Nilai sekarang bersih NPV (NPV) dan tingkat pengembalian internal IRR (IRR) di MS EXCEL. Perhitungan nilai sekarang (sekarang, saat ini) di MS EXCEL

Evaluasi dan analisis investasi menggunakan sejumlah indikator khusus, di antaranya nilai bersih sekarang dari proyek investasi menempati posisi paling penting.

Indikator ini menunjukkan efisiensi ekonomi investasi dengan membandingkan diskon Arus kas biaya modal dan hasil arus kas yang didiskontokan dalam bentuk laba bersih dari proyek tersebut. Dengan kata lain, indikator ini mencerminkan prinsip klasik penilaian efisiensi: menentukan rasio biaya-manfaat.

Indikator ini disebut NPV suatu proyek investasi (Net present value) dan menunjukkan kepada investor berapa pendapatan dalam bentuk moneter yang akan ia terima sebagai hasil dari investasi dalam suatu proyek tertentu.

Rumus untuk menghitung indikator ini adalah sebagai berikut:

• NPV - nilai investasi bersih sekarang;
• ICo - modal awal yang diinvestasikan (Modal Investasi);
• CFt - (Arus Kas) dari investasi pada tahun ke-t;
• r - tingkat diskonto;
• n - durasi lingkaran kehidupan proyek.

Mendiskontokan arus kas diperlukan agar investor dapat memperkirakan arus kas sepanjang siklus hidup suatu proyek pada titik tertentu dalam investasinya. Dan tentu saja, jika NPV< 0, то, ни о каких вложениях речи быть не может. Проект рассматривается инвестором только при NPV ≥ 0. При равенстве NPV нулю, проект может быть интересен инвестору, если он имеет цель иную, нежели получение максимального дохода от инвестиций, например повышение status sosial dampak sosial atau lingkungan investor.

Contoh perhitungan NPV

Besar kecilnya diskon bersih tergantung pada besar kecilnya tingkat diskonto , semakin tinggi tingkat diskonto, semakin rendah NPV. Pilihan tingkat diskonto didasarkan pada perbandingan laba atas investasi hipotetis pada proyek lain atau perbandingannya dengan biaya modal operasi. Perbandingan ini memberi investor gambaran tentang hambatan pengembalian investasi minimum dalam opsi investasi khusus ini.

Misalnya:

• biaya modal operasi pada objek yang diinvestasikan memberikan pengembalian 16%;
• suku bunga pinjaman bank adalah 12 - 14%;
• deposito bank memberikan imbal hasil 11 -13%;
• Tingkat profitabilitas pasar keuangan dengan tingkat risiko minimal berada pada level 15%.

Jelasnya, tingkat diskonto harus sedikit lebih tinggi dari profitabilitas maksimum semuanya pilihan yang memungkinkan investasi, yaitu lebih tinggi atau lebih rendah sama dengan 16%. Dengan tingkat dasar modal operasi dan tingkat diskonto yang sama, kita dapat berbicara tentang investasi dalam perluasan produksi pada teknologi dan yang ada dasar teknis produksi.

Rumus penghitungan NPV di atas didasarkan pada asumsi bahwa investasi dilakukan secara bersamaan, pada awal proyek. Dalam kehidupan, investasi semacam itu sering kali dilakukan selama beberapa tahun. Dalam hal ini rumus perhitungannya berbentuk sebagai berikut:

• ICt - investasi pada tahun ke-t;
• T adalah periode investasi investasi.

Dalam rumus ini, arus investasi juga diberikan pada tingkat diskonto yang diterima.

Dalam praktik investasi, tidak jarang keuntungan yang diperoleh diinvestasikan kembali untuk jangka waktu tertentu. Paling sering, situasi ini muncul ketika ada kekurangan dana untuk suatu proyek.

Maka rumus perhitungannya berubah sebagai berikut:

D- suku bunga penanaman kembali modal.

Untuk analisis komparatif proyek investasi, indikator NPVnya dibandingkan. Investasi dengan NPV besar dianggap lebih disukai.

Keuntungan dari indikator ini adalah kemampuan untuk menentukan nilai akumulasi bersih selama seluruh siklus hidup, yang memungkinkan Anda membandingkan pilihan investasi selama siklus hidup yang berbeda. Namun, berdasarkan indikator ini, tidak selalu mungkin menjawab pertanyaan opsi mana yang lebih efektif dalam hal profitabilitas.

Misalnya:

• 1 proyek selama 3 tahun (siklus hidup) akan menerima NPV sebesar 200 juta rubel.
• 2 proyek selama 5 tahun (siklus hidup) - 300 juta rubel.

Dalam hal ini, mereka dapat dibandingkan dengan rata-rata NPV tahunan:

• Opsi 1 - 66,67 juta rubel;
• Opsi 2 - 60 juta rubel.

Meskipun demikian, opsi 1 lebih disukai ukuran yang lebih besar NPV pada opsi 2. Oleh karena itu, untuk penilaian yang lebih akurat, mereka menggunakan tingkat pengembalian investasi tahunan rata-rata IRR, atau opsi yang dibandingkan harus memiliki siklus hidup yang sama, maka opsi dengan NPV yang lebih besar akan lebih disukai.

Perhitungan indikator ini, terutama untuk investasi besar, rumit tidak hanya secara teknis, namun juga metodologis. Kelemahan pertama mudah diatasi dengan perangkat komputasi modern, dan kelemahan kedua dapat mempengaruhi keakuratan perhitungan yang dilakukan dan menyebabkan perkiraan proyek yang salah. Oleh karena itu, ketika menghitung indikator ini, indikator periode pengembalian investasi DPP yang didiskontokan dan tingkat pengembalian internal IRR selalu dihitung. Bersama-sama mereka memberi akurasi tinggi perhitungan efisiensi ekonomi proyek investasi apa pun.

Nilai bersih sekarang- indikator yang memungkinkan Anda mengevaluasi daya tarik investasi suatu proyek. Berdasarkan nilai bersih sekarang, investor dapat memahami seberapa dibenarkan investasi awalnya berdasarkan tingkat profitabilitas proyek yang direncanakan, tanpa menunggu penyelesaiannya.

Nilai bersih sekarang: rumus

Secara umum, nilai nilai sekarang bersih ditentukan sebagai jumlah dari semua nilai diskon dari aliran pembayaran di masa depan dikurangi menjadi Hari ini, dan didefinisikan sebagai berikut:

NPV = - IC + Ʃ CFt/ (1 + r)ᵗ,

NPV - nilai nilai sekarang bersih;

IC - investasi awal;

CFt - arus kas dalam periode tertentu dari periode pengembalian proyek, yang mewakili jumlah arus kas masuk dan arus keluar pada setiap periode tertentu t (t = 1...n);

r - tingkat diskonto.

Bergantung pada nilai indikator ini, investor menilai daya tarik proyek. Jika:

1. NPV > 0, maka proyek investasi menguntungkan, investor mendapat untung;

2. NPV = 0, maka proyek tersebut tidak mendatangkan untung maupun rugi;

3.NPV< 0, проект невыгоден и сулит инвестору убытки.

Mempertimbangkan inflasi saat menghitung nilai sekarang bersih

Karena kenyataan bahwa dalam beberapa situasi fluktuasi inflasi tidak dapat diratakan dalam praktiknya, timbul pertanyaan tentang bagaimana mencerminkan dampak inflasi terhadap indikator nilai bersih sekarang. Solusi paling umum untuk masalah ini adalah menyesuaikan diskon terhadap tingkat inflasi yang diproyeksikan.

Dalam hal ini, tingkat bunga akan dihitung sebagai berikut:

R = (1 + r) × J,

R - tingkat diskonto dengan mempertimbangkan inflasi;

r - diskon;

J - tingkat inflasi.

Dengan demikian, semakin tinggi perkiraan tingkat inflasi selama durasi proyek, seharusnya semakin rendah profitabilitas proyek sehingga setelah didiskontokan, proyek tersebut tidak menjadi tidak menguntungkan.

Nilai sekarang bersih: contoh perhitungan

Misalkan seorang investor ingin memodernisasi sistem otomasi proses produksi. Diasumsikan bahwa biaya peralatan ulang konveyor akan berjumlah 50.000,00 rubel. Pada saat yang sama, direncanakan untuk meningkatkan volume produksi karena peralatan baru, sebagai akibatnya - peningkatan volume penjualan selama 5 tahun ke depan. Arus kas masuk untuk tahun pertama akan berjumlah 45.000,00 rubel, untuk tahun ke-2 - 40.000,00 rubel, untuk tahun ke-3 - 35.000,00 rubel, untuk tahun ke-4 - 30.000,00 rubel, untuk tahun ke-5 - 25.000,00 rubel. Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah 10%. Perhitungan nilai sekarang proyek disajikan pada tabel.

Berdasarkan indikator NPV yang positif, dapat disimpulkan bahwa proyek ini menguntungkan.

Namun, situasinya akan berubah sisi terburuknya, dengan asumsi inflasi akan tetap pada 8% selama 5 tahun.

Secara umum, net present value masih berada dalam nilai positif yang berarti proyek tersebut masih akan mendatangkan keuntungan bagi investor. Namun, dibandingkan dengan opsi pertama, yang tidak memperhitungkan inflasi, laba atas investasi awal, dengan mempertimbangkan nilai diskon dari hasil penjualan produk baru, menjadi jauh lebih rendah.

Hasil

Memutuskan investasi yang menguntungkan dana yang dikeluarkan dari peredaran bisnis, investor harus memilih proyek yang paling menguntungkan. Berdasarkan perhitungan nilai sekarang bersih, akan lebih mudah untuk membandingkan beberapa opsi dengan periode pengembalian yang berbeda.

NPV merupakan indikator untuk menilai efisiensi ekonomi suatu proyek investasi. Ini dihitung untuk investasi riil dan finansial. Lihat contoh cara menghitung NPV dan kesimpulan apa saja tentang efektivitas proyek yang dapat diambil berdasarkan perhitungan tersebut. Dan juga unduh instruksi untuk mengevaluasi proyek investasi.

NPV merupakan salah satu indikator utama yang digunakan untuk mengevaluasi efektivitas proyek investasi. Kesalahan apa pun yang dibuat dalam perhitungannya dapat menyebabkan peluncuran investasi yang berpotensi tidak efektif. Artikel ini akan membantu Anda menghitung dan menganalisis indikator dengan benar.

Apa itu NPV

NPV adalah nilai bersih arus kas dikurangi dengan waktu perhitungan proyek. Rumus penghitungan NPV memungkinkan Anda mengevaluasi efisiensi ekonomi proyek itu sendiri; juga dapat digunakan untuk membandingkan objek investasi. Di Rusia, istilah lain sering digunakan - nilai sekarang bersih - NPV, meskipun penggunaan kata "pendapatan" bisa menyesatkan - dalam rumus ini yang sedang kita bicarakan tentang arus kas.

Rumus NPV dan aturan perhitungannya

Rumus NPV terlihat cukup mengesankan:

dimana CFt adalah total arus kas pada periode t.

dan i adalah tingkat diskonto (tingkat pengurangan).

Saat menghitung NPV menggunakan rumus, semua investasi dalam arus keluar harus dimasukkan, terlepas dari titik waktunya, karena dalam kasus umum, investasi dapat dilakukan berkali-kali selama proyek berlangsung, dan tidak hanya pada periode awal.

Apa yang ditunjukkan NPV?

Nilai positif dari indikator NPV yang dihitung dengan jelas menunjukkan bahwa proyek tersebut efektif dengan mempertimbangkan investasi alternatif. NPV negatif berarti proyek tersebut tidak menguntungkan dan investasi di dalamnya tidak menguntungkan. Jika NPVnya nol, maka proyek tersebut tidak mendatangkan untung maupun rugi.

Cara menghitung NPV di excel

Contoh perhitungan NPV

Tabel 1. Data untuk perhitungan, juta rubel.

Mari kita hitung nilai bersih arus kas menggunakan rumus NPV di atas:

NPV = (0-30-100) : (1+10%) 0 + (100-50-50) : (1+10) 1 +(160-80) : (1+10%) 2 + (220- 110) : (1+10%) 3 = -130: (1+10%) 0 + 0: (1+10) 1 +80: (1+10%) 2 + 110: (1+10%) 3 = 18,69 juta rubel.

Kesimpulan: proyek ini efektif, karena secara total, dengan memperhitungkan diskon, kami telah mengumpulkan 18,69 juta rubel di akun kami. .

Tingkat diskonto saat menghitung NIP

Dalam contoh kita, tingkat diskonto diambil secara tiba-tiba, namun kenyataannya, pilihannya sangat mempengaruhi indikator. Dan jika kita tidak mengambil 10% persen, tetapi 20%, maka proyek tersebut akan masuk ke wilayah negatif (-10,82 juta rubel) dan menjadi tidak efektif. Saat mempelajari NPV, tidak ada cara untuk menghindari masalah pemilihan tingkat diskonto!

Tingkat diskonto, yang salah satu namanya adalah biaya peluang investasi, mencerminkan pengembalian minimum yang ingin diterima investor pada tingkat risiko yang sama dengan proyek yang dianalisis.

Jika seorang investor hanya menginvestasikan dananya sendiri, maka nilai tukar tersebut mencerminkan penilaiannya (investor) terhadap risiko proyek tersebut. Ada beberapa pilihan untuk memperkirakan nilai ini, yang paling sederhana dan paling mudah dipahami adalah sebagai berikut:

• tingkat bebas risiko disesuaikan dengan risiko tertentu. Tingkat bebas risiko dapat berupa imbal hasil obligasi negara tempat proyek dilaksanakan;
• tingkat pengembalian obligasi perusahaan dalam industri yang sama;
• dibutuhkan oleh investor .

Logika investor ketika memilih tingkat diskonto mungkin sebagai berikut:

• “Saya menginvestasikan dana yang tersedia yang seharusnya saya simpan di bank, jadi saya menggunakan suku bunga deposito sebagai biaya peluang uang.”
• “Saya menginvestasikan uang gratis sementara, menariknya dari bisnis utama, tetapi di masa depan saya mungkin membutuhkannya lagi, dan saya tidak akan dapat mengeluarkannya dari proyek, oleh karena itu, saya akan menggunakan suku bunga kredit di pasar sebagai biaya uang.”
• “Profitabilitas rata-rata bisnis saya adalah N%, ini akan menjadi tingkat yang saya gunakan sebagai tingkat diskonto, karena saya tidak tertarik menerima kurang dari pendapatan bisnis utama saya.”

Dalam kebanyakan kasus, tingkat pengembalian investor lebih besar daripada biaya pinjaman. Itulah sebabnya, ketika mendanai suatu bisnis, mereka sering kali lebih memilih untuk mengambil pinjaman daripada menarik investor - dia ingin mendapatkan lebih banyak uang hasil jerih payahnya daripada organisasi khusus dengan berbagai macam pendanaan dengan harga rendah.

Tingkat diskonto di mana NPV berubah menjadi nol disebut tingkat pengembalian internal - IRR (tingkat pengembalian internal). Ini menunjukkan biaya investasi maksimum di mana proyek tersebut efektif.

Kesimpulan: proyek ini efektif, karena secara total, dengan memperhitungkan diskon, kami telah mengumpulkan 18,69 juta rubel di akun kami.

Kesimpulan

NPV merupakan indikator utama untuk menganalisis efektivitas suatu proyek dibandingkan dengan investasi pada aset alternatif. Nilai positif menunjukkan bahwa pelaksanaan proyek lebih menguntungkan daripada berinvestasi pada aset lain dengan periode dan parameter risiko yang sama. Harus dipahami bahwa indikator tersebut didasarkan pada perkiraan arus kas, yang pada gilirannya memiliki risiko dan terbentuk dalam kondisi ketidakpastian. Risiko sebagian diperhitungkan oleh tingkat diskonto.

Ekonom perusahaan memodelkan sirkulasi modal yang diinvestasikan. Untuk membangun model, metodologi diskon arus kas dan arus kas digunakan. Parameter dasar model keuangan rencana bisnis suatu proyek adalah NPV, yang akan kita bahas dalam artikel ini. Kriteria ini tercapai analisa ekonomi pada awal tahun sembilan puluhan dan hingga hari ini, ia menempati posisi pertama dalam penilaian proyek yang komprehensif dan komparatif.

Dasar-dasar penilaian efektivitas proyek

Sebelum kita beralih langsung ke pemahaman NPV (net present value), saya ingin mengingat secara singkat poin-poin utama metodologi evaluasi. Aspek utamanya memungkinkan penghitungan sekelompok indikator kinerja proyek, termasuk NPV, dengan paling kompeten. Di antara peserta proyek, tokoh utama yang tertarik dengan kegiatan evaluasi adalah investor. Kepentingan ekonominya didasarkan pada kesadaran norma yang diperbolehkan pendapatan yang ingin diperolehnya dari kegiatan investasinya. Investor bertindak dengan sengaja, menolak untuk mengkonsumsi sumber daya yang tersedia, dan mengandalkan:

• pengembalian investasi;
• kompensasi atas penolakan Anda di masa mendatang;
• kondisi yang lebih baik dibandingkan dengan kemungkinan alternatif investasi.

Dengan tingkat pengembalian yang bermanfaat bagi investor, kita akan memahami rasio pertumbuhan modal minimum yang dapat diterima dalam bentuk laba bersih perusahaan dan jumlah investasi dalam pengembangannya. Rasio ini selama periode proyek harus, pertama, mengkompensasi depresiasi dana akibat inflasi, kemungkinan kerugian akibat terjadinya peristiwa risiko, dan kedua, memberikan premi untuk penolakan konsumsi saat ini. Besar kecilnya premi ini sesuai dengan kepentingan wirausaha investor.

Ukuran minat berwirausaha adalah keuntungan. Prototipe terbaik dari mekanisme menghasilkan keuntungan untuk tujuan mengevaluasi proyek investasi adalah metodologi aliran untuk mencerminkan arus kas (CF) dari perspektif bagian pendapatan dan pengeluaran. Metodologi ini disebut arus kas (CF atau cash flow) dalam praktik manajemen Barat. Di dalamnya, pendapatan digantikan oleh konsep "penerimaan", "arus masuk", dan pengeluaran - "pembuangan", "arus keluar". Konsep dasar arus kas dalam kaitannya dengan suatu proyek investasi adalah: arus kas, jangka waktu penyelesaian dan langkah perhitungan (interval).

Arus kas untuk tujuan investasi menunjukkan kepada kita penerimaan aset dan pelepasannya yang timbul sehubungan dengan pelaksanaan proyek selama seluruh periode periode penagihan. Periode waktu yang diperlukan untuk melacak arus kas yang dihasilkan oleh proyek dan hasilnya untuk mengevaluasi efektivitas investasi disebut periode perhitungan. Ini mewakili durasi yang dapat melampaui jangka waktu proyek investasi, termasuk tahap transisi dan operasional, hingga akhir siklus hidup peralatan. Interval perencanaan (langkah) biasanya dihitung dalam beberapa tahun; dalam beberapa kasus, untuk proyek kecil, rincian interval bulanan dapat digunakan.

Metode penghitungan laba bersih

Yang sangat penting untuk menghitung NPV dan indikator proyek lainnya adalah bagaimana pendapatan dan pengeluaran dihasilkan dalam bentuk arus masuk dan arus keluar aset bisnis. Metodologi arus kas dapat diterapkan dalam bentuk umum atau dilokalisasi berdasarkan kelompok arus kas (dalam aspek operasional, investasi dan keuangan). Ini adalah bentuk representasi kedua yang memungkinkan penghitungan laba bersih dengan mudah sebagai parameter paling sederhana untuk menilai efisiensi. Selanjutnya, kami sajikan kepada Anda model hubungan antara pengelompokan klasik aliran DS dan pengelompokan menurut karakteristik subjek-target.

Skema dua opsi untuk mengelompokkan aliran DS dengan hubungan

Sifat kandungan dampak ekonomi dari investasi dinyatakan dalam perbandingan total arus masuk dan arus keluar dana pada setiap langkah perhitungan masalah proyek. Pendapatan bersih (CF atau BH) dihitung untuk nilai interval yang sesuai i. Di bawah ini adalah rumus untuk menghitung indikator ini. Dinamika lubang hitam hampir selalu berulang dari satu proyek ke proyek lainnya. Satu atau dua langkah pertama nilai BH-nya arti negatif karena hasilnya kegiatan operasional tidak mampu menutupi besarnya investasi yang dilakukan. Kemudian tandanya berubah, dan pada periode-periode berikutnya laba bersih meningkat.

Rumus penghitungan laba bersih periode i

Biaya DS berubah seiring waktu. Hal ini tidak hanya disebabkan oleh inflasi, tetapi juga karena uang itu sendiri dapat menghasilkan pendapatan tertentu. Oleh karena itu, pemadaman listrik harus dilakukan pada saat dimulainya proyek melalui prosedur diskonto, yaitu menggunakan metode nilai sekarang bersih. Berkat itu, ND menerima status indikator baru yang disebut “net present value” atau “net present value”. Kami tidak lagi tertarik pada langkah demi langkah, tetapi pada arus kas yang didiskontokan secara kumulatif. Rumusnya disajikan di bawah ini.

Rumus total arus kas yang didiskontokan

Materi terpisah akan dikhususkan untuk parameter “,” arus kas yang didiskontokan”, dan “faktor diskon”, yang mengungkapkan sifat finansial dan ekonominya. Saya hanya akan mencatat bahwa pedoman nilai r dalam suatu proyek dapat berupa tingkat indikator WACC, tingkat pembiayaan kembali Bank Sentral, atau tingkat pengembalian bagi investor yang mampu mendapatkan investasi alternatif yang lebih menguntungkan. Total arus kas yang didiskontokan dapat diinterpretasikan dan nilai sekarang bersih (NPV) dapat dihitung darinya.

rumus NPV

NPV menunjukkan kepada kita berapa banyak uang yang dapat diterima investor setelah ukuran investasi dan arus keluar reguler dikurangi ke titik awal ditutupi oleh arus masuk yang sama. Indikator “nilai sekarang bersih” berfungsi sebagai replika sukses dari indikator NPV Barat, yang tersebar luas di Rusia selama “booming” perencanaan bisnis. Di negara kita, indikator ini disebut juga “net present value”. Interpretasi indikator NPV dalam bahasa Inggris dan Rusia sama-sama tersebar luas. Rumus NPV ditunjukkan di bawah ini.

Rumus NPV untuk tujuan menilai efektivitas suatu kegiatan proyek

Nilai bersih sekarang yang disajikan dalam rumus tersebut menjadi bahan perdebatan di kalangan praktisi. Saya tidak berpura-pura memiliki kebenaran, tetapi saya percaya bahwa para ahli metodologi dalam negeri harus memberikan kejelasan pada sejumlah masalah dan, mungkin, bahkan buku teks yang benar. Saya hanya akan menyampaikan beberapa komentar mengenai nuansa utama.

1. Untuk menghitung indikator “nilai sekarang bersih”, kita harus mengandalkan pemahaman klasik arus kas bersih (NCF) sebagai kombinasi arus operasi, investasi, dan keuangan. Namun investasi harus dipisahkan dari NCF, karena faktor diskon yang masuk akal mungkin berbeda untuk kedua bagian rumus ini.
2. Saat menghitung NPV (NPV), dividen yang terkait dengan proyek harus dikeluarkan dari NCF, karena dividen tersebut berfungsi sebagai bentuk penarikan pendapatan akhir investor dan tidak mempengaruhi nilai NPV proyek.

Nilai sekarang bersih, berdasarkan komentar-komentar tersebut, dapat memiliki beberapa interpretasi rumus, salah satunya adalah pilihan ketika tingkat diskonto dalam kaitannya dengan besar kecilnya investasi didasarkan pada WACC atau persentase inflasi. Pada saat yang sama, bagian dasar NCF, dikurangi ke periode awal dengan tingkat pengembalian, secara signifikan mengurangi nilai bersih sekarang. Meningkatnya kebutuhan investor terhadap tingkat suku bunga r mempunyai konsekuensi, dan nilai sekarang bersih menurun atau bahkan mencapai nilai negatif.

Nilai bersih sekarang bukan merupakan indikator kinerja yang eksklusif dan tidak boleh dianggap terpisah dari sekelompok kriteria lainnya. Namun, NPVnya adalah parameter utama evaluasi karena kemampuannya untuk mengungkapkan dampak ekonomi proyek. Kalaupun indikatornya ternyata sedikit di atas nol, proyek tersebut sudah bisa dianggap efektif. Rumus penghitungan NPV dalam bentuk tradisional aliran manajemen Barat disajikan di bawah ini.

Rumus nilai sekarang bersih suatu proyek

Contoh perhitungan NPV

Seperti yang telah kami tetapkan, faktor diskon membawa ekspektasi investor terhadap pendapatan dari proyek tersebut. Dan jika selama periode penagihan semua biaya proyek ditutupi oleh pendapatan dengan memperhitungkan diskonto, maka peristiwa tersebut mampu memenuhi harapan tersebut. Semakin cepat momen seperti itu tiba, semakin baik. Semakin tinggi nilai bersih sekarang, semakin efektif proyek tersebut. NPV menunjukkan seberapa besar pendapatan tambahan yang diharapkan investor. Mari kita pertimbangkan contoh spesifik perhitungan NPV. Kondisi awal utamanya adalah:

• nilai jangka waktu perhitungannya adalah 6 tahun;
• langkah perencanaan yang dipilih – 1 tahun;
• saat memulai investasi sesuai dengan awal langkah “0”;
• kebutuhan dana pinjaman diabaikan; untuk kesederhanaan, kami berasumsi bahwa investasi dilakukan dengan mengorbankan ekuitas perusahaan, yaitu CF dari kegiatan keuangan tidak diperhitungkan;
• Dua opsi untuk tingkat diskonto dipertimbangkan: opsi A, di mana r=0,1; opsi B, di mana r=0,2.

Semua data awal mengenai investasi dan pengoperasian CF berdasarkan tahun proyek diberikan dalam tabel yang disajikan.

Contoh data untuk menghitung NPV suatu proyek

Sebagai hasil dari pengisian tiga baris terbawah tabel, kita dapat menghitung indikatornya.

1. Pendapatan bersih proyek berjumlah 3.000 ribu rubel (-300+200+600+1100+1900+2500-3000).
2. Nilai sekarang bersih untuk r=0,1, sebesar 687 ribu rubel (-272+165+451+751+1180+1412-3000).
3. Untuk tingkat diskonto, r=0,2 berjumlah -634 ribu rubel (-250+139+347+530+763+837-3000).

Jika kita membandingkan ketiga nilai yang diperoleh, kesimpulannya menunjukkan bahwa dengan tingkat pengembalian 10%, proyek tersebut dapat dianggap efektif, sedangkan tuntutan investor terhadap tingkat 20% mengecualikan peristiwa ini dari zona kepentingannya. Hal ini cukup sering terjadi. DI DALAM tahun terakhir Dalam perekonomian kita, nilai tingkat pengembalian riil terus menurun, sehingga investor strategis relatif sedikit, kebanyakan investor spekulatif.

Pada artikel ini, kami memeriksa indikator penilaian yang paling populer, analisis efisiensi ekonomi investasi dan praktik proyek - NPV. Saat menghitung indikator, metode nilai sekarang bersih digunakan, yang memungkinkan Anda menyesuaikan arus kas yang dihasilkan dalam proyek dengan perubahan nilai waktu uang. Keuntungan dari kriteria ini adalah kemampuannya untuk menemukan dampak investasi yang sesuai dengan realitas ekonomi, dan kerugiannya adalah kedekatannya dengan pandangan subjektif investor mengenai tingkat profitabilitas yang diharapkan.

Banyak investor yang kehilangan waktu tidur dan nafsu makan saat mencoba menentukan harga terbaik metode yang efektif meminimalkan risiko investasi dan memaksimalkan keuntungan. Namun yang perlu dilakukan hanyalah meningkatkan literasi ekonomi. Nilai bersih sekarang akan memungkinkan Anda melihat masalah keuangan dengan lebih objektif. Tapi apa itu?

Uang tunai

Sebelum membicarakan isu seperti nilai sekarang bersih, pertama-tama kita perlu memahami konsep-konsep terkait. Pendapatan positif mewakili dana yang mengalir ke dalam bisnis (pendapatan bunga, penjualan, hasil dari saham, obligasi, kontrak berjangka, dll.). Aliran negatif (yaitu pengeluaran) mewakili dana yang mengalir dari anggaran perusahaan ( gaji, pembelian, pajak). Nilai bersih sekarang (arus keuangan bersih absolut) pada dasarnya adalah perbedaan antara arus keuangan negatif dan positif. Biaya inilah yang menjawab pertanyaan paling penting dan paling menarik dalam bisnis apa pun: “Berapa banyak uang yang tersisa di mesin kasir?” Untuk menyediakan perkembangan yang dinamis kebutuhan bisnis keputusan yang tepat mengenai arah investasi jangka panjang.

Pertanyaan Investasi

Nilai bersih sekarang berhubungan langsung tidak hanya dengan perhitungan matematis, tetapi juga dengan sikap terhadap investasi. Selain itu, memahami masalah ini tidak sesederhana kelihatannya, dan terutama bergantung pada faktor psikologis. Sebelum menginvestasikan uang dalam proyek apa pun, Anda perlu bertanya pada diri sendiri sejumlah pertanyaan:

Akankah itu berhasil proyek baru menguntungkan dan kapan?

Mungkin ada baiknya berinvestasi di proyek lain?

Nilai bersih sekarang dari suatu investasi harus dipertimbangkan dalam konteks isu-isu lain, seperti arus negatif dan positif proyek dan dampaknya terhadap investasi awal.

Pergerakan Aset

Aliran keuangan adalah proses yang berkesinambungan. Aset suatu perusahaan dianggap sebagai penggunaan dana, dan modal serta kewajiban dianggap sebagai sumber. Produk akhir dalam hal ini adalah sekumpulan biaya aset tetap, tenaga kerja, dan bahan baku, yang pada akhirnya dibayar tunai. Nilai sekarang bersih mempertimbangkan dengan tepat

Apa itu NPV?

Banyak orang yang tertarik pada bidang ekonomi, keuangan, investasi, dan bisnis pernah menemukan singkatan ini. Apa artinya? NPV adalah singkatan dari NET PRESENT VALUE, dan diterjemahkan sebagai “nilai sekarang bersih”. Ini adalah biaya proyek yang dihitung dengan menjumlahkan pendapatan yang akan dihasilkan perusahaan selama operasi dan biayanya. Jumlah pendapatan kemudian dikurangkan dari jumlah pengeluaran. Jika dari semua perhitungan nilainya positif, maka proyek tersebut dianggap menguntungkan. Dapat disimpulkan bahwa NPV merupakan salah satu indikator apakah suatu proyek akan menghasilkan pendapatan atau tidak. Semua pendapatan dan biaya masa depan didiskontokan dengan tingkat suku bunga yang sesuai.

Fitur penghitungan nilai sekarang bersih

Nilai sekarang bersih adalah penentuan apakah biaya suatu proyek lebih besar dari biaya yang dikeluarkan untuk itu. Nilai ini diperkirakan dengan menghitung harga arus kas yang dihasilkan proyek. Penting untuk mempertimbangkan kebutuhan investor dan fakta bahwa arus ini dapat menjadi objek perdagangan di bursa kertas berharga.

Diskon

Perhitungan nilai sekarang bersih dilakukan dengan mempertimbangkan diskonto arus kas pada tingkat yang sama dengan tingkat investasi. Artinya, tingkat pengembalian yang diharapkan dari sekuritas sama dengan risiko yang sama yang ditanggung oleh proyek yang sedang dipertimbangkan. Di pasar saham maju, aset yang risikonya sama persis dinilai sedemikian rupa sehingga memiliki tingkat pengembalian yang sama. Harga yang diharapkan oleh investor yang berpartisipasi dalam pembiayaan proyek tertentu untuk menerima tingkat pengembalian investasi mereka diperoleh dengan tepat dengan mendiskontokan aliran dana pada tingkat yang sama dengan biaya peluang.

Nilai bersih sekarang dari proyek dan propertinya

Ada beberapa properti penting metode evaluasi proyek ini. Nilai bersih sekarang memungkinkan investasi dievaluasi menggunakan kriteria maksimalisasi nilai umum yang tersedia bagi investor dan pemegang saham. Operasi keuangan dan valuta asing baik dalam menarik dana dan modal maupun dalam menempatkannya tunduk pada kriteria ini. Metode ini berfokus pada keuntungan tunai, yang tercermin dalam penerimaan rekening bank, dan mengabaikan keuntungan akuntansi, yang tercermin dalam laporan keuangan. Penting juga untuk diingat bahwa nilai sekarang bersih menggunakan biaya peluang aset keuangan untuk investasi. Properti penting lainnya adalah kepatuhan terhadap prinsip aditif. Ini berarti bahwa semua proyek dapat dipertimbangkan baik secara total maupun individual, dan jumlah semua komponen akan sama dengan biaya proyek secara keseluruhan.

Indikator nilai sekarang

Nilai sekarang bersih bergantung pada indikator nilai sekarang (PV). Istilah ini mengacu pada biaya penerimaan dana di masa depan, yang dikaitkan dengan masa kini dengan cara didiskontokan. Perhitungan nilai sekarang bersih biasanya mencakup perhitungan indikator nilai sekarang. Anda dapat menemukan nilai ini menggunakan rumus sederhana yang menjelaskan transaksi keuangan berikut: penempatan dana, pembayaran, pembayaran kembali, dan pembayaran sekaligus:

di mana r adalah tingkat bunga, yang merupakan biayanya uang tunai, diambil secara kredit;

PV adalah sejumlah dana yang dimaksudkan untuk ditempatkan dengan syarat pembayaran, urgensi, pembayaran kembali;

FV adalah jumlah yang diperlukan untuk membayar kembali pinjaman, termasuk jumlah awal hutang serta bunga.

Perhitungan Nilai Sekarang Bersih

Dari indikator nilai saat ini Anda dapat melanjutkan ke perhitungan NPV. Seperti dibahas di atas, nilai sekarang bersih adalah selisih antara diskonto arus kas masa depan dan jumlah total investasi (C).

NPV= FV*1/(1+r)-C

dimana FV adalah jumlah seluruh pendapatan masa depan dari proyek;

r adalah indikator profitabilitas;

C adalah jumlah total semua investasi.