει μια διαφανή ιδιοκτησιακή δομή, αποκλείοντας τη διασταυρούμενη ιδιοκτησία, εάν είναι δυνατόν, και να χαρακτηρίζεται από ισχυρή θέση στην αγορά και προοπτικές αύξησης εσόδων και κερδών. έχουν σαφή αναπτυξιακή στρατηγική και διαφανή οικονομική αναφορά, και το πιο σημαντικό, η διοίκηση και οι μέτοχοι πρέπει να είναι έτοιμοι να επιτρέψουν στους μετόχους μειοψηφίας - νέους μετόχους - να συμμετέχουν στη διαχείριση, με άλλα λόγια, να χάσουν εν μέρει τον έλεγχο του οργανισμού.

Επιπλέον κεφάλαιοσυνήθως προκύπτει ως αποτέλεσμα της αναπροσαρμογής της αξίας των παγίων περιουσιακών στοιχείων, αλλά η ανάπτυξή του δεν παρέχει πραγματικά πρόσθετη χρηματοδότηση, καθώς ταυτόχρονα το περιουσιακό στοιχείο αυξάνει μόνο την αποτίμηση των παγίων στοιχείων ενεργητικού. Πρόσθετο κεφάλαιο μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αύξηση του εγκεκριμένου κεφαλαίου, για την αποπληρωμή της μείωσης της αξίας των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων λόγω της επανεκτίμησής τους, καθώς και για τη διανομή μεταξύ των ιδρυτών κατά την εκκαθάριση του οργανισμού.

Αποθεματικό κεφάλαιοΟ οργανισμός παρουσιάζεται ως ανεξάρτητο στοιχείο στην πλευρά του παθητικού του ισολογισμού, αντανακλώντας τα αποθεματικά που σχηματίστηκαν σε βάρος των καθαρών κερδών. Στον ισολογισμό, το αποθεματικό κεφάλαιο αντιπροσωπεύεται από δύο κύρια στοιχεία - αποθεματικά που σχηματίζονται σύμφωνα με τη νομοθεσία και αποθεματικά που σχηματίζονται σύμφωνα με τα συστατικά έγγραφα. Τα κεφάλαια αποθεματικού κεφαλαίου προορίζονται για την κάλυψη ζημιών και την αποπληρωμή των ομολόγων της εταιρείας και την επαναγορά των ιδίων μετοχών της ελλείψει άλλων κεφαλαίων.

παρακρατημένα κέρδηγίνεται στοιχείο μετοχικού κεφαλαίου αφού περάσει από το στάδιο σχηματισμού στους επιχειρησιακούς, επενδυτικούς και χρηματοοικονομικούς τομείς των δραστηριοτήτων του οργανισμού, το στάδιο της κάλυψης υποχρεωτικών πληρωμών για την εξυπηρέτηση του χρέους και τις φορολογικές πληρωμές, το στάδιο της διανομής για το σχηματισμό αποθεματικού κεφαλαίου και την καταβολή μερισμάτων.

Τυπικά, το κέρδος θεωρείται η κύρια εσωτερική πηγή κεφαλαίων για έναν δυναμικά αναπτυσσόμενο οργανισμό. Εμφανίζεται στον ισολογισμό ρητά ως κέρδη εις νέο, και επίσης συγκαλυμμένα - με τη μορφή κεφαλαίων και αποθεματικών που δημιουργούνται από κέρδη.

Επανεπένδυση κερδών -μια πιο αποδεκτή και σχετικά φθηνή μορφή χρηματοδότησης για έναν οργανισμό που επεκτείνει τις δραστηριότητές του. Συγκεκριμένα, αυτός είναι ένας από τους λόγους της ευρείας χρήσης του. Η επανεπένδυση κερδών σάς επιτρέπει να αποφύγετε πρόσθετα κόστη που προκύπτουν κατά την έκδοση νέων μετοχών και να διατηρήσετε το υπάρχον σύστημα ελέγχου των δραστηριοτήτων του οργανισμού.

Εκπτώσεις αποσβέσεωνΑποτελούν επίσης μια μεγάλη και σταθερή πηγή σχηματισμού μετοχικού κεφαλαίου. Αυτή η πηγή δεν εξαρτάται από τα οικονομικά αποτελέσματα των δραστηριοτήτων του οργανισμού, αλλά από το κόστος των πάγιων περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού, το αρχικό κόστος ή το κόστος αντικατάστασής τους, τον τύπο και τη δομή ηλικίας, τους στόχους και τις μεθόδους δεδουλευμένων που χρησιμοποιούνται. Η σημασία της απόσβεσης αυξάνεται σε συνθήκες όπου ο οργανισμός δεν διαθέτει πηγές χρηματοδότησης, αλλά είναι απαραίτητο να ελεγχθεί η κακή χρήση αυτής της πηγής κεφαλαίων.

Η χρήση διαφόρων μεθόδων απόσβεσης παρέχει μια εναλλακτική επιλογή των πιθανών αποφάσεων διαχείρισης προκειμένου να επιτευχθεί ο αποτελεσματικότερος σχηματισμός ιδίων κεφαλαίων του οργανισμού από εσωτερικές πηγές.

Η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου ενός οργανισμού και της αγοραίας του αξίας συνδέεται κατά κύριο λόγο με το σχηματισμό των δικών του οικονομικών πόρων. Το κύριο καθήκον της διαχείρισης αυτών των πόρων είναι η εξασφάλιση της αυτοχρηματοδότησης της ανάπτυξης των οικονομικών δραστηριοτήτων του οργανισμού την επόμενη περίοδο.

Σύμφωνα με την Ι.Α. Blanka, η διαχείριση του σχηματισμού των ιδίων οικονομικών πόρων ενός οργανισμού πραγματοποιείται σε διάφορα στάδια.

Στάδιο 1. Ανάλυση του σχηματισμού των ιδίων οικονομικών πόρων του οργανισμού την προηγούμενη περίοδοπροκειμένου να εντοπιστούν οι δυνατότητες συγκρότησής τους και η αντιστοιχία τους με το ρυθμό ανάπτυξης του οργανισμού. Η ανάλυση περνά από τρία στάδια:

• 1) ο συνολικός όγκος σχηματισμού ιδίων οικονομικών πόρων, η αντιστοιχία του ρυθμού αύξησης των ιδίων κεφαλαίων με τον ρυθμό αύξησης των περιουσιακών στοιχείων και τον όγκο των προϊόντων του οργανισμού που πωλούνται, τη δυναμική του μεριδίου των ιδίων πόρων στο συνολικό όγκο των οικονομικών μελετώνται οι πόροι κατά την περίοδο προσχεδιασμού·
• 2) λαμβάνονται υπόψη οι πηγές σχηματισμού ιδίων οικονομικών πόρων. Αρχικά, μελετάται η αναλογία των εξωτερικών και εσωτερικών πηγών σχηματισμού ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων και, στη συνέχεια, το κόστος πρόσθετης προσέλκυσης μετοχικού κεφαλαίου από διάφορες πηγές.
• 3) αξιολογείται η επάρκεια των ιδίων οικονομικών πόρων που δημιουργήθηκαν κατά την περίοδο προσχεδιασμού. Εδώ το κριτήριο είναι ο δείκτης του ύψους της αύξησης των καθαρών περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού. Η δυναμική του αντανακλά την τάση για την ανάπτυξη του οργανισμού να παρέχεται με δικούς του οικονομικούς πόρους.

Στάδιο 2. Προσδιορισμός της συνολικής ανάγκης για δικούς σας οικονομικούς πόρουςσύμφωνα με τον τύπο:

όπου P S f R είναι η συνολική ανάγκη του οργανισμού για δικούς του οικονομικούς πόρους κατά την περίοδο προγραμματισμού·

P k - συνολική κεφαλαιακή απαίτηση στο τέλος της περιόδου προγραμματισμού.

U sk- το προγραμματισμένο μερίδιο του μετοχικού κεφαλαίου στο συνολικό ποσό του·

SK N - το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου στην αρχή της περιόδου προγραμματισμού.

P p - το ποσό του κέρδους που διατίθεται για κατανάλωση κατά την περίοδο προγραμματισμού.

Η υπολογιζόμενη συνολική ανάγκη αντικατοπτρίζει το απαιτούμενο ποσό των ιδίων οικονομικών πόρων που προέρχονται από εσωτερικές και εξωτερικές πηγές.

Στάδιο 3. Εκτίμηση του κόστους προσέλκυσης δικών σας οικονομικών πόρων από διάφορες πηγέςπου πραγματοποιείται στο πλαίσιο των κύριων τύπων ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων που παράγονται από εσωτερικές και εξωτερικές πηγές. Τα αποτελέσματα της αξιολόγησης χρησιμεύουν ως βάση για τις αποφάσεις της διοίκησης σχετικά με την επιλογή εναλλακτικών πηγών για το σχηματισμό των δικών της οικονομικών πόρων, εξασφαλίζοντας αύξηση του ιδίου κεφαλαίου του οργανισμού.

Στάδιο 4. Εξασφάλιση του μέγιστου όγκου προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εσωτερικές πηγές.Πριν απευθυνθείτε σε εξωτερικές πηγές για το σχηματισμό των δικών σας οικονομικών πόρων, θα πρέπει να συνειδητοποιήσετε όλες τις δυνατότητες σχηματισμού τους από εσωτερικές πηγές. Δεδομένου ότι η κύρια προγραμματισμένη εσωτερική πηγή σχηματισμού τους είναι το άθροισμα των καθαρών κερδών και των χρεώσεων απόσβεσης, τότε πρώτα απ 'όλα είναι απαραίτητο να προβλεφθεί η δυνατότητα ανάπτυξής τους μέσω διαφόρων αποθεματικών.

Η μέθοδος της ταχείας απόσβεσης του ενεργού μέρους των παγίων αυξάνει τη δυνατότητα δημιουργίας ιδίων οικονομικών πόρων από αυτήν την πηγή. Ωστόσο, η αύξηση του ποσού των επιβαρύνσεων απόσβεσης κατά τη διαδικασία ταχείας απόσβεσης ορισμένων τύπων πάγιων περιουσιακών στοιχείων οδηγεί σε αντίστοιχη μείωση του ποσού του κέρδους. Επομένως, κατά την αναζήτηση αποθεματικών για την αύξηση των δικών του οικονομικών πόρων από εσωτερικές πηγές, θα πρέπει να προχωρήσει κανείς από την ανάγκη να μεγιστοποιήσει το συνολικό τους ποσό, δηλ. από το ακόλουθο κριτήριο:

όπου PE είναι το προγραμματισμένο ποσό του καθαρού κέρδους του οργανισμού·

AO - το προγραμματισμένο ποσό απόσβεσης.

SFRshakh - το μέγιστο ποσό των ιδίων οικονομικών πόρων που παράγονται από εσωτερικές πηγές.

Στάδιο 5. Εξασφάλιση του απαιτούμενου όγκου προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές, σχεδιασμένο για να δημιουργήσει εκείνο το τμήμα τους που δεν θα μπορούσε να διαμορφωθεί μέσω εσωτερικών πηγών χρηματοδότησης. Εάν το ποσό των ιδίων οικονομικών πόρων που προσελκύονται από εσωτερικές πηγές καλύπτει πλήρως τη συνολική ανάγκη για αυτούς κατά την περίοδο προγραμματισμού, τότε δεν υπάρχει ανάγκη προσέλκυσης εξωτερικών πηγών.

Η ανάγκη να προσελκύσετε δικούς σας οικονομικούς πόρους από εξωτερικές πηγές υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο:

όπου P sfr είναι η συνολική ανάγκη για τους ίδιους οικονομικούς πόρους του οργανισμού κατά την περίοδο προγραμματισμού·

DSFR VN - το ποσό των ιδίων οικονομικών πόρων που σχεδιάζεται να προσελκυστούν από εσωτερικές πηγές.

Η ικανοποίηση της ανάγκης για ιδίους οικονομικούς πόρους από εξωτερικές πηγές σχεδιάζεται με την προσέλκυση πρόσθετου μετοχικού κεφαλαίου (ιδιοκτήτες ή άλλους επενδυτές), πρόσθετη έκδοση μετοχών ή μέσω άλλων πηγών.

Στάδιο 6. Βελτιστοποίηση της αναλογίας εσωτερικών και εξωτερικών πηγών σχηματισμού των ιδίων οικονομικών πόρων του οργανισμούβασίζεται στα ακόλουθα κριτήρια:

• εξασφάλιση του ελάχιστου συνολικού κόστους για την προσέλκυση ιδίων οικονομικών πόρων. Εάν το κόστος του εξωτερικού DSFR υπερβαίνει σημαντικά το προγραμματισμένο κόστος άντλησης δανειακών κεφαλαίων, τότε αυτός ο τρόπος σχηματισμού των δικών σας οικονομικών πόρων θα πρέπει να εγκαταλειφθεί.
• διασφαλίζοντας ότι ο οργανισμός παραμένει υπό τον έλεγχο των αρχικών ιδρυτών του. Η αύξηση πρόσθετου μετοχικού ή μετοχικού κεφαλαίου σε βάρος τρίτων επενδυτών μπορεί να οδηγήσει σε απώλεια αυτής της δυνατότητας ελέγχου.

Η αποτελεσματικότητα του σχηματισμού των δικών του οικονομικών πόρων αξιολογείται χρησιμοποιώντας τον δείκτη αυτοχρηματοδότησης K sfανάπτυξη του οργανισμού την επόμενη περίοδο, που αντιστοιχεί στον καθορισμένο στόχο:

όπου SFR είναι ο προγραμματισμένος όγκος σχηματισμού ιδίων οικονομικών πόρων·

ΝΑΙ - προγραμματισμένη αύξηση των περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού.

P sfr - ο προγραμματισμένος όγκος δαπανών των ιδίων οικονομικών πόρων του οργανισμού για σκοπούς κατανάλωσης.

Η επιτυχής εφαρμογή της πολιτικής διαχείρισης μετοχικού κεφαλαίου ενός εμπορικού οργανισμού συμβάλλει στη σταθερή λειτουργία του, στην αύξηση της ανταγωνιστικότητας και στην επέκταση των επιχειρήσεων. Λαμβάνοντας υπόψη τον αυξημένο όγκο ιδίων κεφαλαίων, ο οργανισμός έχει την ευκαιρία, χρησιμοποιώντας έναν σταθερό δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης, να αυξήσει το ποσό του δανεισμένου κεφαλαίου που προσελκύει και, κατά συνέπεια, το ποσό του κέρδους από το επενδυμένο ίδιο κεφάλαιο.

Ομοσπονδιακή Υπηρεσία για την Εκπαίδευση

GOU VPO

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ

Σχολή Χρηματοοικονομικών και Πιστωτικών

Τμήμα Οικονομικής Διαχείρισης

ΕΡΓΑΣΙΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ

στον κλάδο «Οικονομική Διοίκηση»

Θέμα "Διαχείριση εταιρικού κεφαλαίου"

Ολοκληρώθηκε το:

ΠΛΗΡΕΣ ΟΝΟΜΑ. Merkulova I. Yu.

Σχολή Χρηματοδότηση και πίστωση

Αριθμός προσωπικού αρχείου 08FFD40321

Δάσκαλος:

Petrova Yu. M.

Eagle 2010

Σχέδιο μαθημάτων

πανω σε αυτο το θεμα:

"Διαχείριση μετοχών"

(χρησιμοποιώντας το παράδειγμα της Aversk K LLC)

Παράρτημα 1 «Μορφές λειτουργίας των ιδίων κεφαλαίων μιας επιχείρησης» 52 2

Κεφάλαιο 1. Θεωρητικές πτυχές της διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων σε μια επιχείρηση 6

1.1. Έννοια και δομή του μετοχικού κεφαλαίου 6

1.2 Καθήκοντα και λειτουργίες διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων επιχειρήσεων 12

Κεφάλαιο 2. Ανάλυση της κατάστασης και διαχείριση του μετοχικού κεφαλαίου χρησιμοποιώντας το παράδειγμα της Aversk K LLC 19

2.1 Γενικά χαρακτηριστικά της οικονομικής κατάστασης της Aversk K LLC 19

2.2 Ανάλυση της δομής του μετοχικού κεφαλαίου της Aversk K LLC 28

2.3 Υπολογισμός τιμής και εκτίμηση μετοχικού κεφαλαίου της Aversk K LLC 31

Κεφάλαιο 3. Τρόποι βελτίωσης της οργάνωσης του μετοχικού κεφαλαίου μιας επιχείρησης 38

Υπολογισμός μέρος 42

Εργασία Νο. 1. 42

Εργασία Νο. 3. 46

Εργασία Νο. 4. 47

Συμπέρασμα 49

Κατάλογος χρησιμοποιημένης βιβλιογραφίας 50

Παράρτημα 1 «Μορφές λειτουργίας των ιδίων κεφαλαίων της επιχείρησης» 52

Παράρτημα 2 «Τύποι εγκεκριμένου κεφαλαίου» 53

Παράρτημα 3 «Πηγές μετοχικού κεφαλαίου» 54

Παράρτημα 4 «Εργασίες διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων» 55

Παράρτημα 5 «Στάδια ανάπτυξης πολιτικής για τη διαμόρφωση ιδίων οικονομικών πόρων» 56

Παράρτημα 6 «Λειτουργίες διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων» 57

Παράρτημα 7 «Δομή των υποχρεώσεων της Aversk K LLC στις αρχές του 2009» 58

Εισαγωγή

Επί του παρόντος, οι επιχειρήσεις μπορούν και πρέπει να παράγουν ανεξάρτητα τους χρηματοοικονομικούς τους πόρους, οι κύριες πηγές των οποίων είναι τα κέρδη, τα κεφάλαια που λαμβάνονται από την πώληση τίτλων, μετοχών και άλλες εισφορές από μετόχους, νομικά πρόσωπα και φυσικά πρόσωπα, καθώς και δάνεια και άλλα έσοδα που δεν έρχονται σε αντίθεση με το νόμο.

Ο ιδρυτής του οργανισμού πρέπει να γνωρίζει ακριβώς από ποιες πηγές πόρων θα ασκήσει τις δραστηριότητές του και σε ποιους τομείς δραστηριότητας θα επενδύσει το κεφάλαιό του. Είναι σημαντικό για κάθε ιδρυτή να παρέχει στην επιχείρησή του τους απαραίτητους οικονομικούς πόρους. Επομένως, η ανάλυση της διαθεσιμότητας, των πηγών σχηματισμού και τοποθέτησης κεφαλαίων είναι εξαιρετικής σημασίας. Για την εκτέλεση των δραστηριοτήτων ενός οργανισμού, είναι απαραίτητη η ιδιοκτησία, η παρουσία της οποίας είναι αδύνατη χωρίς την παρουσία πηγών σχηματισμού του - κεφαλαίου.

Σκοπός του μαθήματος είναι η μελέτη της δομής του μετοχικού κεφαλαίου. Για την επίτευξη αυτού του στόχου, είναι απαραίτητο να επιλυθούν οι ακόλουθες εργασίες:

Εξετάστε τις θεωρητικές πτυχές της διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων σε μια επιχείρηση, και συγκεκριμένα:

εξετάστε την έννοια και τη δομή του μετοχικού κεφαλαίου

μελέτη των καθηκόντων και των λειτουργιών της διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων σε μια επιχείρηση

Αναλύστε την κατάσταση και τη διαχείριση του μετοχικού κεφαλαίου χρησιμοποιώντας το παράδειγμα μιας συγκεκριμένης επιχείρησης

Αποκαλύψτε τρόπους βελτίωσης της οργάνωσης της διαχείρισης μετοχικού κεφαλαίου

Το ίδιο κεφάλαιο είναι η επαγγελματική κάρτα μιας επιχείρησης. Από το ύψος του μετοχικού κεφαλαίου μπορεί κανείς να κρίνει τη σταθερότητα της επιχείρησης και την κλίμακα των δραστηριοτήτων της. Όταν παρέχουν δάνεια σε εμπορικούς οργανισμούς, οι τράπεζες δίνουν προσοχή, πρώτα απ 'όλα, στο ύψος του δικού τους κεφαλαίου. Μόνο τα ίδια κεφάλαια είναι εξασφαλισμένα με ακίνητα απαλλαγμένα από χρεωστικές υποχρεώσεις. Το κεφάλαιο είναι ένας οικονομικός πόρος απαραίτητος για την εκτέλεση των χρηματοοικονομικών και οικονομικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης.

Κεφάλαιο 1. Θεωρητικές πτυχές της διαχείρισης ιδίων κεφαλαίων σε μια επιχείρηση

1.1. Έννοια και δομή του μετοχικού κεφαλαίου

Η οικονομική διαχείριση αντικατοπτρίζει την έννοια του κεφαλαίου από δύο πλευρές. Από τη μία πλευρά, το κεφάλαιο μιας επιχείρησης χαρακτηρίζει τη συνολική αξία των κεφαλαίων σε νομισματική, υλική και άυλη μορφή που επενδύονται στη διαμόρφωση των περιουσιακών της στοιχείων. Αυτό χαρακτηρίζει την κατεύθυνση της επένδυσης. Από την άλλη πλευρά, εάν λάβουμε υπόψη τις πηγές χρηματοδότησης, μπορεί να σημειωθεί ότι το κεφάλαιο είναι η ευκαιρία και το σύνολο μορφών κινητοποίησης οικονομικών πόρων για την επίτευξη κέρδους.

Λαμβάνοντας υπόψη την οικονομική ουσία του κεφαλαίου μιας επιχείρησης, θα πρέπει να σημειωθούν χαρακτηριστικά όπως:

1. Το κεφάλαιο μιας επιχείρησης είναι ο κύριος συντελεστής παραγωγής. Στο σύστημα των συντελεστών παραγωγής (κεφάλαιο, γη, εργασία), το κεφάλαιο έχει προτεραιότητα, γιατί συνδυάζει όλους τους παράγοντες σε ένα ενιαίο συγκρότημα παραγωγής.

2. Το κεφάλαιο χαρακτηρίζει τους χρηματοοικονομικούς πόρους μιας επιχείρησης που παράγουν εισόδημα. Σε αυτή την περίπτωση, μπορεί να δράσει απομονωμένα από τον παραγωγικό παράγοντα με τη μορφή επενδυμένου κεφαλαίου.

3. Το κεφάλαιο είναι η κύρια πηγή σχηματισμού πλούτου για τους ιδιοκτήτες του. Μέρος του κεφαλαίου την τρέχουσα περίοδο φεύγει από τη σύνθεσή του και καταλήγει στην «τσέπη» του ιδιοκτήτη και το συσσωρευμένο μέρος του κεφαλαίου εξασφαλίζει την ικανοποίηση των αναγκών των ιδιοκτητών στο μέλλον.

4. Το κεφάλαιο μιας επιχείρησης είναι το κύριο μέτρο της αγοραίας αξίας της. Αυτή η ικανότητα αντιπροσωπεύεται κυρίως από το ίδιο κεφάλαιο της επιχείρησης, το οποίο καθορίζει τον όγκο των καθαρών περιουσιακών στοιχείων της. Μαζί με αυτό, το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου που χρησιμοποιεί η επιχείρηση ταυτόχρονα χαρακτηρίζει τη δυνατότητα προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων, εξασφαλίζοντας επιπλέον κέρδος. Σε συνδυασμό με άλλους παράγοντες, αποτελεί τη βάση για την εκτίμηση της αγοραίας αξίας της επιχείρησης.

5. Η δυναμική του κεφαλαίου μιας επιχείρησης είναι ο σημαντικότερος δείκτης του επιπέδου αποτελεσματικότητας των οικονομικών της δραστηριοτήτων. Η ικανότητα του μετοχικού κεφαλαίου να αυτοεπεκτείνεται με υψηλό ρυθμό χαρακτηρίζει το υψηλό επίπεδο σχηματισμού και αποτελεσματικής διανομής του κέρδους της επιχείρησης, την ικανότητά της να διατηρεί οικονομική ισορροπία από εσωτερικές πηγές. Ταυτόχρονα, η μείωση των ιδίων κεφαλαίων είναι, κατά κανόνα, συνέπεια αναποτελεσματικών, μη κερδοφόρων δραστηριοτήτων της επιχείρησης.

Το κεφάλαιο είναι μια από τις πιο χρησιμοποιούμενες οικονομικές κατηγορίες στη χρηματοοικονομική διαχείριση. Αποτελεί τη βάση για τη δημιουργία και την ανάπτυξη μιας επιχείρησης και, στη διαδικασία λειτουργίας, διασφαλίζει τα συμφέροντα του κράτους, των ιδιοκτητών και του προσωπικού. Κάθε οργανισμός που ασκεί παραγωγή ή άλλες εμπορικές δραστηριότητες πρέπει να διαθέτει ένα ορισμένο κεφάλαιο, το οποίο είναι ένας συνδυασμός υλικών περιουσιακών στοιχείων και κεφαλαίων, οικονομικών επενδύσεων και δαπανών για την απόκτηση δικαιωμάτων και προνομίων που είναι απαραίτητα για την υλοποίηση των οικονομικών του δραστηριοτήτων.

Το ίδιο κεφάλαιο είναι μια από τις κύριες πηγές σχηματισμού της περιουσίας της επιχείρησης. Τα ίδια κεφάλαια (κεφάλαιο) υπολογίζονται σύμφωνα με τη διαδικασία που καθορίζεται από τις οδηγίες της επιχείρησης και τους ισχύοντες λογιστικούς κανόνες.

Το μετοχικό κεφάλαιο του οργανισμού περιλαμβάνει:

Εξουσιοδοτημένο κεφάλαιο

Επιπλέον κεφάλαιο

Αποθεματικό κεφάλαιο

παρακρατημένα κέρδη

Άλλα αποθεματικά.

Το ίδιο κεφάλαιο του οργανισμού αντιπροσωπεύει μια ειδική μορφή πόρων (Παράρτημα 1).

Ίδια κεφάλαια είναι η καθαρή αξία της περιουσίας, που ορίζεται ως η διαφορά μεταξύ της αξίας των περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού (περιουσίας) και των υποχρεώσεων του.

Το εγκεκριμένο κεφάλαιο, που καταγράφεται στα καταστατικά του έγγραφα, αποτελεί τη βάση του ίδιου κεφαλαίου του οργανισμού. Είναι απαραίτητη προϋπόθεση για τη συγκρότηση και τη λειτουργία ενός νομικού προσώπου.

Το εγκεκριμένο κεφάλαιο είναι το ποσό των κεφαλαίων των ιδρυτών για την εξασφάλιση εξουσιοδοτημένων δραστηριοτήτων. Στις κρατικές επιχειρήσεις, αυτή είναι η αξία της περιουσίας που εκχωρείται από το κράτος στην επιχείρηση με δικαιώματα πλήρους οικονομικής διαχείρισης. σε μετοχικές επιχειρήσεις - η ονομαστική αξία των μετοχών. για μια εταιρεία περιορισμένης ευθύνης - το άθροισμα των μετοχών των ιδιοκτητών· για μια επιχείρηση ενοικίασης - το ποσό των εισφορών των υπαλλήλων της κ.λπ.

Το εγκεκριμένο κεφάλαιο είναι το κεφάλαιο εκκίνησης που είναι απαραίτητο για μια επιχείρηση να ασκεί χρηματοοικονομικές και οικονομικές δραστηριότητες προκειμένου να έχει κέρδος. Το εγκεκριμένο κεφάλαιο σχηματίζεται κατά τη διαδικασία αρχικής επένδυσης κεφαλαίων. Οι εισφορές των ιδρυτών στο εγκεκριμένο κεφάλαιο μπορεί να είναι με τη μορφή μετρητών, περιουσιακών στοιχείων και άυλων περιουσιακών στοιχείων. Το ποσό του εγκεκριμένου κεφαλαίου ανακοινώνεται κατά την εγγραφή της επιχείρησης και κατά την αναπροσαρμογή της αξίας της απαιτείται επανεγγραφή των συστατικών εγγράφων.

Σύμφωνα με τον Αστικό Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, το εγκεκριμένο κεφάλαιο μπορεί να έχει τη μορφή (Παράρτημα 2):

Μετοχικό κεφάλαιο ως το σύνολο των εισφορών των συμμετεχόντων σε ομόρρυθμη ή ετερόρρυθμη εταιρεία·

Ένα αμοιβαίο ή αδιαίρετο ταμείο - σε έναν παραγωγικό συνεταιρισμό.

Εγκεκριμένο κεφάλαιο - σε ανώνυμες εταιρείες, εταιρείες περιορισμένης ευθύνης.

Εγκεκριμένο κεφάλαιο - σε ενιαίες κρατικές και δημοτικές επιχειρήσεις.

Πρόσθετο κεφάλαιο σχηματίζεται λόγω της αύξησης της αξίας των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων, που προσδιορίζεται από τα αποτελέσματα της αναπροσαρμογής τους, και του ποσού της διαφοράς μεταξύ της πώλησης και της ονομαστικής αξίας των μετοχών, που ελήφθη κατά τη διαδικασία σχηματισμού του εγκεκριμένου κεφαλαίου του η ανώνυμη εταιρεία, ως αποτέλεσμα της πώλησης μετοχών σε τιμή που υπερβαίνει την ονομαστική αξία.

Ο σχηματισμός πρόσθετων κεφαλαίων γίνεται με:

1. Αύξηση της αξίας των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων (πάγια στοιχεία ενεργητικού, άυλα περιουσιακά στοιχεία, μακροπρόθεσμες χρηματοοικονομικές επενδύσεις και άλλες επενδύσεις κεφαλαίου) της επιχείρησης ως αποτέλεσμα αναπροσαρμογής.

2. Ελήφθησαν δωρεάν περιουσιακά στοιχεία και κεφάλαια από νομικά και φυσικά πρόσωπα.