Diplomová práce: Řízení vlastního kapitálu organizace na příkladu AutoAlliance LLC. Úkoly a funkce řízení vlastního kapitálu organizace Cílem řízení vlastního kapitálu organizace je maximalizace

Pojem „vlastní kapitál“, jeho složení a zdroje tvorby

Definice 1

Vlastní kapitál je celková částka finančních prostředků vlastněných organizací na základě vlastnického práva a využívaných organizací k vytvoření aktiv.

Čistá aktiva jsou hodnotou aktiv vzniklých vložením vlastního kapitálu do nich.

Vlastní kapitál funguje v různých formách (obrázek 1).

Obrázek 1. Formy fungování vlastního kapitálu organizace. Author24 - online výměna studentských prací

Základní kapitál je souhrn peněžitých vkladů akcionářů do majetku při vytvoření organizace k zajištění její činnosti ve výši stanovené ustavujícími dokumenty (Zřizovací listinou).

Rezervní kapitál je pojistný fond vytvořený ke krytí ztrát a ochraně zájmů třetích stran v případě nedostatečného zisku pro organizaci.

Svěřenské fondy (speciální fondy) jsou tvořeny z čistého zisku podnikatelského subjektu a slouží k určitým účelům v souladu se zřizovací listinou nebo rozhodnutím akcionářů (vlastníků).

Nerozdělený zisk je čistý zisk, který zůstane organizaci po vyplacení dividend akcionářům a není použit pro jiné účely.

Dodatečný kapitál je zvýšení hodnoty majetku (majetku) organizace při přecenění dlouhodobého majetku (dlouhodobého majetku) a nedokončené výstavby atd.

Prvky, které tvoří strukturu vlastního kapitálu, jsou: vložená část a akumulovaný kapitál.

Investovaná část zahrnuje nominální část kmenových a prioritních akcií a hodnoty získané zdarma. V souladu s tím je investovaný kapitál (schéma 2):

Obrázek 2. Prvky investovaného kapitálu. Author24 - online výměna studentských prací

Akumulovaný kapitál – položky příjmů vzniklé v důsledku rozdělení čistého zisku: rezervní kapitál, akumulační fond, nerozdělený zisk, ostatní fondy.

Poznámka 1

Vlastní kapitál má své výhody i nevýhody. Výhodou vlastního kapitálu je snadná přitažlivost a vysoká schopnost soustředit zisky téměř ve všech oblastech činnosti. Vlastní kapitál zajišťuje finanční stabilitu z hlediska rozvoje organizace a snižuje riziko úpadku.

Negativními aspekty fungování vlastního kapitálu jsou příliš omezený objem atraktivity a úzký okruh příležitostí pro globální expanzi provozních a investičních aktivit v období příznivých tržních podmínek v určitých fázích jeho životního cyklu. Ve srovnání s alternativními dluhovými zdroji tvorby kapitálu jsou náklady na vlastní kapitál poměrně vysoké.

Cíle tvorby a funkce vlastního kapitálu

Jedním z hlavních cílů tvorby vlastního kapitálu je vytvoření potřebného objemu dlouhodobého kapitálu, protože vlastní fixní kapitál se rovná výši vlastního kapitálu organizace vloženého do různých typů jejích dlouhodobých aktiv.

Vzorec pro výpočet fixního vlastního kapitálu je následující:

$SKos = VA – DZKv$, kde:

  • $skos$ – výše vlastního fixního kapitálu tvořeného organizací;
  • $ВА$ – výše dlouhodobého majetku organizace;
  • $DZKv$ je částka vypůjčeného kapitálu v dlouhodobém horizontu zaměřená na financování $VA$ (dlouhodobá aktiva).

Dalším cílem tvorby vlastního kapitálu je koncentrace určitého objemu oběžných aktiv. V tomto případě je vyjádřena vzorcem:

$SKob = OA – DZKo – KZK$, kde:

  • $skob$ – výše vlastního pracovního kapitálu vytvořeného organizací;
  • $OA$ – součet všech oběžných aktiv podniku;
  • $DZKo$ – výše dlouhodobého cizího kapitálu za účelem financování oběžných aktiv;
  • $KZK$ je částka krátkodobého vypůjčeného kapitálu získaného organizací.

Funkce vlastního kapitálu jsou rozděleny (schéma 3);

Obrázek 3. Funkce vlastního kapitálu. Author24 - online výměna studentských prací

Ochranná funkce plní poslání ochrany vkladatelů (investorů) a věřitelů a poskytuje možnost kompenzace v případě ztrát nebo úpadku organizace. Umožňuje také udržovat platební schopnost na úkor vytvořených rezervních fondů a pokračovat v činnosti organizace i přes riziko ztrát.

Provozní funkce považuje vlastní kapitál za zdroj dlouhodobého rozvoje materiální základny organizace.

Regulační funkce určuje výši vlastního kapitálu jako rozvojovou činnost.

Optimální struktura vlastního kapitálu

Pro stanovení optimální vlastní struktury se používají následující kritéria:

  1. Výše vlastního kapitálu je stanovena legislativními zákony a požadavky v nich specifikovanými;
  2. Nezbytnou podmínkou optimální struktury je dostatek vlastního kapitálu;
  3. Vlastní kapitál musí být využíván s vysokou mírou účinnosti;
  4. Cena vlastního kapitálu určuje vysokou cenu organizace, její finanční stabilitu a umožňuje kupní sílu kapitálu a jeho regulační funkci;
  5. Jedním z kritérií pro optimální strukturu vlastního kapitálu je začlenění nerozděleného zisku do jeho složení. Rovněž ochranná funkce a regulační funkce jsou plně realizovány pouze s minimální výší rezervního kapitálu.

Rozvoj vlastního kapitálu je jednou z oblastí celkové finanční strategie organizace, která spočívá v zajištění finančních zdrojů pro její výrobní a obchodní aktivity. Politika generování vlastních finančních zdrojů by měla být vždy zaměřena na zajištění samofinancování organizace.

Vlastní kapitál organizace (podniku) charakterizuje celkovou hodnotu prostředků organizace, které vlastní.

U vlastního kapitálu lze rozlišit následující funkce:

– provozní – související s udržením kontinuity činností organizace (podniku);

– ochranný (absorbující) – zaměřený na ochranu kapitálu věřitelů a kompenzaci (absorbování) ztrát organizace;

– rozdělovací – spojené s účastí na rozdělování obdrženého zisku;

– regulační – určuje možnosti a rozsah získávání zapůjčených zdrojů financování, jakož i účast jednotlivých subjektů na řízení organizace.

V rámci vlastního kapitálu lze rozlišit dvě hlavní složky: investovaný a akumulovaný kapitál.

Investovaný kapitál - Jedná se o kapitál vložený vlastníky. Zahrnuje nominální hodnotu kmenových a prioritních akcií, jakož i dodatečný splacený kapitál. Investovaný kapitál je uveden v rozvaze ruských organizací ve formě autorizovaného kapitálu a dodatečného kapitálu ve smyslu emisního ážia.

Akumulovaný kapitál je kapitál vytvořený nad rámec toho, co bylo původně zálohováno vlastníky. Projevuje se ve formě položek tvořených z čistého zisku (rezervní kapitál, nerozdělený zisk).

Čistá aktiva (NA) - jedná se o rozdíl mezi výší aktiv organizace přijatých do výpočtu (Ar) a částkou závazků přijatých do výpočtu (Pr).

Obecně se hodnota čistých aktiv počítá podle vzorce NA = Ar – Pr

Výše čistých aktiv se nemusí shodovat se součtem části III „Kapitál a rezervy“ rozvahy. Aby nedocházelo k umělému navyšování podílu vlastního kapitálu a snižování finančních rizik organizace, je třeba tato rizika (výsledek sekce) upravit.

V rámci vlastního kapitálu se rozlišují (zohledňují) tyto složky: schválený (základní) kapitál, dodatečný kapitál, rezervní kapitál, nerozdělený zisk a ostatní rezervy.

V procesu řízení vlastního kapitálu se zdroje jeho tvorby dělí na vnitřní a vnější.

V složení vnitřních zdrojů přidělit nerozdělený zisk (vlastní hlavní místo), rezervní fondy Aodpočty odpisů. Odpisy, které představují peněžní vyjádření nákladů na odpisy dlouhodobého a nehmotného majetku, jsou zdrojem financování jednoduché, v některých případech i rozšířené reprodukce.

Mezi vnější zdroje tvorby vlastních finančních zdrojů můžeme rozlišit:

Získání dalšího základního kapitálu (opětovným vydáním a prodejem akcií);

Bezplatná finanční pomoc právnických osob a státu;

Přeměna vypůjčených prostředků na vlastní kapitál (výměna podnikových dluhopisů za akcie);

Prostředky účelového financování získané pro investiční účely;

Vlastní kapitál se vyznačuje snadnou přitažlivostí, protože rozhodnutí o jeho navýšení dělají vlastníci a manažeři bez účasti jiných podnikatelských subjektů. Výše vlastního kapitálu do značné míry určuje finanční situaci organizace, zejména úroveň její finanční nezávislosti, výši čistých aktiv a ziskovost činností.

Primárně je určována míra finanční nezávislosti (udržitelnosti) organizace její kapitálová struktura. Mezi hlavní ukazatele kapitálové struktury organizace patří:

koeficient autonomie – charakterizuje míru finanční nezávislosti (závislosti) organizace na vypůjčených zdrojích financování. Je definován jako poměr výše vlastního kapitálu k celkové výši aktiv organizace (měna rozvahy). Vypočtená hodnota by neměla být menší než 0,5;

poměr dluhu k vlastnímu kapitálu – ukazuje, kterých finančních prostředků má firma více – vlastních nebo vypůjčených. Definováno jako poměr výše vypůjčeného kapitálu k vlastnímu kapitálu. Maximální hodnota koeficientu by neměla překročit 1;

poměr finanční závislosti (finanční pákový poměr) je převrácená hodnota koeficientu autonomie. Je definován jako poměr hodnoty celkových aktiv organizace k hodnotě jejího vlastního kapitálu. Ukazuje vliv kapitálové struktury jako jednoho z faktorů na návratnost vlastního kapitálu;

poměr finanční stability charakterizuje podíl stálého kapitálu ve formě vlastního a dlouhodobého cizího kapitálu na celkových aktivech (kapitálu) podniku. V zahraniční praxi finanční analýzy se za běžnou hodnotu tohoto koeficientu považuje 0,9. Za kritickou úroveň se považuje snížení koeficientu na 0,75.

Nevýhody použití pouze vlastního kapitálu jsou:

Omezený objem přitažlivosti pro rozšíření rozsahu obchodní činnosti;

Vyšší náklady ve srovnání s alternativními dluhovými zdroji kapitálu;

Nerealizovaná možnost zvýšení ziskovosti využitím vypůjčených prostředků s využitím efektu finanční páky.

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;..;;...;;....;;
.....; ;......; ;.......; ;........; ;.........; ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;; Obsah

Úvod

Kapitola 1. Vlastní kapitál podniku

1.1 Pojem vlastního kapitálu a jeho struktura

1.2 Zdroje kapitálového financování

Kapitola 2. Řízení vlastního kapitálu

2.1 Úkoly a fáze řízení vlastního kapitálu

2.2 Tvorba vlastních vnitřních finančních zdrojů podniku

2.3 Dividendová a emisní politika podniku při řízení vlastního kapitálu podniku

Závěr

Bibliografie

Úvod

Rozvoj tržních vztahů ve společnosti vedl ke vzniku řady nových ekonomických objektů účetnictví a analýzy. Jedním z nich je kapitál podniku jako nejdůležitější ekonomická kategorie a zejména vlastní kapitál.

Význam posledně jmenovaného pro životaschopnost a finanční stabilitu podniku je tak velký, že získal legislativní uznání v občanském zákoníku Ruské federace, pokud jde o požadavky na minimální výši schváleného kapitálu, poměr schváleného kapitálu. a čistá aktiva; možnost výplaty dividend v závislosti na poměru čistých aktiv a výše schváleného a rezervního kapitálu.

Finanční politika podniku je klíčovým bodem při zvyšování tempa jeho ekonomického potenciálu v tržním ekonomickém systému s jeho tvrdou konkurencí.

Důležité jsou ukazatele charakterizující finanční situaci podniku. Odhad čistého jmění slouží jako základ pro výpočet většiny z nich.

Majetkové účetnictví je důležitou součástí účetního systému. Zde se tvoří hlavní charakteristiky vlastních zdrojů financování činnosti podniku.

Podnik potřebuje analyzovat svůj vlastní kapitál, protože to pomáhá identifikovat jeho hlavní složky a určit důsledky jejich změn pro finanční stabilitu.

Dynamika změn vlastního kapitálu určuje objem přitahovaného a vypůjčeného kapitálu. V posledních letech došlo ve struktuře peněžního kapitálu k významným změnám v důsledku zvýšení podílu přitahovaného a vypůjčeného kapitálu.

Hlavním problémem každého podniku, který je třeba zjistit, je přiměřenost peněžního kapitálu k provádění finančních činností, obsluze cash flow a vytváření podmínek pro ekonomický růst. Tento problém zůstává nevyřešen pro téměř všechny podniky, o čemž svědčí značný nedostatek provozního kapitálu. V důsledku toho je objektivní potřeba komplexní studie, analýzy a zlepšení metodiky a organizace účtování o vlastním kapitálu podnikatelských subjektů.

Účelem práce v kurzu je: zvažte koncepci a strukturu vlastního kapitálu, řízení vlastního kapitálu: úkoly, fáze, mechanismus a také roli dividendové a emisní politiky v řízení vlastního kapitálu.

V souvislosti s tímto cílem je nutné vyřešit následující úkoly:

Zvažte vlastní kapitál společnosti.

Analyzujte řízení vlastního kapitálu.

Kapitola 1. Vlastní kapitál podniku

1.1 Pojem vlastního kapitálu a jeho struktura

Vlastní kapitál je kombinací hmotného majetku a hotovosti, finančních investic a nákladů na získání práv a výsad nezbytných pro realizaci jeho hospodářské činnosti.1

V ruské praxi se kapitál podniku často dělí na aktivní a pasivní kapitál. Z metodologického hlediska je to nesprávné. Tento přístup způsobuje podceňování místa a role kapitálu v podnikání a vede k povrchnímu zvažování zdrojů tvorby kapitálu. Kapitál nemůže být pasivní, protože je to hodnota, která přináší nadhodnotu, která je v pohybu, v neustálém oběhu. Proto je rozumnější zde uplatňovat koncepty zdrojů tvorby kapitálu a fungujícího kapitálu.

Struktura zdrojů tvorby aktiv (fondů) je reprezentována hlavními složkami: vlastním kapitálem a cizími (přitaženými) prostředky.

Vlastní kapitál (EC) organizace jako právnické osoby je obecně určen hodnotou majetku vlastněného organizací. Jedná se o tzv. čistá aktiva organizace, která jsou definována jako rozdíl mezi hodnotou majetku (aktivního kapitálu) a cizího kapitálu. Vlastní kapitál má samozřejmě složitou strukturu. Jeho složení závisí na organizační a právní formě podnikatelského subjektu.

Vlastní kapitál se skládá ze schváleného, ​​doplňkového a rezervního kapitálu, nerozděleného zisku a cílových (speciálních) fondů (obr. 1). Obchodní organizace fungující na principech tržní ekonomiky zpravidla vlastní kolektivní nebo podnikový majetek.

Vlastníky jsou právnické a fyzické osoby, skupina investorů-akcionářů nebo korporace akcionářů. Základní kapitál, tvořený jako součást základního kapitálu, nejúplněji odráží všechny aspekty organizačního a právního základu pro tvorbu základního kapitálu.

Rýže. 1. Formy fungování vlastního kapitálu podniku

Základní kapitál- je základní kapitál akciové společnosti (AK). Akciová společnost je organizace, jejíž základní kapitál je rozdělen na určitý počet akcií. Účastníci akciové společnosti (akcionáři) neručí za závazky společnosti a nesou riziko ztrát spojených s její činností v mezích hodnoty akcií, které vlastní.

Základní kapitál je v tomto případě soubor vkladů (vypočtených v peněžním vyjádření) akcionářů do majetku při vytvoření podniku k zajištění jeho činnosti ve výši stanovené zakládajícími dokumenty. Díky své stabilitě základní kapitál zpravidla pokrývá nejnelikvidnější aktiva, jako je nájem půdy, náklady na budovy, stavby a vybavení.

Zvláštní místo v realizaci záruky ochrany věřitelů zaujímá rezervní kapitál, jehož hlavním úkolem je krytí případných ztrát a snížení rizika věřitelů v případě zhoršení ekonomické situace. Rezervní kapitál se tvoří v souladu s postupem stanoveným zákonem a má přesně stanovený účel. V tržní ekonomice působí jako pojistný fond vytvořený za účelem kompenzace ztrát a ochrany zájmů třetích stran v případě nedostatečného zisku z podniku před snížením základního kapitálu.

Občanský zákoník Ruské federace stanoví požadavek, že počínaje druhým rokem provozu podniku by jeho základní kapitál neměl být nižší než čistá aktiva. Pokud je tento požadavek porušen, je podnik povinen snížit (přeregistrovat) základní kapitál tak, aby byl v souladu s hodnotou čistých aktiv (ale ne méně než minimální hodnota). Tvorba rezervního kapitálu je pro akciové společnosti povinná, jeho minimální výše by neměla být nižší než 5 % základního kapitálu.2

Na rozdíl od rezervního kapitálu, který je tvořen v souladu se zákonnými požadavky, se rezervní fondy, vytvořené dobrovolně, tvoří výhradně způsobem stanoveným zakládacími dokumenty nebo účetními postupy podniku, bez ohledu na organizační a právní formu jeho vlastnictví.

Dalším prvkem vlastního kapitálu je dodatečný kapitál, který ukazuje zvýšení hodnoty majetku v důsledku přecenění dlouhodobého majetku a nedokončené výstavby organizace, provedené rozhodnutím vlády, hotovost a majetek přijatý ve výši přebytek jejich hodnoty nad hodnotou za ně převedených akcií a další. Dodatečný kapitál lze použít ke zvýšení schváleného kapitálu, splacení ztráty v rozvaze za vykazovaný rok a také může být rozdělen mezi zakladatele podniku a pro jiné účely. V tomto případě postup pro použití dodatečného kapitálu určují majitelé zpravidla v souladu s ustavujícími dokumenty při zvažování výsledků vykazovaného roku.

PAGE_BREAK--

V podnikatelských subjektech vzniká další typ vlastního kapitálu - nerozdělený zisk. Nerozdělený zisk - čistý zisk (nebo jeho část) nerozdělený ve formě dividend mezi akcionáře (zakladatele) a nevyužitý pro jiné účely. Obvykle se tyto prostředky používají k akumulaci majetku podnikatelského subjektu nebo doplnění jeho pracovního kapitálu ve formě volné hotovosti, to znamená, že je kdykoli připraven na nový obrat. Nerozdělený zisk se může rok od roku zvyšovat, což představuje navýšení vlastního kapitálu na základě vnitřní akumulace. V rostoucích, rozvíjejících se akciových společnostech zaujímá nerozdělený zisk v průběhu let přední místo mezi složkami vlastního kapitálu. Jeho výše je často několikanásobkem výše schváleného kapitálu.

Cílové (zvláštní) fondy jsou vytvářeny na úkor čistého zisku podnikatelského subjektu a musí sloužit k určitým účelům v souladu se statutem nebo rozhodnutím akcionářů a vlastníků. Tyto fondy jsou typem nerozděleného zisku. Jinými slovy, jedná se o nerozdělený zisk, který má přesně stanovený účel.

Jako součást vlastního kapitálu lze rozlišit dvě hlavní složky: vložený kapitál, tj. kapitál vložený vlastníky do podniku; a akumulovaný kapitál - kapitál vytvořený v podniku nad rámec toho, co bylo původně zálohováno vlastníky. Investovaný kapitál zahrnuje nominální hodnotu kmenových a prioritních akcií, jakož i dodatečný splacený kapitál (převyšující nominální hodnotu akcií). Do této skupiny obvykle patří cennosti přijaté zdarma. První složka investovaného kapitálu je v rozvaze ruských podniků reprezentována schváleným kapitálem, druhá dodatečným kapitálem (ve smyslu přijatého emisního ážia), třetí doplňkovým kapitálem nebo sociálním fondem (v závislosti na účel užívání bezúplatně přijatého majetku).

Akumulovaný kapitál se projevuje ve formě položek vznikajících v důsledku rozdělení čistého zisku (rezervní kapitál, akumulační fond, nerozdělený zisk, jiné obdobné položky). Navzdory tomu, že zdrojem tvorby jednotlivých složek akumulovaného kapitálu je čistý zisk, cíle a pořadí tvorby, směry a možnosti využití každého z jeho článků jsou výrazně odlišné. Tyto položky jsou tvořeny v souladu s legislativou, ustavujícími dokumenty a účetními postupy.

1.2 Zdroje kapitálového financování

Všechny zdroje tvorby vlastního kapitálu lze rozdělit na vnitřní a vnější (obr. 2).

3. Zajištění finanční udržitelnosti rozvoje podniku, jeho solventnosti v dlouhodobém horizontu, a tím snížení rizika úpadku.

Má však následující nevýhody:

1. Omezení objemu přitažlivosti a tím i možnosti výrazného rozšíření provozních a investičních aktivit podniku v období příznivých tržních podmínek v určitých fázích jeho životního cyklu.

Rýže. 2. Zdroje tvorby vlastního kapitálu

2. Vysoké náklady ve srovnání s alternativními vypůjčenými zdroji tvorby kapitálu.

3. Nevyužitá příležitost ke zvýšení ukazatele návratnosti vlastního kapitálu přilákáním vypůjčených prostředků, protože bez takového přilákání není možné zajistit, aby poměr finanční ziskovosti činností podniku převýšil ekonomickou.

Podnik, který využívá pouze vlastní kapitál, má tedy nejvyšší finanční stabilitu (koeficient autonomie je roven jedné), ale omezuje tempo svého rozvoje (protože nedokáže zajistit tvorbu potřebného dodatečného objemu aktiv v období příznivých podmínek). tržních podmínek) a nevyužívá finančních příležitostí ke zvýšení zisku z investovaného kapitálu.

Na základě ekonomické podstaty vlastního kapitálu, ekonom Ukhina O.I. Navrhuje se zdůraznit následující kritéria pro optimální strukturu vlastního kapitálu:

1. Pro zajištění ochranné funkce vlastního kapitálu musí výše schváleného kapitálu splňovat požadavky stanovené legislativními akty. Především se jedná o minimální možnou velikost v době vzniku a dále o podmínku, že po dobu fungování obchodních společností musí být velikost jejich čistého majetku udržována v nižší výši, než je základní kapitál. Ale již v této fázi vznikají v ruské praxi rozpory.3

Podíl základního kapitálu na vlastním kapitálu je tak malý, že nemůže sloužit jako kritérium udržitelnosti podniku, protože přecenění dlouhodobého majetku se promítá do dodatečného kapitálu a v této situaci je vhodnější porovnávat čistá aktiva nejen s výší autorizovaného kapitálu, ale i s dodatečným kapitálem.

2. Provozující podniky musí mít dostatečnou výši vlastního kapitálu, který zajistí finanční stabilitu podniku. Předpokládá se, že by mělo stačit tvořit nejen fixní kapitál, ale i vlastní provozní kapitál. Tím bude zajištěna ochranná a regulační funkce kapitálu a také funkce změny směru výroby, tzn. možnosti rozvoje.

3. Pro realizaci funkce kapitálu, vyjádřené schopností generovat příjem, může být kritériem efektivnost využití vlastního kapitálu.

Jeho nejúčinnější využití je možné, pokud stáhnete půjčku i přes její poplatek. To je indikováno vlivem finanční páky. Poměr vlastního a cizího kapitálu by tedy měl mít optimální hodnotu pro každý konkrétní podnik na základě jeho strategie a schopností.

4. Cena vlastního kapitálu ukazuje na vysokou cenu podniku, jeho finanční stabilitu a umožňuje také realizaci kupní síly kapitálu a jeho regulační funkce.

5. Kapitál působí jako agent výroby a slouží budoucím potřebám. Na základě toho je nutné zahrnout nerozdělený zisk (resp. zisky alokované do speciálních fondů na rozvoj výroby) do vlastního kapitálu. To vše by mělo být vyjádřeno v dividendové politice. Stanovení podílů v rozdělení zisku je jednou z klíčových otázek. Pro podnik je důležitý jak pro jeho vlastní rozvoj, tak pro výplatu dividend zakladatelům, což pomáhá zvyšovat cenu podniku. Dosažení optimálních částek v rozdělení zisku je možné na základě vnitřních temp růstu podniku.

6. Ochranné a regulační funkce lze plně realizovat pouze vytvořením minimální výše rezervního kapitálu. To je důležité zejména pro zemědělské podniky, které jsou vystaveny jak podnikatelským, tak přírodně-ekonomickým rizikům. V tomto případě je nutné vzít v úvahu ruskou praxi a rozpory, které vznikají při stanovení minimální výše rezervního kapitálu, jehož hodnota je přímo závislá na velikosti schváleného kapitálu, která je upravena v legislativních aktech. Je však třeba poznamenat, že v současnosti je ve většině ACO velikost schváleného kapitálu velmi malá, což znamená, že v případě neočekávaných ztrát minimální úroveň rezervního kapitálu nehraje roli nárazníku, která je přiřazena to.

S ohledem na problém formování racionální kapitálové struktury je tedy vhodné dospět k závěru, že přístupem k řešení tohoto problému s ohledem na kritéria optimality může mnoho podniků dosáhnout požadované úrovně finanční stability, zajistit vysoký stupeň rozvoje, snížit rizikové faktory, zvyšují cenu podniku a stahují výrobu na efektivnější úroveň. Poměr mezi vlastními a cizími zdroji finančních prostředků slouží jako jeden z klíčových analytických ukazatelů charakterizujících míru rizikovosti investování finančních prostředků v daném podniku. Jednou z nejdůležitějších charakteristik finanční situace podniku je stabilita jeho činnosti z dlouhodobého hlediska. Souvisí s celkovou finanční strukturou podniku, mírou jeho závislosti na věřitelích a investorech.

Kapitola 2. Řízení vlastního kapitálu

2.1 Úkoly a fáze řízení vlastního kapitálu

Základem řízení vlastního kapitálu podniku je řízení tvorby vlastních finančních zdrojů. K zajištění efektivního řízení tohoto procesu podnik zpravidla vypracovává speciální finanční politiku zaměřenou na získávání vlastních finančních zdrojů z různých zdrojů v souladu s potřebami svého rozvoje v následujícím období.

1. Analýza tvorby vlastních finančních zdrojů podniku v předchozím období. Účelem této analýzy je identifikovat potenciál pro tvorbu vlastních finančních zdrojů a jeho soulad s tempem rozvoje podniku.

V první fázi analýzy celkový objem tvorby vlastních finančních zdrojů, soulad tempa růstu vlastního kapitálu s tempem růstu aktiv a objemem prodaných výrobků podniku, dynamika podílu vlastních zdrojů na celkovém objemu tis. je studována tvorba finančních zdrojů v předplánovacím období.

Ve druhé fázi analýzy uvažují se zdroje tvorby vlastních finančních zdrojů. Nejprve je studován poměr vnějších a vnitřních zdrojů tvorby vlastních finančních zdrojů a také náklady na získání vlastního kapitálu z různých zdrojů.

Ve třetí fázi analýzy posuzuje se dostatečnost vlastních finančních zdrojů společnosti vytvořených v předplánovacím období.

2. Stanovení celkové potřeby vlastních finančních zdrojů. Tato potřeba je určena následujícím vzorcem:

Pokračování
--PAGE_BREAK--

Psfr = (Pk * Usk) / 100 – SKn + Pr (1.1.)

kde Psfr je celková potřeba vlastních finančních zdrojů podniku v plánovacím období;

PC – celkový kapitálový požadavek na konci plánovacího období;

Usk – plánovaný podíl vlastního kapitálu na jeho celkové výši;

SKn – výše vlastního kapitálu na začátku plánovacího období;

Pr – výše zisku alokovaného na spotřebu v plánovacím období.

Vypočtená celková potřeba pokrývá požadovanou výši vlastních finančních zdrojů generovaných jak z vlastních, tak z cizích zdrojů.

3. Odhad nákladů na získání vlastního kapitálu z různých zdrojů. Toto hodnocení se provádí v kontextu hlavních prvků vlastního kapitálu tvořeného z vnitřních a vnějších zdrojů. Výsledky takového hodnocení slouží jako základ pro rozvoj manažerských rozhodnutí o výběru alternativních zdrojů pro tvorbu vlastních finančních zdrojů, které zajišťují zvýšení vlastního kapitálu podniku.

4. Zajištění maximálního objemu přitahování vlastních finančních zdrojů z vlastních zdrojů. Než se při tvorbě vlastních finančních zdrojů obrátíme na externí zdroje, je třeba si uvědomit všechny možnosti jejich tvorby z vnitřních zdrojů. Vzhledem k tomu, že rovnoměrně plánované vnitřní zdroje pro tvorbu vlastních finančních zdrojů podniku jsou součtem čistého zisku a odpisů, je v procesu plánování těchto ukazatelů především nutné počítat s možností jejich růstu při na úkor různých rezerv.

Metoda zrychleného odpisování aktivní části dlouhodobého majetku zvyšuje možnost generování vlastních finančních zdrojů z tohoto zdroje. Je však třeba mít na paměti, že zvýšení výše odpočtů odpisů v procesu zrychleného odpisování některých druhů dlouhodobého majetku vede k určitému snížení výše čistého zisku. Při hledání rezerv pro růst vlastních finančních zdrojů z vnitřních zdrojů je proto třeba vycházet z potřeby maximalizovat jejich celkovou výši.

5. Zajištění požadovaného objemu získávání vlastních finančních zdrojů z cizích zdrojů. Objem přitahování vlastních finančních zdrojů z cizích zdrojů má zajistit tu jejich část, kterou nebylo možné tvořit prostřednictvím vnitřních zdrojů financování. Pokud objem vlastních finančních zdrojů čerpaných z vlastních zdrojů plně pokryje jejich celkovou potřebu v plánovacím období, není potřeba tyto zdroje získávat z cizích zdrojů.

Doktor ekonomických věd, profesor Blank I.A. Potřebu získat vlastní finanční zdroje z cizích zdrojů se navrhuje vypočítat pomocí následujícího vzorce:

SFRexternal = Psfr - SFRinternal, (1.2.)

kde SFRexternal je potřeba získat vlastní finanční zdroje z externích zdrojů;

Psfr – celková potřeba vlastních finančních zdrojů podniku v plánovacím období;

SFRvnitřní – výše vlastních finančních zdrojů, které se plánují čerpat z vnitřních zdrojů.

Zajištění potřeby vlastních finančních zdrojů z cizích zdrojů je plánováno získáním dodatečného základního kapitálu, dodatečnou emisí akcií nebo prostřednictvím jiných zdrojů.

6. Optimalizace poměru vnitřních a vnějších zdrojů tvorby vlastních finančních zdrojů. Tento proces optimalizace je založen na následujících kritériích:

Zajištění minimálních celkových nákladů na získání vlastních finančních zdrojů. Pokud náklady na získávání vlastních finančních zdrojů z cizích zdrojů výrazně převyšují plánované náklady na získávání vypůjčených prostředků, pak by se od takové tvorby vlastních zdrojů mělo upustit;

Zajištění toho, aby si původní zakladatelé udrželi kontrolu nad podnikem. Růst dodatečného podílu nebo akciového kapitálu na úkor investorů z řad třetích stran může vést ke ztrátě této ovladatelnosti.

Efektivita vypracované politiky tvorby vlastních finančních zdrojů je hodnocena pomocí koeficientu samofinancování rozvoje podniku v následujícím období. Jeho úroveň musí odpovídat cíli.

Koeficient samofinancování rozvoje podniku se vypočítá podle následujícího vzorce:

kde Ksf je koeficient samofinancování pro nadcházející rozvoj podniku;

SFR – plánovaný objem tvorby vlastních finančních zdrojů;

A – plánované zvýšení majetku podniku;

PP – plánovaný objem spotřeby čistého zisku.

Úspěšná realizace vypracované politiky tvorby vlastních finančních zdrojů je spojena s řešením následujících hlavních úkolů:

Zajištění maximalizace tvorby zisku podniku s přihlédnutím k přijatelné úrovni finančního rizika;

Tvorba efektivní politiky rozdělování zisku (dividendové politiky) podniku;

Vytváření a efektivní implementace politiky dodatečné emise akcií (emisní politika) nebo získávání dodatečného základního kapitálu.

2.2 Tvorba vlastních vnitřních finančních zdrojů podniku

Základem pro tvorbu vlastních vnitřních finančních zdrojů podniku, směřujících k rozvoji výroby, je bilanční zisk, který charakterizuje jeden z nejdůležitějších výsledků finanční činnosti podniku.

Představuje součet následujících druhů zisku podniku:

Zisky z prodeje výrobků (nebo provozní zisk);

Zisky z prodeje majetku;

Zisky z neprovozních operací.

Mezi těmito typy hraje hlavní roli provozní zisk, který v současnosti tvoří 90-95 % celkového bilančního zisku. V mnoha podnicích je jediným zdrojem bilančního zisku. Proto je řízení tvorby zisku podniku obvykle považováno za proces generování provozního zisku (zisk z prodeje výrobků).

Hlavním cílem řízení tvorby provozního zisku podniku je identifikovat hlavní faktory určující jeho konečnou velikost a najít rezervy pro další zvyšování jeho výše.

Mechanismus řízení tvorby provozního zisku je postaven s přihlédnutím k úzkému vztahu tohoto ukazatele k objemu prodeje výrobků, příjmů a nákladů podniku. Systém tohoto vztahu nazvaný „Vztah mezi náklady, objemem prodeje a ziskem“ nám umožňuje zdůraznit roli jednotlivých faktorů při tvorbě provozního zisku a zajistit efektivní řízení tohoto procesu v podniku.

V procesu řízení tvorby provozního zisku na základě systému CVP podnik řeší následující úkoly:

1. Stanovení objemu prodeje produktu, který zajistí krátkodobou provozní činnost.

2. Stanovení objemu prodeje produktu, který dlouhodobě zajišťuje zlomovou provozní činnost.

3. Stanovení požadovaného objemu prodeje produktů pro zajištění dosažení plánované (cílové) výše hrubého provozního zisku. Tento problém může mít i inverzní formulaci: stanovení plánované výše hrubého provozního zisku pro daný plánovaný objem prodeje výrobků.

4. Stanovení výše „bezpečnostního limitu“ (neboli „bezpečnostní hranice“) podniku, tzn. velikost možného snížení prodeje produktu.

5. Stanovení požadovaného objemu prodeje produktů pro zajištění dosažení plánované (cílové) výše mezního provozního zisku podniku. Tento problém může mít i inverzní formulaci: stanovení plánované výše mezního provozního zisku pro daný plánovaný objem prodeje produktu.

Rozdělení celého souboru provozních nákladů podniku na fixní a variabilní také umožňuje využití mechanismu pro řízení provozního zisku, známého jako „provozní páka“.

Fungování tohoto mechanismu je založeno na skutečnosti, že přítomnost libovolného množství konstantních typů v provozních nákladech vede k tomu, že při změně objemu prodeje produktu se vždy ještě vyšším tempem mění výše provozního zisku. Jinými slovy, fixní provozní náklady (náklady) již svou existencí způsobují nepoměrně vyšší změnu výše provozního zisku podniku při jakékoli změně objemu prodeje výrobků bez ohledu na velikost podniku. , charakteristika odvětví jeho provozních činností a další faktory.

Míra takové citlivosti provozního zisku na změny v objemu prodeje produktů je však nejednoznačná u podniků, které mají různé poměry fixních a variabilních provozních nákladů. Čím vyšší je podíl fixních nákladů na celkových provozních nákladech podniku, tím více se mění výše provozního zisku ve vztahu k rychlosti změny objemu prodeje výrobků.

Poměr fixních a variabilních provozních nákladů podniku, který umožňuje zahrnutí provozního pákového mechanismu s různou intenzitou dopadu na provozní zisk podniku, je charakterizován koeficientem provozní páky, který se vypočítá podle následujícího vzorce:

kde Kol je provozní pákový poměr;

Ipost – výše fixních provozních nákladů;

Io je celková částka transakčních nákladů.

Pokračování
--PAGE_BREAK--

Čím vyšší je hodnota provozního pákového poměru u podniku, tím více je schopen urychlit tempo růstu provozního zisku ve vztahu k tempu růstu prodeje produktů. Jinými slovy, při stejném tempu růstu tržeb za produkty bude podnik, který má vyšší provozní pákový poměr, za jinak stejných okolností, vždy zvýšit výši svého provozního zisku ve větší míře ve srovnání s podnikem s nižší hodnotu tohoto poměru.

Konkrétní poměr nárůstu výše provozního zisku a výše objemu prodeje, dosažený při určitém provozním pákovém poměru, je charakterizován ukazatelem „provozní pákový efekt“. Základní vzorec pro výpočet tohoto ukazatele je:

kde Eol je účinek provozní páky dosažené při konkrétní hodnotě jejího koeficientu v podniku;

GOP – tempo růstu hrubého provozního zisku, v %;

NEBO – tempo růstu objemu prodeje produktů v %.

Nastavením konkrétního tempa růstu objemu prodeje produktů pomocí zadaného vzorce můžete určit, o kolik se zvýší částka provozního zisku s ohledem na provozní pákový poměr stanovený v podniku.

Součástí řízení vlastního kapitálu podniku je i stanovení optimálního poměru mezi vlastními a cizími finančními zdroji.

Pro zodpovězení těchto otázek je nutné seznámit se s pojmem finanční páka a zamyslet se nad problematikou jejího fungování.

Finanční páka („finanční páka“) je finanční mechanismus pro řízení návratnosti vlastního kapitálu optimalizací poměru použitých vlastních a vypůjčených finančních zdrojů.

Efektem finanční páky je zvýšení ziskovosti vlastního kapitálu získaného použitím úvěru, a to i přes jeho splacení.

Efekt finanční páky vyplývá z nesouladu mezi ekonomickou ziskovostí a „cenou“ vypůjčených prostředků. Ekonomická rentabilita aktiv je poměr hodnoty produkčního efektu (tj. zisku před úroky z úvěrů a daní z příjmu) k celkové hodnotě celkového kapitálu podniku (tj. všech aktiv nebo pasiv).

Jinými slovy, podnik musí zpočátku vyvinout takovou ekonomickou ziskovost, aby měl dostatek prostředků alespoň na zaplacení úroků z úvěru.

Pro výpočet efektu finanční páky můžete použít následující vzorec:

EGF = (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1.6.)

kde Rk je výnos z celkového kapitálu (poměr výše čistého zisku a ceny zaplacené za vypůjčené prostředky a výše kapitálu);

Rzk - výnos z vypůjčeného kapitálu (poměr ceny zaplacené za vypůjčené prostředky k výši vypůjčených prostředků);

ZK - cizí kapitál (průměrná hodnota za období);

SK - vlastní kapitál (průměrná hodnota za období).

Efekt finanční páky tedy určuje hranici ekonomické proveditelnosti půjčování prostředků.

Vysoká kladná hodnota ukazatele EFG svědčí o tom, že společnost raději vystačí s vlastními prostředky, dostatečně nevyužívá investiční příležitosti a nesleduje cíl maximalizace zisku. V této situaci mohou akcionáři, kteří obdrželi skromné ​​dividendy, začít prodávat akcie, čímž se sníží tržní hodnota společnosti.

Pokud je ziskovost investic do podniku vyšší než cena vypůjčených prostředků, mělo by být navýšeno financování z vypůjčených zdrojů, přičemž tempo růstu zisku bude záviset na míře změny kapitálové struktury podniku (poměr výše vypůjčeného a vlastního kapitálu). Nárůst výše dluhu ve struktuře pasiv je však doprovázen poklesem likvidity a solventnosti dlužníka, nárůstem rizik a růstem ceny poskytovaných úvěrů. V důsledku toho dochází k vyrovnání zisku z použití a ceny vypůjčených zdrojů, což vede k nulové hodnotě efektu finanční páky.

Další růst podílu cizího kapitálu značně zvyšuje riziko úpadku podnikatelského subjektu a měl by být managementem vnímán jako signál ke splacení části dluhu nebo hledání zdrojů růstu zisku.

Rentabilita celkového kapitálu se podle (1.6.) mění v závislosti na dynamice jednotlivých složek výše uvedeného vzorce. Vliv mají následující faktory: zisk z obchodních operací, cena přitahovaných zdrojů, poměr vlastního a cizího kapitálu.

Je zřejmé, že s nárůstem podílu získaných prostředků na kapitálové struktuře a snížením finanční stability klesá tempo růstu zisku až do záporné hodnoty (tedy k absolutnímu poklesu zisku). Ve snaze o maximalizaci zisku tedy podnik musí zvýšit podíl vypůjčeného kapitálu ve zdrojích financování s kladnou hodnotou EFG a zároveň se vyhnout finanční nestabilitě.

Při analýze EFG je nutné upozornit na problém zajištění spolehlivosti informací použitých při výpočtu ukazatele. EFR se počítá na základě tradičních účetních zdrojů informací, což zahrnuje jeho úpravu s ohledem na specifika analýzy. Například nahrazení peněžní formy placení komoditní formou podkopává základ pro stanovení ziskovosti a ziskovosti podniku, finanční výsledek je zkreslen barterovými obchody. V této situaci je nutné upravit zdrojová data pomocí podrobných informací.

Efektivní řízení finančních zdrojů podniku tedy zahrnuje aktivní a cílené ovlivňování kapitálové struktury za účelem získání maximálního zisku z investovaných prostředků. Pomocí kritéria EFR je možné posoudit optimální výši financování z cizích zdrojů. Umožňuje vám předem se rozhodnout o ovlivnění dynamiky zdrojů financování správným směrem, abyste zabránili nárůstu investičního rizika.

Podle našeho názoru je při řešení problému formování racionální struktury finančních prostředků podniku kromě výpočtu kvantitativních ukazatelů nutné vzít v úvahu kvalitativní faktory, včetně:

Stabilita dynamiky obratu. Podnik se stabilním obratem si může dovolit relativně vyšší podíl vypůjčených prostředků a výraznější fixní náklady.

Úroveň a dynamika ziskovosti. Podnik vytváří dostatečný zisk na financování rozvoje a hospodaří z velké části s vlastními prostředky.

Struktura aktiv. Pokud má podnik významná obecná aktiva, která mohou sloužit jako zajištění úvěrů, pak je zvýšení podílu vypůjčených prostředků ve struktuře pasiv zcela oprávněné.

Závažnost zdanění. Čím vyšší je daň z příjmu, čím méně daňových výhod a možností využít zrychlené odpisy, tím výhodnější se zdá dluhové financování vzhledem k připsání alespoň části úroků z úvěru k pořizovací ceně. Navíc čím vyšší jsou daně, tím více podnik pociťuje nedostatek finančních prostředků a tím častěji je nucen obrátit se na úvěr.

Postoj věřitelů k podniku. Konkrétní podmínky úvěru se mohou lišit od průměru v závislosti na finanční a ekonomické situaci podniku. Pro malý a/nebo začínající podnik je přístup k úvěrovým zdrojům obzvláště obtížný kvůli rizikové finanční situaci podniku, nedostatečnému zajištění úvěrů a chybějící úvěrové historii.

Stav kapitálového trhu. Když jsou podmínky na kapitálovém trhu nepříznivé, někdy se stačí podřídit okolnostem a odložit na lepší časy vytvoření racionální struktury zdrojů finančních prostředků.

2.3 Dividendová a emisní politika podniku při řízení vlastního kapitálu podniku

Dividendová politika podniku

Hlavním cílem rozvoje dividendové politiky je nastolit potřebnou proporcionalitu mezi současnou spotřebou zisků vlastníky a jejím budoucím růstem, maximalizovat tržní hodnotu podniku a zajistit jeho strategický rozvoj.

Na základě tohoto cíle lze koncept dividendové politiky formulovat následovně: dividendová politika je nedílnou součástí celkové politiky řízení zisku, která spočívá v optimalizaci proporcí mezi jeho spotřebovanou a kapitalizovanou částí za účelem maximalizace tržní hodnoty zisku. podnik.

Problémy, jejichž řešení vyžaduje rozvoj dividendové politiky, jsou následující: výplata dividend by měla na jedné straně zajistit ochranu zájmů vlastníka a vytvořit předpoklady pro růst ceny akcií, a v tomto smyslu je jejich maximalizace pozitivním trendem; na druhé straně maximalizace výplat dividend snižuje podíl zisků reinvestovaných do rozvoje výroby. Při tvorbě dividendové politiky je nutné vzít v úvahu, že klasický vzorec: „cena akcie je přímo úměrná dividendě a nepřímo úměrná úrokové sazbě alternativních investic“ není v praxi ve všech případech použitelná. Investoři mohou vysoce ocenit hodnotu akcií společnosti i bez vyplácení dividend, pokud jsou dobře informováni o jejích rozvojových programech, důvodech nevyplácení nebo snížení výplat dividend a směrech pro reinvestování zisků. Rozhodnutí o výplatě dividend a jejich výši je do značné míry dáno fází životního cyklu podniku. Pokud například vedení podniku zamýšlí zavést seriózní program rekonstrukce a za účelem jeho realizace plánuje provést dodatečnou emisi akcií, pak by takové emisi mělo předcházet dostatečně dlouhé období trvale vysokých výplat dividend, což povede k výraznému zvýšení ceny akcií, a tedy ke zvýšení množství vypůjčených prostředků, získaných v důsledku umístění dalších akcií.

Dividendová politika akciové společnosti se utváří podle těchto hlavních fází:

1. Posouzení hlavních faktorů určujících tvorbu dividendové politiky.

2. Volba typu dividendové politiky se provádí v souladu s finanční strategií akciové společnosti s přihlédnutím k posouzení jednotlivých faktorů.

3. Mechanismus rozdělování zisku akciové společnosti v souladu se zvoleným typem dividendové politiky.

4. Stanovení výše výplat dividend na kmenovou akcii.

5. Posuzování účinnosti dividendové politiky akciové společnosti.

Emisní politika podniku

Hlavním cílem emisní politiky je přilákat potřebné množství vlastních finančních zdrojů na burzu v co nejkratším čase. S přihlédnutím k formulovanému cíli je emisní politika podniku součástí obecné politiky tvorby vlastních finančních zdrojů, která spočívá v zajištění přilákání potřebného objemu prostřednictvím emise a umístění vlastních akcií na burze.

Pokračování
--PAGE_BREAK--

Vývoj efektivní emisní politiky podniku zahrnuje následující etapy

1. Výzkum možností efektivního umístění navrhované emise akcií. Rozhodnutí o navrhované primární (pokud se podnik přeměňuje na akciovou společnost) nebo dodatečné (pokud podnik již vznikl ve formě akciové společnosti a potřebuje dodatečný příliv vlastního kapitálu) vydání akcií lze provést pouze na základě komplexní předběžné analýzy podmínek na akciovém trhu a posouzení investiční atraktivity jejích akcií.

Analýza podmínek na akciovém trhu (burzovní i mimoburzovní) zahrnuje charakteristiky stavu nabídky a poptávky po akciích, dynamiku cenové hladiny jejich kotací, objemy prodejů akcií nových emisí a řadu dalších ukazatelů. Výsledkem takové analýzy je zjištění úrovně citlivosti reakce akciového trhu na vznik nové emise a posouzení jejího potenciálu absorbovat emitované objemy akcií.

Posouzení investiční atraktivity vlastních akcií se provádí z pohledu zohlednění vyhlídek rozvoje odvětví (ve srovnání s jinými odvětvími), konkurenceschopnosti vyráběných produktů, jakož i úrovně ukazatelů finanční situaci (ve srovnání s průměrem odvětví). Proces posuzování zjišťuje možnou míru investiční preference akcií vlastní společnosti ve srovnání s oběžnými akciemi jiných společností.

2. Stanovení emisních cílů. Vzhledem k vysokým nákladům na získávání vlastního kapitálu z cizích zdrojů musí být problémy poměrně významné z hlediska strategického rozvoje podniku a možnosti výrazného zvýšení jeho tržní hodnoty v následujícím období. Hlavní cíle, které podnik sleduje, když se uchýlí k tomuto zdroji tvorby vlastního kapitálu, jsou:

Reálné investice spojené s průmyslem a regionální diverzifikací výrobních aktivit (vytvoření sítě nových poboček, dceřiných společností, nových výrobních zařízení s velkým objemem výkonu apod.);

Potřeba výrazně zlepšit strukturu používaného kapitálu (zvýšení podílu vlastního kapitálu za účelem zvýšení úrovně finanční stability, zajištění vyšší úrovně vlastní bonity a tím snížení nákladů na získání cizího kapitálu, zvýšení efektu finanční pákový efekt atd.);

Plánované převzetí dalších podniků za účelem dosažení synergického efektu (jako možnost jejich převzetí lze považovat i účast na privatizaci cizích státních podniků, pokud tím zajistí získání kontrolního podílu nebo rozhodujícího podílu v základním kapitálu);

Další strategické cíle vyžadující rychlou akumulaci značného množství vlastního kapitálu.

3. Stanovení objemu emise. Při stanovení objemu emisí je nutné vycházet z předem vypočítané potřeby získat vlastní finanční zdroje z cizích zdrojů.

4. Stanovení nominální hodnoty, druhů a počtu akcií, které mají být vydány. Nominální hodnota akcií je určena s ohledem na hlavní kategorie jejich budoucích kupců (nejvyšší nominální hodnoty akcií jsou zaměřeny na jejich získání institucionálními investory a nejmenší - na nákup veřejností). V procesu určování druhů akcií se zjišťuje proveditelnost emise prioritních akcií, pokud je taková emise považována za vhodnou, pak se stanoví poměr kmenových a prioritních akcií. Počet vydaných akcií se určuje na základě objemu emise a jmenovité hodnoty jedné akcie (při jedné emisi lze stanovit pouze jednu variantu jmenovité hodnoty akcií).

5. Odhad hodnoty získaného základního kapitálu. V souladu se zásadami takového hodnocení se provádí na základě očekávané výše dividend a nákladů na vydání akcií a umístění emise. Odhadované náklady na získaný kapitál jsou ponechány se skutečnými váženými průměrnými náklady na kapitál a průměrnou úrokovou sazbou na kapitálovém trhu. Teprve poté je přijato konečné rozhodnutí o emisi akcií.

6. Stanovení efektivních forem upisování. Aby bylo možné rychle a efektivně provést veřejné umístění emitovaného objemu akcií, je nutné určit složení upisovatelů, dohodnout se s nimi na cenách prvotní kotace akcií a výši provize, zajistit regulaci objem prodeje akcií v souladu s potřebami toku finančních prostředků, které zajišťují udržení likvidity již umístěných akcií v počáteční fázi jejich oběhu.

S přihlédnutím ke zvýšenému objemu vlastního kapitálu má podnik možnost pomocí konstantního finančního pákového poměru přiměřeně navýšit objem vypůjčených prostředků a tím zvýšit výnosnost vlastního kapitálu.

Jsou to tedy ukazatele vlastního kapitálu, které uzavírají celou pyramidu ukazatelů výkonnosti podniku, jehož všechny aktivity by měly směřovat ke zvyšování objemu vlastního kapitálu a zvyšování jeho rentability.

Výše uvedené metody a přístupy k řízení vlastního kapitálu jsou bezesporu zásadní. Při posuzování investiční atraktivity podniku je však primárním úkolem při řízení vlastního kapitálu jeho ocenění.

Závěr

Vlastní kapitál je kombinací hmotného majetku a hotovosti, finančních investic a nákladů na získání práv a výsad nezbytných pro realizaci jeho ekonomických aktivit.

Vlastní kapitál se vyznačuje těmito hlavními pozitivními rysy:

1. Snadná přitažlivost, neboť rozhodnutí o navyšování vlastního kapitálu (zejména prostřednictvím vnitřních zdrojů jeho tvorby) činí vlastníci a manažeři podniku bez nutnosti získat souhlas jiných ekonomických subjektů.

2. Vyšší schopnost generovat zisk ve všech oblastech činnosti, protože při jeho použití není vyžadováno placení úroků z úvěru ve všech jeho podobách.

Vzhledem k problému formování racionální kapitálové struktury je vhodné dospět k závěru, že přístupem k této problematice s ohledem na kritéria optimality může mnoho podniků dosáhnout požadované úrovně finanční stability, zajistit vysoký stupeň rozvoje, snížit rizikové faktory, zvýšit cenu podniku a dovést výrobu na efektivnější úroveň. Poměr mezi vlastními a cizími zdroji finančních prostředků slouží jako jeden z klíčových analytických ukazatelů charakterizujících míru rizikovosti investování finančních prostředků v daném podniku. Jednou z nejdůležitějších charakteristik finanční situace podniku je stabilita jeho činnosti z dlouhodobého hlediska. Souvisí s celkovou finanční strukturou podniku, mírou jeho závislosti na věřitelích a investorech.

Hlavními cíli řízení vlastního kapitálu jsou

Stanovení vhodné výše vlastního kapitálu;

V případě potřeby navýšení základního kapitálu prostřednictvím nerozděleného zisku nebo dodatečné emise akcií;

Stanovení racionální struktury nově emitovaných akcií;

Stanovení a realizace dividendové politiky.

Vývoj politiky tvorby vlastních finančních zdrojů podniku se provádí podle následujících hlavních fází.

1. Analýza tvorby vlastních finančních zdrojů podniku v předchozím období.

2. Stanovení celkové potřeby vlastních finančních zdrojů.

3. Odhad nákladů na získání vlastního kapitálu z různých zdrojů.

4. Zajištění maximálního objemu přitahování vlastních finančních zdrojů z vlastních zdrojů.

5. Zajištění požadovaného objemu získávání vlastních finančních zdrojů z cizích zdrojů.

Bibliografie

Blank I.A. Řízení tvorby kapitálu - K.: „Nika-Center“, 2008. – 512 s.

Blank I.A. Finanční řízení. – Kyjev: Nika – Center, 2008. – 523 s.

Bocharov V.V., Leontiev V.E. Firemní finance. – Petrohrad: Petr, 2007. – 544 s.

Braley R., Myers S. Principy podnikových financí: Trans. z angličtiny – M.: JSC „Olympus – Business“, 2007. – 1120 s.

Brigham Y., Gapenski L. Finanční řízení: Kompletní kurz: Ve 2 svazcích / Přel. z angličtiny upravil V.V. Kovaleva. Petrohrad: Ekonomická škola, 2001, Vol.1. - 497 str.

Van Horn, James K. Wachowicz. Základy finančního řízení: Trans. z angličtiny – 11. vyd. – M.: Nakladatelství. Williams House, 2001. – 992 s.

Vertakova Yu.V., Kuzbozhev E.N. Proaktivní řízení založené na informačních technologiích: Učebnice. manuál // Ed. doktor ekonomie Vědy E.N. Kuzbozhev; Kursk Stát tech. univ. Kursk, 2006. – 152 s.

Grachev A.V. Růst vlastního kapitálu, finanční páka a solventnost podniku // Finanční řízení - 2009. - č. 2. – s. 21-34.

Efimová O.V. Analýza vlastního kapitálu // Účetnictví. – 2005. - č. 1. - str. 95-101.

Karatuev A.G. Finanční řízení: Vzdělávací a referenční příručka. – M.: ID FBK-PRESS, 2003.- 496 s.

Kovalev V.V. Finanční řízení: Učebnice. – M.: FBK-PRESS, 2003.- 160 s.

Kolas B. Řízení finančních činností podniku, problémy, pojmy, metody: Učebnice. příspěvek/Přes. od fr. upravil JDU DO TOHO. Sokolová. – M.: Finance: UNITY, 2009. – 576 str.

Kreinina M.N. Finanční řízení: Učebnice. Výhoda. – M.: Obchod a služby, 2001. – 304 s.

Lobanov E.N., Limitovský M.A. Finanční řízení: 17-modulový program pro manažery „Řízení rozvoje organizace“. Modul 14. –M.: “INFRA-M”, 2004. -280 s.

Lukaševič I. Ya. Analýza finančních transakcí, metody, modely, výpočetní techniky: Učebnice. Manuál pro vysoké školy. – M.: Finance: UNITY, 2007, - 400 s.

Makalkin I.A. Vlastní kapitál: struktura, tvorba a použití. // Glavbukh – 2005 – č. 18;

Paramonov A.V. Účetnictví a analýza podnikatelského kapitálu // Audit a finanční analýza. – 2004 - č. 1.- str. 25 – 72.

Parushina N.V. Analýza vlastního a přitaženého kapitálu // Účetnictví. – 2005. - č. 3. - str. 72 – 78.

Ross S., Westerfield R., Jordan B. Základy podnikových financí. – M.: Laboratoř základních znalostí, 2005. – 717 s.

Teplova T.V. Finanční rozhodování: strategie a taktika: učebnice. – M.: IChP “Ministerské nakladatelství”, 2004. – 264 s.

Treťjakov V., Kuts A. Zdroje financování - z čeho vybírat. // Trh cenných papírů – 2005 - č. 19. Strana 14;

Finanční podnikatelský plán: Učebnice. Příspěvek/Pod. Ed. V.M. Popova. – M.: Finance a statistika, 2007. – 480 s.

Finanční řízení: teorie a praxe. Učebnice / Ed. E.S. Stoyanová. -2. vyd., přepracováno a doplněno. –M.: Nakladatelství Perspektiva, 2005. -574 s.

Finanční řízení: Teorie a praxe: Učebnice / Ed. E.S. Stoyanová. – 5. vyd. _ M.: Perspektiva, 2004. – 655 s.

Podnikové finance / Ed. Kolchina N.V. – M.: Finance, UNITY, 2008

Podnikové finance. Učebnice / Ed. Borodina E.I. - M.: Banky a burzy UNITY, 2005

Pojem „vlastní kapitál“ je široký a mnohostranný a v moderní literatuře je výklad jeho podstaty, systematizace a výběr ukazatelů, které jej charakterizují, nejednoznačný a nedostatečně odůvodněný.

Z hlediska FM lze základní kapitál definovat jako součást vlastních finančních zdrojů organizace investovaných do výroby a generujících příjem po dokončení obratu. V rámci vlastního kapitálu se rozlišuje vložený kapitál vložený vlastníky a akumulovaný kapitál tvořený z čistého zisku.

Z účetního hlediska je vlastní kapitál oceněním celkových práv vlastníků organizace na podíl na jejím majetku. Vlastní kapitál je jako zdroj finančních prostředků uveden v části „Kapitál a rezervy“ na straně pasiv rozvahy a jeho hlavními složkami jsou autorizovaný, doplňkový a rezervní kapitál a nerozdělený zisk.

Vlastní kapitál se v rozvahovém ocenění rovná výši čistých aktiv, v tržním ocenění se shoduje s pojmem „tržní kapitalizace“.

Uvažujme složení zdrojů tvorby vlastního kapitálu organizace.

Povolený kapitál slouží jako základ pro fungování organizace. Ekonomická role tvorby autorizovaného kapitálu je schopnost přilákat finanční prostředky jak pro zahájení, tak pro pokračování ekonomických aktivit v průběhu celého životního cyklu organizace.

Ve veřejné akciové společnosti se základní kapitál skládá ze dvou částí - základního kapitálu ve formě přednostních akcií a základního kapitálu ve formě kmenových akcií. Zároveň by podíl prioritních akcií na základním kapitálu neměl přesáhnout 25 %; nejčastěji tvoří nevýznamnou část schváleného kapitálu a v průběhu času jsou organizací buď splaceny, nebo přeměněny na kmenové akcie.

Získávání finančních prostředků prostřednictvím emise akcií je složitý a nákladný proces, takže se k němu malé podniky uchýlí jen zřídka. Zdrojem tvorby základního kapitálu malých podniků, obvykle podnikajících ve formě společností s ručením omezeným, jsou akciové vklady společníků společnosti.

Nespornou výhodou korporatizace je, že takto získané finanční prostředky se nevracejí investorům. Navíc se akciová společnost obejde bez vyplácení dividend z těchto akcií, pokud prohlásí, že hodlá veškerý zisk investovat do rozvoje výroby (akcionáři nebudou kupovat akcie kvůli dividendám, ale v naději na zvýšení kotací).

Mezi výhody tohoto zdroje tvorby vlastního kapitálu patří také:

  • schopnost přilákat významný kapitál;
  • náklady na obsluhu ve formě výplaty dividend jsou relativně nízké;
  • platby za použití přitahovaných zdrojů nejsou bezpodmínečné, ale závisí na finančním výsledku;
  • není vyžadováno žádné další zajištění (záruka);
  • Využití získaných prostředků není časově omezeno.

Mezi hlavní nevýhody tohoto zdroje patří:

  • značná investice času a peněz;
  • narušení poměrných podílů účasti bývalých akcionářů na základním kapitálu a snížení jejich příjmů;
  • možnost přijímání nových akcionářů do vedení organizace;
  • hodnocení nové emise investory jako negativní signál, který může ovlivnit cenu akcií organizace.

Organizace, která se rozhodla emitovat, musí mít transparentní vlastnickou strukturu, pokud možno vylučující křížové vlastnictví, a vyznačovat se silnou pozicí na trhu a vyhlídkami na růst příjmů a zisku; mít jasnou strategii rozvoje a transparentní účetní výkaznictví, a co je nejdůležitější, management a akcionáři musí být připraveni umožnit menšinovým akcionářům – novým akcionářům – podílet se na řízení, jinými slovy částečně ztratit kontrolu nad organizací.

Extra kapitál obvykle vzniká v důsledku přecenění dlouhodobého majetku, ale jeho růst ve skutečnosti nezajišťuje dodatečné financování, neboť majetek zároveň pouze zvyšuje ocenění dlouhodobého majetku. Dodatečný kapitál lze použít na navýšení základního kapitálu, na úhradu snížení hodnoty dlouhodobého majetku z důvodu jeho přecenění, jakož i na rozdělení mezi zakladatele při likvidaci organizace.

Rezervní kapitál Organizace je vykázána jako samostatná položka na straně pasiv rozvahy, která odráží rezervy vytvořené na úkor čistého zisku. Rezervní kapitál je v rozvaze zastoupen dvěma hlavními položkami - rezervami tvořenými v souladu s legislativou a rezervami tvořenými v souladu se zakládajícími dokumenty. Fondy rezervního kapitálu jsou určeny ke krytí ztrát a splacení dluhopisů společnosti a zpětnému odkupu vlastních akcií při absenci jiných prostředků.

nerozdělený zisk se stává prvkem vlastního kapitálu poté, co projde fází tvorby v provozní, investiční a finanční sféře činnosti organizace, fází krytí povinných plateb za dluhovou službu a fiskální platby, fází distribuce pro tvorbu rezervního kapitálu a výplatu dividend.

Formálně je zisk považován za hlavní vnitřní zdroj financí pro dynamicky se rozvíjející organizaci. V rozvaze je přítomen výslovně jako nerozdělený zisk a také v přestrojení - ve formě fondů a rezerv vytvořených ze zisku.

Reinvestice zisku - přijatelnější a relativně levná forma financování pro organizaci rozšiřující své aktivity. Zejména to je jeden z důvodů jeho širokého použití. Reinvestice zisku umožňuje vyhnout se dodatečným nákladům, které vznikají při vydávání nových akcií a zachovat stávající systém kontroly činnosti organizace.

Srážky z odpisů Jsou také velkým a stabilním zdrojem tvorby vlastního kapitálu. Tento zdroj nezávisí na finančních výsledcích činnosti organizace, ale na ceně dlouhodobého majetku organizace, jeho počáteční nebo reprodukční ceně, typu a věkové struktuře, na použitých cílech a akruálních metodách. Význam odpisů narůstá v podmínkách, kdy organizaci chybí zdroje financování, ale je nutné kontrolovat zneužívání tohoto zdroje finančních prostředků.

Použití různých metod odpisování poskytuje alternativní volbu možných manažerských rozhodnutí s cílem dosáhnout co nejefektivnější tvorby vlastního kapitálu organizace z vnitřních zdrojů.

Růst vlastního kapitálu organizace a její tržní hodnoty je spojen především s tvorbou vlastních finančních zdrojů. Hlavním úkolem hospodaření s těmito zdroji je zajištění samofinancování rozvoje ekonomických činností organizace v následujícím období.

Podle I.A. Blanka, řízení tvorby vlastních finančních zdrojů organizace probíhá v několika fázích.

Fáze 1. Analýza tvorby vlastních finančních zdrojů organizace v předchozím období s cílem identifikovat potenciál jejich vzniku a jeho soulad s tempem rozvoje organizace. Analýza prochází třemi fázemi:

  • 1) celkový objem tvorby vlastních finančních zdrojů, korespondence tempa růstu vlastního kapitálu s tempem růstu aktiv a objemem prodaných produktů organizace, dynamika podílu vlastních zdrojů na celkovém objemu fin. studují se zdroje v období předběžného plánování;
  • 2) zohledňují se zdroje tvorby vlastních finančních zdrojů. Nejprve je studován poměr vnějších a vnitřních zdrojů tvorby vlastních finančních zdrojů a následně náklady na dodatečné přilákání vlastního kapitálu z různých zdrojů;
  • 3) posuzuje se dostatečnost vlastních finančních zdrojů vytvořených v předplánovacím období. Zde je kritériem ukazatel výše přírůstku čistých aktiv organizace. Jeho dynamika odráží tendenci rozvoje organizace zajišťovat vlastními finančními zdroji.

Fáze 2. Stanovení celkové potřeby vlastních finančních zdrojů podle vzorce:

kde P S f R je celková potřeba organizace po vlastních finančních zdrojích v plánovacím období;

P k - celkový kapitálový požadavek na konci plánovacího období;

U sk- plánovaný podíl vlastního kapitálu na jeho celkové výši;

SK N - výše vlastního kapitálu na začátku plánovacího období;

P p - výše zisku alokovaného na spotřebu v plánovacím období.

Vypočtená celková potřeba odráží požadovanou výši vlastních finančních zdrojů generovaných z vlastních a cizích zdrojů.

Fáze 3. Odhad nákladů na získání vlastních finančních zdrojů z různých zdrojů uskutečňovány v rámci hlavních druhů vlastních finančních zdrojů generovaných z vnitřních a vnějších zdrojů. Výsledky hodnocení slouží jako podklad pro rozhodnutí managementu o výběru alternativních zdrojů pro tvorbu vlastních finančních zdrojů zajišťujících navýšení vlastního kapitálu organizace.

Fáze 4. Zajištění maximálního objemu přitahování vlastních finančních zdrojů z vlastních zdrojů. Než se při tvorbě vlastních finančních zdrojů obrátíte na externí zdroje, měli byste si uvědomit všechny možnosti jejich tvorby z vnitřních zdrojů. Vzhledem k tomu, že hlavním plánovaným vnitřním zdrojem jejich tvorby je součet čistého zisku a odpisů, je v prvé řadě nutné zajistit možnost jejich růstu prostřednictvím různých rezerv.

Metoda zrychleného odpisování aktivní části dlouhodobého majetku zvyšuje možnost generování vlastních finančních zdrojů z tohoto zdroje. Zvýšení výše odpisů v procesu zrychleného odpisování některých druhů dlouhodobého majetku však vede k odpovídajícímu snížení výše zisku. Při hledání rezerv pro růst vlastních finančních zdrojů z vnitřních zdrojů by se tedy mělo vycházet z potřeby maximalizovat jejich celkovou výši, tzn. z následujícího kritéria:

kde PE je plánovaná výše čistého zisku organizace;

AO - plánovaná výše odpisů;

SFRshakh - maximální výše vlastních finančních zdrojů generovaných z vnitřních zdrojů.

Fáze 5. Zajištění požadovaného objemu získávání vlastních finančních zdrojů z cizích zdrojů, navržený tak, aby vytvořil tu jejich část, kterou nebylo možné vytvořit z vnitřních zdrojů financování. Pokud výše vlastních finančních zdrojů přitažených z vlastních zdrojů plně pokryje jejich celkovou potřebu v plánovacím období, není potřeba přitahovat cizí zdroje.

Potřeba získat vlastní finanční zdroje z externích zdrojů se vypočítá pomocí vzorce:

kde P sfr je celková potřeba vlastních finančních zdrojů organizace v plánovacím období;

DSFR VN - výše vlastních finančních zdrojů, které se plánují čerpat z vlastních zdrojů.

Uspokojování potřeby vlastních finančních zdrojů z cizích zdrojů je plánováno získáním dalšího základního kapitálu (vlastníků nebo jiných investorů), dodatečnou emisí akcií nebo prostřednictvím jiných zdrojů.

Fáze 6. Optimalizace poměru vnitřních a vnějších zdrojů tvorby vlastních finančních zdrojů organizace je založeno na následujících kritériích:

  • zajištění minimálních celkových nákladů na získání vlastních finančních zdrojů. Pokud náklady na externí DSFR výrazně převyšují plánované náklady na získávání vypůjčených prostředků, pak je třeba od tohoto způsobu tvorby vlastních finančních zdrojů upustit;
  • zajistit, aby organizace zůstala pod kontrolou svých původních zakladatelů. Růst dodatečného podílu nebo akciového kapitálu na úkor investorů z řad třetích stran může vést ke ztrátě této ovladatelnosti.

Efektivita tvorby vlastních finančních zdrojů se posuzuje pomocí ukazatele samofinancování K sf rozvoj organizace v nadcházejícím období, odpovídající stanovenému cíli:

kde SFR je plánovaný objem tvorby vlastních finančních zdrojů;

ANO - plánované navýšení majetku organizace;

P sfr - plánovaný objem výdajů vlastních finančních zdrojů organizace na spotřební účely.

Úspěšná implementace politiky řízení vlastního kapitálu komerční organizace přispívá k jejímu stabilnímu fungování, zvýšené konkurenceschopnosti a obchodní expanzi. S přihlédnutím ke zvýšenému objemu vlastního kapitálu má organizace možnost pomocí konstantního finančního pákového poměru zvýšit množství přitahovaného vypůjčeného kapitálu a následně i výši zisku z investovaného vlastního kapitálu.

Federální agentura pro vzdělávání

GOU VPO

CELORUSKÉ KORESPONDENČNÍ FINANCE: EKONOMICKÝ INSTITUT

Fakulta financí a úvěru

Katedra finančního řízení

KURZOVÁ PRÁCE

v oboru "Finanční management"

Předmět "Správa vlastního kapitálu podniku"

Dokončeno:

CELÉ JMÉNO. Merkulová I. Yu.

Fakulta Finance a úvěr

Osobní číslo spisu 08FFD40321

Učitel:

Petrová Yu. M.

Eagle 2010

Plán kurzu

na toto téma:

"Správa vlastního kapitálu"

(na příkladu společnosti Aversk K LLC)

Příloha 1 „Formy fungování vlastního kapitálu podniku“ 52 2

Kapitola 1. Teoretické aspekty řízení vlastního kapitálu v podniku 6

1.1. Pojem a struktura vlastního kapitálu 6

1.2 Úkoly a funkce řízení vlastního kapitálu podniku 12

Kapitola 2. Analýza stavu a řízení vlastního kapitálu na příkladu Aversk K LLC 19

2.1 Obecná charakteristika finanční situace společnosti Aversk K LLC 19

2.2 Analýza struktury vlastního kapitálu společnosti Aversk K LLC 28

2.3 Výpočet ceny a ocenění vlastního kapitálu společnosti Aversk K LLC 31

Kapitola 3. Způsoby, jak zlepšit organizaci vlastního kapitálu podniku 38

Část výpočtu 42

Úkol č. 1. 42

Úkol č. 3. 46

Úkol č. 4. 47

Závěr 49

Seznam použité literatury 50

Příloha 1 „Formy fungování vlastního kapitálu podniku“ 52

Příloha 2 „Druhy schváleného kapitálu“ 53

Příloha 3 „Zdroje vlastního kapitálu“ 54

Příloha 4 „Úkoly řízení vlastního kapitálu“ 55

Příloha 5 „Etapy rozvoje politiky tvorby vlastních finančních zdrojů“ 56

Příloha 6 „Funkce řízení vlastního kapitálu“ 57

Příloha 7 „Struktura závazků společnosti Aversk K LLC na začátku roku 2009“ 58

Úvod

V současné době mohou a musí podniky samostatně vytvářet své finanční zdroje, jejichž hlavními zdroji jsou zisky, peněžní prostředky získané prodejem cenných papírů, akcií a jiných vkladů od akcionářů, právnických a fyzických osob, jakož i úvěry a jiné příjmy, které odporovat zákonu.

Zřizovatel organizace musí přesně vědět, z jakých zdrojů bude svou činnost vykonávat a do jakých oblastí činnosti vloží svůj kapitál. Pro každého zakladatele je důležité zajistit svému podniku potřebné finanční prostředky. Proto je mimořádně důležitá analýza dostupnosti, zdrojů tvorby a umístění kapitálu. K provádění činností organizace je nezbytný majetek, jehož přítomnost není možná bez přítomnosti zdrojů jeho vzniku - kapitálu.

Cílem předmětu je studium struktury vlastního kapitálu. K dosažení tohoto cíle je nutné vyřešit následující úkoly:

    Zvažte teoretické aspekty řízení vlastního kapitálu v podniku, konkrétně:

      zvážit koncepci a strukturu vlastního kapitálu

      studovat úkoly a funkce řízení vlastního kapitálu v podniku

    Analyzujte stav a hospodaření s vlastním kapitálem na příkladu konkrétního podniku

    Odhalte způsoby, jak zlepšit organizaci řízení vlastního kapitálu

Vlastní kapitál je vizitkou podniku. Podle výše vlastního kapitálu lze posuzovat solidnost podniku a rozsah jeho aktivit. Banky při poskytování úvěrů komerčním organizacím dbají především na výši vlastního kapitálu. Pouze vlastní kapitál je zajištěn majetkem bez dluhových závazků. Kapitál je ekonomický zdroj nezbytný pro provádění finančních a ekonomických činností podniku.

Kapitola 1. Teoretické aspekty řízení vlastního kapitálu v podniku

1.1. Pojem a struktura vlastního kapitálu

Finanční řízení odráží pojem kapitálu ze dvou stran. Kapitál podniku na jedné straně charakterizuje celkovou hodnotu finančních prostředků v peněžní, hmotné a nehmotné formě investovaných do tvorby jeho majetku. To charakterizuje směr investic. Na druhou stranu, vezmeme-li v úvahu zdroje financování, lze konstatovat, že kapitál je příležitostí a souborem forem mobilizace finančních zdrojů k dosažení zisku.

Vzhledem k ekonomické podstatě kapitálu podniku je třeba poznamenat takové vlastnosti, jako jsou:

1. Kapitál podniku je hlavním výrobním faktorem. V systému výrobních faktorů (kapitál, půda, práce) má kapitál přednostní roli, protože spojuje všechny faktory do jediného výrobního komplexu.

2. Kapitál charakterizuje finanční zdroje podniku, které vytvářejí příjem. V tomto případě může působit izolovaně od výrobního faktoru ve formě vloženého kapitálu.

3. Kapitál je pro své vlastníky hlavním zdrojem tvorby bohatství. Část kapitálu v současném období opouští své složení a končí v „kapse“ vlastníka a akumulovaná část kapitálu zajišťuje uspokojení potřeb vlastníků do budoucna.

4. Kapitál podniku je hlavním měřítkem jeho tržní hodnoty. Tuto kapacitu představuje především vlastní kapitál podniku, který určuje objem jeho čistých aktiv. Spolu s tím výše vlastního kapitálu používaného podnikem současně charakterizuje jeho potenciál přilákat vypůjčené prostředky a zajistit další zisk. V kombinaci s dalšími faktory tvoří základ pro posouzení tržní hodnoty podniku.

5. Dynamika kapitálu podniku je nejdůležitějším ukazatelem úrovně efektivnosti jeho ekonomických činností. Schopnost vlastního kapitálu rychle se rozšiřovat charakterizuje vysokou úroveň tvorby a efektivního rozdělování zisku podniku, jeho schopnost udržovat finanční rovnováhu z vnitřních zdrojů. Snížení vlastního kapitálu je přitom zpravidla důsledkem neefektivní, nerentabilní činnosti podniku.

Kapitál je jednou z nejpoužívanějších ekonomických kategorií ve finančním řízení. Je základem pro vznik a rozvoj podniku a při provozu zajišťuje zájmy státu, vlastníků a zaměstnanců. Každá organizace provozující výrobní nebo jinou komerční činnost musí disponovat určitým kapitálem, který je kombinací hmotného majetku a finančních prostředků, finančních investic a nákladů na získání práv a výsad nezbytných pro realizaci její hospodářské činnosti.

Vlastní kapitál je jedním z hlavních zdrojů tvorby majetku podniku. Vlastní zdroje (kapitál) se vypočítávají postupem stanoveným pokyny podniku a platnými účetními předpisy.

Vlastní kapitál organizace zahrnuje:

      Povolený kapitál

      Extra kapitál

      Rezervní kapitál

      nerozdělený zisk

      Ostatní rezervy.

Zvláštní formu zdrojů představuje vlastní kapitál organizace (Příloha 1).

Vlastní kapitál je čistá hodnota majetku, definovaná jako rozdíl mezi hodnotou aktiv (majetku) organizace a jejími závazky.

Základní kapitál společnosti, zaznamenaný v jejích statutárních dokumentech, tvoří základ vlastního kapitálu organizace. Je nezbytnou podmínkou pro vznik a fungování právnické osoby.

Základní kapitál je výše finančních prostředků zakladatelů k zajištění povolené činnosti. U státních podniků se jedná o hodnotu majetku přiděleného státem podniku s právy úplného hospodaření; u akciových společností - jmenovitá hodnota akcií; u společnosti s ručením omezeným – součet podílů vlastníků; u půjčovny - výše příspěvků jejích zaměstnanců atp.

Základní kapitál je počáteční kapitál nezbytný k tomu, aby podnik mohl provádět finanční a ekonomické činnosti za účelem dosažení zisku. Základní kapitál se tvoří v procesu počátečního investování finančních prostředků. Vklady zakladatelů do základního kapitálu mohou mít formu hotovosti, majetku a nehmotného majetku. Výše základního kapitálu je oznámena při registraci podniku a při úpravě jeho hodnoty je vyžadována opětovná registrace ustavujících dokumentů.

Podle občanského zákoníku Ruské federace může být základní kapitál ve formě (příloha 2):

      Základní kapitál jako souhrn vkladů účastníků veřejné obchodní společnosti nebo komanditní společnosti;

      Podílový nebo nedělitelný fond - ve výrobním družstvu;

      Základní kapitál - v akciových společnostech, společnostech s ručením omezeným;

      Základní kapitál - v unitárních státních a obecních podnicích.

Dodatečný kapitál se tvoří z důvodu zvýšení hodnoty dlouhodobého majetku identifikovaného výsledky jejich přecenění a výše rozdílu mezi prodejem a jmenovitou hodnotou akcií, získaného v procesu tvorby základního kapitálu společnosti. akciová společnost v důsledku prodeje akcií za cenu převyšující nominální hodnotu.

K vytvoření dalších fondů dochází:

1. Zvýšení hodnoty dlouhodobého majetku (dlouhodobý majetek, nehmotný majetek, dlouhodobé finanční investice a ostatní kapitálové investice) podniku v důsledku přecenění;

2. volně přijatý majetek a finanční prostředky od právnických a fyzických osob;



Sdílet s přáteli:
Související publikace