Теза: Управление на собствения капитал на организацията на примера на AutoAlliance LLC. Задачи и функции на управлението на собствения капитал на организацията Целта на управлението на собствения капитал на организацията е да се максимизира

Понятието „собствен капитал“, неговия състав и източници на формиране

Определение 1

Собственият капитал е общата сума на средствата, притежавани от организацията по право на собственост и използвани от организацията за формиране на активи.

Нетните активи са стойността на активите, формирана от инвестиране на собствен капитал в тях.

Собственият капитал функционира в различни форми (Фигура 1).

Фигура 1. Форми на функциониране на собствения капитал на организацията. Author24 - онлайн обмен на студентски работи

Уставният капитал е съвкупността от парични вноски на акционерите в имуществото при създаване на организация за осигуряване на нейната дейност в размерите, установени от учредителните документи (харта).

Резервният капитал е застрахователен фонд, образуван за покриване на загуби и защита на интересите на трети страни в случай на недостатъчна печалба за организацията.

Доверителни фондове (специални фондове) се формират от нетната печалба на стопански субект и служат за определени цели в съответствие с Хартата или решение на акционерите (собствениците).

Неразпределената печалба е нетната печалба, оставаща в организацията след изплащане на дивиденти на акционерите и неизползвана за други цели.

Допълнителният капитал е увеличение на стойността на имущество (имущество) на организация по време на преоценка на дълготрайни активи (дълготрайни активи) и незавършено строителство и др.

Елементите, които формират структурата на собствения капитал са: инвестираната част и натрупаният капитал.

Инвестираната част включва номиналната част от обикновени и привилегировани акции и безвъзмездно получени стойности. Съответно инвестираният капитал е (диаграма 2):

Фигура 2. Елементи на инвестирания капитал. Author24 - онлайн обмен на студентски работи

Натрупан капитал - елементи на доходите, генерирани в резултат на разпределението на нетната печалба: резервен капитал, фонд за натрупване, неразпределена печалба, други фондове.

Бележка 1

Собственият капитал има както предимства, така и недостатъци. Предимствата на собствения капитал са лекотата на привличане и високата способност за концентрация на печалби в почти всички области на дейност. Собственият капитал осигурява финансова стабилност по отношение на развитието на организацията и намалява риска от фалит.

Отрицателните аспекти при функционирането на собствения капитал са прекалено ограниченият обем на привличане и тесния кръг от възможности за глобално разширяване на оперативната и инвестиционната дейност в периоди на благоприятни пазарни условия на определени етапи от неговия жизнен цикъл. В сравнение с алтернативните дългови източници на капиталообразуване, цената на собствения капитал е доста висока.

Цели на формиране и функции на собствения капитал

Една от основните цели на формирането на собствения капитал е формирането на необходимия обем нетекущ капитал, тъй като собственият основен капитал е равен на размера на собствения капитал на организацията, авансиран в различни видове нейни нетекущи активи.

Формулата за изчисляване на основния собствен капитал е следната:

$SKos = VA – DZKv$, където:

• $skos$ - размерът на собствения основен капитал, формиран от организацията;
• $ВА$ – сумата на нетекущите активи на организацията;
• $DZKv$ е размерът на заемния капитал в дългосрочен план и насочен към финансиране на $VA$ (нетекущи активи).

Следващата цел на формирането на собствен капитал е концентрацията на определен обем текущи активи. В този случай се изразява с формулата:

$SKob = OA – DZKo – KZK$, където:

• $skob$ – размерът на собствения оборотен капитал, генериран от организацията;
• $OA$ – сумата от всички текущи активи на предприятието;
• $DZKo$ – размерът на дългосрочно привлечения капитал с цел финансиране на текущи активи;
• $KZK$ е сумата на краткосрочния заемен капитал, привлечен от организацията.

Функциите на собствения капитал са разделени (схема 3);

Фигура 3. Функции на собствения капитал. Author24 - онлайн обмен на студентски работи

Защитната функция изпълнява мисията за защита на вложителите (инвеститорите) и кредиторите и осигурява възможност за обезщетение в случай на загуби или фалит на организацията. Освен това ви позволява да поддържате платежоспособност за сметка на формираните резервни фондове и да продължите дейността на организацията, въпреки риска от загуби.

Оперативната функция разглежда собствения капитал като източник на дългосрочно развитие на материалната база на организацията.

Регулаторната функция определя размера на собствения капитал като развойна дейност.

Оптимална структура на собствения капитал

За да определите оптималната собствена структура, се използват следните критерии:

1. Размерът на собствения капитал се определя от законодателни актове и изискванията, посочени в тях;
2. Необходимо условие за оптимална структура е достатъчен размер на собствения капитал;
3. Собственият капитал трябва да се използва с висока степен на ефективност;
4. Цената на собствения капитал определя високата цена на организацията, нейната финансова стабилност и дава възможност за покупателната способност на капитала и неговата регулаторна функция;
5. Един от критериите за оптимална структура на собствения капитал е вливането на неразпределената печалба в неговия състав. Също така, защитната функция и регулаторните функции се изпълняват изцяло само с минимален размер на резервния капитал.

Развитието на собствения капитал е една от областите на цялостната финансова стратегия на организацията, която е да осигури своите производствени и търговски дейности с парични средства. Политиката за генериране на собствени финансови ресурси винаги трябва да бъде насочена към осигуряване на самофинансиране на организацията.

Собственият капитал на организацията (предприятието) характеризира общата стойност на средствата на организацията, които тя притежава.

Могат да се разграничат следните функции на собствения капитал:

– оперативни – свързани с поддържане на непрекъснатостта на дейността на организацията (предприятието);

– защитен (поглъщащ) – насочен към защита на капитала на кредиторите и компенсиране (поглъщане) на загубите на организацията;

– разпределителни – свързани с участие в разпределението на получената печалба;

– регулиращ – определя възможностите и обхвата за привличане на заемни източници на финансиране, както и участието на отделни субекти в управлението на организацията.

Като част от собствения капитал могат да се разграничат два основни компонента: инвестиран и натрупан капитал.

Инвестиран капитал - Това е капиталът, вложен от собствениците. Включва номинална стойност на обикновени и привилегировани акции, както и допълнителен внесен капитал. Инвестираният капитал е представен в баланса на руските организации под формата на уставен капитал и допълнителен капитал по отношение на емисионната премия.

Натрупан капитал е капитал, създаден в повече от първоначално авансирания от собствениците. Отразява се под формата на позиции, формирани от нетната печалба (резервен капитал, неразпределена печалба).

Нетни активи (NA) - това е разликата между сумата на приетите за изчисление активи на организацията (Ar) и сумата на приетите за изчисление пасиви (Pr).

Като цяло стойността на нетните активи се изчислява по формулата NA = Ar – Pr

Сумата на нетните активи може да не съвпада с общата сума от раздел III „Капитал и резерви” на баланса. За да се избегне изкуственото надуване на дела на собствения капитал и да се намалят финансовите рискове на организацията, последният (резултатът от раздела) трябва да бъде коригиран.

Следните компоненти се разграничават (вземат се предвид) като част от собствения капитал: уставен (дялов) капитал, допълнителен капитал, резервен капитал, неразпределена печалба и други резерви.

В процеса на управление на собствения капитал източниците на неговото формиране се делят на вътрешни и външни.

IN състав на вътрешните източнициразпределя неразпределена печалба (тя притежава основното място), резервни фондове Иамортизационни отчисления. Амортизационните отчисления, които представляват паричен израз на разходите за амортизация на дълготрайни активи и нематериални активи, са източник на финансиране на простото, а в някои случаи и разширеното възпроизводство.

Сред външните източници на формиране на собствени финансови ресурси можем да разграничим:

Привличане на допълнителен акционерен капитал (чрез повторно емитиране и продажба на акции);

Безплатна финансова помощ от юридически лица и държавата;

Превръщане на заемни средства в собствен капитал (размяна на корпоративни облигации срещу акции);

Средства от целево финансиране, получени за инвестиционни цели;

Собственият капитал се характеризира с лекота на привличане, тъй като решенията за увеличаването му се вземат от собственици и мениджъри без участието на други стопански субекти. Размерът на собствения капитал до голяма степен определя финансовото състояние на организацията, по-специално нивото на нейната финансова независимост, размера на нетните активи и рентабилността на дейността.

Основно се определя нивото на финансова независимост (устойчивост) на организацията нейната капиталова структура.Основните показатели за структурата на капитала на организацията включват:

коефициент на автономност – характеризира степента на финансова независимост (зависимост) на организацията от заемни източници на финансиране. Определя се като съотношението на размера на собствения капитал към общия размер на активите на организацията (валута на баланса). Изчислената стойност не трябва да бъде по-малка от 0,5;

съотношение дълг/собствен капитал – показва с какви средства фирмата разполага повече - собствени или заемни. Определя се като съотношението на размера на заемния капитал към собствения капитал. Максималната стойност на коефициента не трябва да надвишава 1;

коефициент на финансова зависимост (коефициент на финансов ливъридж) е обратната на коефициента на автономност. Определя се като съотношението на стойността на общите активи на организацията към стойността на нейния собствен капитал. Показва влиянието на капиталовата структура като един от факторите върху възвръщаемостта на собствения капитал;

коефициент на финансова стабилност характеризира дела на постоянния капитал под формата на собствен и дългосрочен заемен капитал в общите активи (капитала) на предприятието. В чуждестранната практика на финансов анализ се приема за нормална стойност на този коефициент 0,9. Намаляването на коефициента до 0,75 се счита за критично ниво.

Недостатъците на използването само на собствен капитал са:

Ограничен обем на привличане за разширяване на мащаба на бизнес дейността;

По-висока цена в сравнение с алтернативни дългови източници на капитал;

Нереализираната възможност за увеличаване на рентабилността чрез използване на заемни средства, използвайки ефекта на финансовия ливъридж.

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;..;;...;;....;;
.....; ;......; ;.......; ;........; ;.........; ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;; Съдържание

Въведение

Глава 1. Собствен капитал на предприятието

1.1 Понятието собствен капитал и неговата структура

1.2 Източници на капиталово финансиране

Глава 2. Управление на собствен капитал

2.1 Задачи и етапи на управление на собствения капитал

2.2 Формиране на собствените вътрешни финансови ресурси на предприятието

2.3 Дивидентна и емисионна политика на предприятието при управление на собствения капитал на предприятието

Заключение

Библиография

Въведение

Развитието на пазарните отношения в обществото доведе до появата на редица нови икономически обекти на отчитане и анализ. Един от тях е капиталът на предприятието като най-важна икономическа категория и по-специално собственият капитал.

Значението на последното за жизнеспособността и финансовата стабилност на предприятието е толкова голямо, че е получило законодателно признание в Гражданския кодекс на Руската федерация по отношение на изискванията за минималния размер на уставния капитал, съотношението на уставния капитал и нетни активи; възможността за изплащане на дивиденти в зависимост от съотношението на нетните активи и размера на уставния и резервния капитал.

Финансовата политика на предприятието е ключов момент за увеличаване на темпа на неговия икономически потенциал в пазарна икономическа система с нейната ожесточена конкуренция.

Важни са показателите, характеризиращи финансовото състояние на предприятието. Оценката на нетната стойност служи като основа за изчисляване на повечето от тях.

Отчитането на собствеността е важна част от счетоводната система. Тук се формират основните характеристики на собствените източници на финансиране на дейността на предприятието.

Предприятието трябва да анализира собствения си капитал, тъй като това помага да се идентифицират неговите основни компоненти и да се определят последствията от техните промени за финансовата стабилност.

Динамиката на изменението на собствения капитал определя обема на привлечения и заетия капитал. През последните години настъпиха значителни промени в структурата на паричния капитал, в резултат на увеличаване на дела на привлечения и заемния капитал.

Основният проблем за всяко предприятие, който трябва да бъде определен, е адекватността на паричния капитал за извършване на финансови дейности, обслужване на паричния поток и създаване на условия за икономически растеж. Този проблем остава нерешен за почти всички предприятия, както се вижда от значителния недостиг на оборотни средства. Следователно съществува обективна необходимост от цялостно проучване, анализ и усъвършенстване на методологията и организацията на счетоводното отчитане на собствения капитал на стопанските субекти.

Целта на курсовата работа е: разглежда концепцията и структурата на собствения капитал, управлението на собствения капитал: задачи, етапи, механизъм, както и ролята на дивидентната и емисионната политика в управлението на собствения капитал.

Във връзка с тази цел е необходимо да се решат следните задачи:

Помислете за собствения капитал на компанията.

Анализирайте управлението на капитала.

Глава 1. Собствен капитал на предприятието

1.1 Понятието собствен капитал и неговата структура

Собственият капитал е комбинация от материални активи и парични средства, финансови инвестиции и разходи за придобиване на права и привилегии, необходими за осъществяване на стопанската му дейност.1

В руската практика капиталът на предприятието често се разделя на активен и пасивен капитал. От методическа гледна точка това е неправилно. Този подход води до подценяване на мястото и ролята на капитала в бизнеса и води до повърхностно разглеждане на източниците на капиталообразуване. Капиталът не може да бъде пасивен, тъй като той е стойност, която носи принадената стойност, която е в движение, в постоянно обръщение. Следователно тук е по-разумно да се прилагат понятията източници на капиталообразуване и функциониращ капитал.

Структурата на източниците на формиране на активи (средства) е представена от основните компоненти: собствен капитал и заемни (привлечени) средства.

Собственият капитал (EC) на една организация като юридическо лице обикновено се определя от стойността на имуществото, притежавано от организацията. Това са така наречените нетни активи на организацията.Те се определят като разликата между стойността на имуществото (активен капитал) и заемния капитал. Разбира се, собственият капитал има сложна структура. Съставът му зависи от организационно-правната форма на стопанския субект.

Собственият капитал се състои от уставен, допълнителен и резервен капитал, неразпределена печалба и целеви (специални) средства (фиг. 1). Търговските организации, работещи на принципите на пазарната икономика, като правило притежават колективна или корпоративна собственост.

Собственици са юридически и физически лица, група акционери или корпорация от акционери. Уставният капитал, формиран като част от акционерния капитал, най-пълно отразява всички аспекти на организационната и правната основа за формирането на уставния капитал.

Ориз. 1. Форми на функциониране на собствения капитал на предприятието

Акционерен капитал- е собственият капитал на акционерно дружество (АД). Акционерно дружество е организация, чийто уставен капитал е разделен на определен брой акции. Участниците в акционерното дружество (акционери) не носят отговорност за задълженията на дружеството и носят риска от загуби, свързани с дейността му, в рамките на стойността на притежаваните от тях акции.

Уставният капитал в този случай е съвкупност от вноски (изчислени в парично изражение) на акционерите в имуществото при създаване на предприятие за осигуряване на дейността му в размерите, определени от учредителните документи. Поради своята стабилност уставният капитал, като правило, покрива най-неликвидните активи, като наем на земя, стойност на сгради, конструкции и оборудване.

Специално място в изпълнението на гаранцията за защита на кредиторите заема резервният капитал, чиято основна задача е да покрие евентуални загуби и да намали риска на кредиторите при влошаване на икономическата ситуация. Резервният капитал се формира по установения от закона ред и има строго предназначение. В условията на пазарна икономика той действа като застрахователен фонд, създаден за компенсиране на загуби и защита на интересите на трети страни в случай на недостатъчна печалба от предприятието, преди уставният капитал да бъде намален.

Гражданският кодекс на Руската федерация предвижда изискването, считано от втората година от дейността на предприятието, неговият уставен капитал да не бъде по-малък от нетните активи. Ако това изискване е нарушено, тогава предприятието е длъжно да намали (пререгистрира) уставния капитал, като го приведе в съответствие със стойността на нетните активи (но не по-малко от минималната стойност). Формирането на резервен капитал е задължително за акционерните дружества, минималният му размер не трябва да бъде по-малък от 5% от уставния капитал.2

За разлика от резервния капитал, който се формира в съответствие със законовите изисквания, резервните фондове, създадени доброволно, се формират изключително по начина, установен от учредителните документи или счетоводната политика на предприятието, независимо от организационната и правната форма на неговата собственост.

Следващият елемент на собствения капитал е допълнителен капитал, който показва увеличението на стойността на имуществото в резултат на преоценки на дълготрайни активи и незавършено строителство на организацията, извършени по решение на правителството, парични средства и имущество, получени в размер на превишение на стойността им над стойността на прехвърлените за тях дялове и др. Допълнителният капитал може да се използва за увеличаване на уставния капитал, погасяване на загубата на баланса за отчетната година, както и да бъде разпределен между учредителите на предприятието и за други цели. В този случай процедурата за използване на допълнителен капитал се определя от собствениците, като правило, в съответствие с учредителните документи при разглеждане на резултатите от отчетната година.

РАЗДЕЛИТЕЛ НА СТРАНИЦА--

В стопански субекти възниква друг вид собствен капитал - неразпределена печалба. Неразпределена печалба - нетна печалба (или част от нея), която не е разпределена под формата на дивиденти между акционерите (учредителите) и не се използва за други цели. Обикновено тези средства се използват за натрупване на имущество на бизнес субект или за попълване на неговия оборотен капитал под формата на свободни парични средства, тоест готови за нов оборот по всяко време. Неразпределената печалба може да се увеличава от година на година, представлявайки увеличение на собствения капитал въз основа на вътрешно натрупване. В растящите, развиващите се акционерни дружества неразпределената през годините печалба заема водещо място сред компонентите на собствения капитал. Размерът му често е няколко пъти по-голям от размера на уставния капитал.

Целевите (специални) фондове се създават за сметка на нетната печалба на стопански субект и трябва да служат за определени цели в съответствие с устава или решението на акционерите и собствениците. Тези средства са вид неразпределена печалба. С други думи, това е неразпределена печалба, която има строго определена цел.

Като част от собствения капитал могат да се разграничат два основни компонента: инвестиран капитал, т.е. капитал, инвестиран от собствениците в предприятието; и натрупан капитал - капитал, създаден в предприятието в повече от първоначално авансирания от собствениците. Инвестираният капитал включва номиналната стойност на обикновените и привилегированите акции, както и допълнително внесения капитал (над номиналната стойност на акциите). В тази група обикновено се включват безвъзмездно получени ценности. Първият компонент на инвестирания капитал е представен в баланса на руските предприятия от уставния капитал, вторият от допълнителния капитал (по отношение на получената премия за акции), третият от допълнителния капитал или социален фонд (в зависимост от цел ползване на безвъзмездно полученото имущество).

Натрупаният капитал се отразява под формата на позиции, възникващи в резултат на разпределението на нетната печалба (резервен капитал, фонд за натрупване, неразпределена печалба и други подобни позиции). Въпреки факта, че източникът на формиране на отделните компоненти на натрупания капитал е нетната печалба, целите и редът на формиране, посоките и възможностите за използване на всяка от неговите статии са значително различни. Тези статии са формирани в съответствие със законодателството, учредителните документи и счетоводната политика.

1.2 Източници на капиталово финансиране

Всички източници на формиране на собствен капитал могат да бъдат разделени на вътрешни и външни (фиг. 2).

3. Осигуряване на финансовата устойчивост на развитието на предприятието, неговата платежоспособност в дългосрочен план и съответно намаляване на риска от фалит.

Той обаче има следните недостатъци:

1. Ограничаване на обема на привличане и, следователно, възможностите за значително разширяване на оперативната и инвестиционната дейност на предприятието в периоди на благоприятни пазарни условия на определени етапи от неговия жизнен цикъл.

Ориз. 2. Източници на формиране на собствен капитал

2. Висока цена в сравнение с алтернативни заемни източници на капиталообразуване.

3. Неизползвана възможност за увеличаване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал чрез привличане на заемни средства, тъй като без такова привличане е невъзможно да се гарантира, че съотношението на финансовата рентабилност на дейността на предприятието надвишава икономическата.

По този начин предприятие, което използва само собствения си капитал, има най-висока финансова стабилност (коефициентът му на автономност е равен на единица), но ограничава темпа на своето развитие (тъй като не може да осигури формирането на необходимия допълнителен обем активи в благоприятни периоди. пазарни условия) и не използва финансовите възможности за увеличаване на печалбата от инвестирания капитал.

Въз основа на икономическата същност на собствения капитал, икономистът Ухина О.И. Предлага се да се подчертаят следните критерии за оптимална структура на собствения капитал:

1. За да се осигури защитната функция, присъща на собствения капитал, размерът на уставния капитал трябва да отговаря на изискванията, определени в законодателните актове. На първо място, това се отнася до минималния възможен размер към момента на образуване, както и до условието, че по време на функционирането на търговските дружества размерът на техните нетни активи трябва да се поддържа в размер, по-малък от уставния капитал. Но вече на този етап в руската практика възникват противоречия.3

Делът на уставния капитал в собствения капитал е толкова малък, че не може да служи като критерий за устойчивост на предприятието, т.к. преоценката на дълготрайните активи се отразява в допълнителен капитал и в тази ситуация е по-подходящо нетните активи да се сравняват не само с размера на уставния капитал, но и с допълнителен капитал.

2. Действащите предприятия трябва да имат достатъчен размер на собствения капитал, който да гарантира финансовата стабилност на предприятието. Предполага се, че той трябва да бъде достатъчен за формиране не само на основен капитал, но и на собствен оборотен капитал. Това ще осигури защитните и регулиращи функции на капитала, както и функцията за промяна на посоката на производството, т.е. възможности за развитие.

3. За осъществяване на функцията на капитала, изразяваща се в способността за генериране на доход, критерият може да бъде ефективността на използване на собствения капитал.

Най-ефективното му използване е възможно, ако привлечете кредит, въпреки таксата му. Това се посочва от ефекта на финансовия ливъридж. Съответно съотношението на собствения и заемния капитал трябва да има оптимална стойност за всяко конкретно предприятие въз основа на неговата стратегия и възможности.

4. Цената на собствения капитал показва високата цена на предприятието, неговата финансова стабилност, а също така дава възможност за реализиране на покупателната способност на капитала и неговата регулаторна функция.

5. Капиталът действа като агент на производството и обслужва бъдещите нужди. Въз основа на това е необходимо да се включи неразпределената печалба (или печалбата, разпределена в специални фондове за развитие на производството) в собствения капитал. Всичко това трябва да намери израз в дивидентната политика. Определянето на пропорциите при разпределението на печалбата е един от ключовите въпроси. За едно предприятие това е важно както за собственото му развитие, така и за изплащането на дивиденти на учредителите, което спомага за увеличаване на цената на предприятието. Постигането на оптимални суми при разпределението на печалбата е възможно въз основа на вътрешните темпове на растеж на предприятието.

6. Защитните и регулаторните функции могат да бъдат напълно изпълнени само чрез създаване на минимален размер на резервен капитал. Това е особено важно за земеделските предприятия, които са изложени както на бизнес, така и на природно-икономически рискове. В този случай е необходимо да се вземе предвид руската практика и противоречията, които възникват при определянето на минималния размер на резервния капитал, чиято стойност е пряко зависима от размера на уставния капитал, който се регулира от законодателни актове. Заслужава обаче да се отбележи, че понастоящем в повечето ACO размерът на уставния капитал е много малък, което означава, че в случай на неочаквани загуби минималното ниво на резервен капитал не играе буферната роля, която се възлага на то.

По този начин, като се има предвид проблемът за формиране на рационална капиталова структура, препоръчително е да се заключи, че като се подходи към решението на този проблем, като се вземат предвид критериите за оптималност, много предприятия могат да постигнат необходимото ниво на финансова стабилност, да осигурят висока степен на развитие, да намалят рискови фактори, повишават цената на предприятието и извеждат производството на по-ефективно ниво. Съотношението между собствените и заемните източници на средства служи като един от основните аналитични показатели, характеризиращи степента на риск от инвестиране на финансови ресурси в дадено предприятие. Една от най-важните характеристики на финансовото състояние на предприятието е стабилността на дейността му в светлината на дългосрочната перспектива. Тя е свързана с цялостната финансова структура на предприятието, степента на неговата зависимост от кредитори и инвеститори.

Глава 2. Управление на собствен капитал

2.1 Задачи и етапи на управление на собствения капитал

Основата за управление на собствения капитал на предприятието е управлението на формирането на собствените финансови ресурси. За да осигури ефективно управление на този процес, предприятието обикновено разработва специална финансова политика, насочена към привличане на собствени финансови ресурси от различни източници в съответствие с нуждите на неговото развитие през предстоящия период.

1. Анализ на формирането на собствените финансови ресурси на предприятието през предходния период. Целта на този анализ е да се установи потенциалът за формиране на собствен финансов ресурс и съответствието му с темповете на развитие на предприятието.

На първия етап от анализаобщия обем на формиране на собствените финансови ресурси, съответствието на темпа на растеж на собствения капитал с темпа на растеж на активите и обема на продадените продукти на предприятието, динамиката на дела на собствените ресурси в общия обем на изследва се формирането на финансовите ресурси в предплановия период.

На втория етап от анализаразглеждат се източниците на формиране на собствени финансови ресурси. На първо място се изследва съотношението на външните и вътрешните източници на формиране на собствени финансови ресурси, както и разходите за привличане на собствен капитал от различни източници.

На третия етап от анализаоценява се достатъчността на генерираните в предплановия период собствени финансови ресурси на фирмата.

2. Определяне на общата потребност от собствени финансови средства. Тази нужда се определя по следната формула:

Продължение
--РАЗДЕЛИТЕЛ НА СТРАНИЦА--

Psfr = (Pk * Usk) / 100 – SKn + Pr (1.1.)

където Psfr е общата потребност от собствени финансови ресурси на предприятието през плановия период;

PC – общо капиталово изискване в края на плановия период;

Usk – планираният дял на собствения капитал в общия му размер;

SKn – размерът на собствения капитал в началото на плановия период;

Pr – размерът на печалбата, предназначена за потребление в плановия период.

Изчислената обща потребност покрива необходимото количество собствени финансови средства, генерирани от вътрешни и външни източници.

3. Оценка на разходите за набиране на собствен капитал от различни източници. Тази оценка се извършва в контекста на основните елементи на собствения капитал, формирани от вътрешни и външни източници. Резултатите от такава оценка служат като основа за разработване на управленски решения относно избора на алтернативни източници за формиране на собствени финансови ресурси, осигуряващи увеличаване на собствения капитал на предприятието.

4. Осигуряване на максимален обем на привличане на собствени финансови средства от вътрешни източници. Преди да се обърнете към външни източници за формиране на собствени финансови ресурси, трябва да се реализират всички възможности за формирането им от вътрешни източници. Тъй като равните планирани вътрешни източници за формиране на собствените финансови ресурси на предприятието са сумата от нетната печалба и амортизационните разходи, тогава на първо място, в процеса на планиране на тези показатели, е необходимо да се предвиди възможността за тяхното нарастване при за сметка на различни резерви.

Методът на ускорена амортизация на активната част от дълготрайните активи увеличава възможността за генериране на собствени финансови ресурси от този източник. Трябва обаче да се има предвид, че увеличаването на размера на амортизационните отчисления в процеса на ускорена амортизация на някои видове дълготрайни активи води до известно намаляване на размера на нетната печалба. Следователно, когато се търсят резерви за растеж на собствените финансови ресурси от вътрешни източници, трябва да се изхожда от необходимостта да се максимизира общият им размер.

5. Осигуряване на необходимия обем на привличане на собствени финансови средства от външни източници. Обемът на привличане на собствени финансови ресурси от външни източници е предназначен да осигури тази част от тях, която не може да бъде формирана чрез вътрешни източници на финансиране. Ако размерът на собствените финансови ресурси, привлечени от вътрешни източници, напълно отговаря на общата нужда от тях през плановия период, тогава няма нужда да се привличат тези ресурси от външни източници.

Доктор на икономическите науки, професор Blank I.A. Необходимостта от привличане на собствени финансови ресурси от външни източници се предлага да се изчислява по следната формула:

SFRexternal = Psfr - SFRinternal, (1.2.)

където SFRexternal е необходимостта от привличане на собствени финансови ресурси от външни източници;

Psfr – общата потребност от собствени финансови ресурси на предприятието през плановия период;

SFRinternal – размерът на собствените финансови средства, планирани да бъдат привлечени от вътрешни източници.

Осигуряването на нуждите от собствени финансови средства от външни източници се планира чрез привличане на допълнителен акционерен капитал, допълнителна емисия акции или чрез други източници.

6. Оптимизиране на съотношението на вътрешни и външни източници на формиране на собствени финансови ресурси. Този процес на оптимизация се основава на следните критерии:

Осигуряване на минимални общи разходи за привличане на собствени финансови ресурси. Ако разходите за привличане на собствени финансови ресурси от външни източници значително надвишават планираните разходи за набиране на заемни средства, тогава такова формиране на собствени ресурси трябва да бъде изоставено;

Гарантиране, че първоначалните основатели запазват контрола върху предприятието. Увеличаването на допълнителен дял или акционерен капитал за сметка на инвеститори трети страни може да доведе до загуба на такава контролируемост.

Ефективността на разработената политика за формиране на собствени финансови ресурси се оценява с помощта на коефициента на самофинансиране на развитието на предприятието в предстоящия период. Нивото му трябва да съответства на целта.

Коефициентът на самофинансиране за развитие на предприятието се изчислява по следната формула:

където Ксф е коефициентът на самофинансиране за предстоящото развитие на предприятието;

SFR – планиран обем на формиране на собствени финансови средства;

А – планирано увеличение на активите на предприятието;

ПП – планиран обем на потребление на нетната печалба.

Успешното прилагане на разработената политика за формиране на собствените финансови ресурси е свързано с решаването на следните основни задачи:

Осигуряване на максимизиране на генерирането на печалба на предприятието, като се вземе предвид приемливото ниво на финансов риск;

Формиране на ефективна политика за разпределение на печалбата (дивидентна политика) на предприятието;

Формиране и ефективно прилагане на политика за допълнителна емисия на акции (емисионна политика) или привличане на допълнителен акционерен капитал.

2.2 Формиране на собствените вътрешни финансови ресурси на предприятието

Основата за формирането на собствените вътрешни финансови ресурси на предприятието, насочени към развитието на производството, е балансовата печалба, която характеризира един от най-важните резултати от финансовата дейност на предприятието.

Той представлява сумата от следните видове печалба на предприятието:

Печалби от продажби на продукти (или оперативна печалба);

Печалби от продажба на имущество;

Печалби от неоперативни операции.

Сред тези видове основната роля принадлежи на оперативната печалба, която в момента представлява 90-95% от общата балансова печалба. В много предприятия това е единственият източник на балансова печалба. Следователно управлението на формирането на печалбата на предприятието обикновено се разглежда като процес на генериране на оперативна печалба (печалба от продажби на продукти).

Основната цел на управлението на формирането на оперативната печалба на предприятието е да се идентифицират основните фактори, които определят нейния окончателен размер и да се намерят резерви за по-нататъшно увеличаване на нейния размер.

Механизмът за управление на формирането на оперативната печалба е изграден, като се вземе предвид тясната връзка на този показател с обема на продажбите на продукта, приходите и разходите на предприятието. Системата на тази връзка, наречена „Връзката между разходите, обема на продажбите и печалбата“, ни позволява да подчертаем ролята на отделните фактори във формирането на оперативната печалба и да осигурим ефективно управление на този процес в предприятието.

В процеса на управление на формирането на оперативна печалба въз основа на системата CVP предприятието решава следните задачи:

1. Определяне на обема на продажбите на продукта, който осигурява безуспешна оперативна дейност за кратък период от време.

2. Определяне на обема на продажбите на продукта, който осигурява безпроблемна оперативна дейност в дългосрочен план.

3. Определяне на необходимия обем на продажбите на продукта, за да се осигури постигането на планирания (целеви) размер на брутната оперативна печалба. Този проблем може да има и обратна формулировка: определяне на планирания размер на брутната оперативна печалба за даден планиран обем на продажбите на продукта.

4. Определяне на размера на „граница на безопасност“ (или „граница на безопасност“) на предприятието, т.е. размера на възможното намаление на продажбите на продукта.

5. Определяне на необходимия обем на продажбите на продукта, за да се осигури постигането на планирания (целеви) размер на пределната оперативна печалба на предприятието. Този проблем може да има и обратна формулировка: определяне на планирания размер на пределната оперативна печалба за даден планиран обем на продажбите на продукта.

Разделянето на целия набор от оперативни разходи на предприятието на фиксирани и променливи също позволява използването на механизъм за управление на оперативната печалба, известен като „оперативен ливъридж“.

Действието на този механизъм се основава на факта, че наличието на произволно количество постоянни видове в оперативните разходи води до факта, че когато обемът на продажбите на продукта се промени, размерът на оперативната печалба винаги се променя с още по-висока скорост. С други думи, постоянните оперативни разходи (разходи), поради факта на тяхното съществуване, причиняват непропорционално по-висока промяна в размера на оперативната печалба на предприятието с всяка промяна в обема на продажбите на продукта, независимо от размера на предприятието , отрасловите характеристики на неговата оперативна дейност и други фактори.

Въпреки това, степента на такава чувствителност на оперативната печалба към промените в обема на продажбите на продукти е двусмислена в предприятия, които имат различни съотношения на постоянни и променливи оперативни разходи. Колкото по-висок е делът на постоянните разходи в общите оперативни разходи на предприятието, толкова повече се променя размерът на оперативната печалба по отношение на скоростта на промяна в обема на продажбите на продукта.

Съотношението на постоянните и променливите оперативни разходи на предприятието, което позволява включването на механизъм на оперативен ливъридж с различна интензивност на въздействие върху оперативната печалба на предприятието, се характеризира с коефициента на оперативен ливъридж, който се изчислява по следната формула:

където Kol е коефициентът на оперативен ливъридж;

Ipost – сумата на постоянните оперативни разходи;

Io е общата сума на транзакционните разходи.

Продължение
--РАЗДЕЛИТЕЛ НА СТРАНИЦА--

Колкото по-висока е стойността на коефициента на оперативен ливъридж в едно предприятие, толкова повече то е в състояние да ускори темпа на растеж на оперативната печалба по отношение на темпа на растеж на продажбите на продукта. С други думи, при еднакъв темп на растеж на продажбите на продукти, предприятие, което има по-висок коефициент на оперативен ливъридж, при равни други условия, винаги ще увеличи размера на своята оперативна печалба в по-голяма степен в сравнение с предприятие с по-нисък стойност на това съотношение.

Конкретното съотношение на увеличението на размера на оперативната печалба и размера на обема на продажбите, постигнато при определен коефициент на оперативен ливъридж, се характеризира с показателя „ефект на оперативен ливъридж“. Основната формула за изчисляване на този показател е:

където Eol е ефектът от оперативния ливъридж, постигнат при определена стойност на неговия коефициент в предприятието;

GOP – темп на нарастване на брутната оперативна печалба, в%;

ИЛИ – темп на нарастване на обема на продажбите на продукта, в%.

Като зададете конкретен темп на растеж на обема на продажбите на продукти, като използвате посочената формула, можете да определите колко ще се увеличи размерът на оперативната печалба, като се има предвид коефициентът на оперативен ливъридж, установен в предприятието.

Управлението на собствения капитал на предприятието включва и определяне на оптималното съотношение между собствените и заемните финансови ресурси.

За да се отговори на тези въпроси, е необходимо да се запознаете с понятието финансов ливъридж и да разгледате въпроса за неговото функциониране.

Финансов ливъридж („финансов ливъридж”) е финансов механизъм за управление на възвръщаемостта на собствения капитал чрез оптимизиране на съотношението на използвани собствени и привлечени финансови ресурси.

Ефектът от финансовия ливъридж е увеличаване на рентабилността на собствения капитал, получен чрез използване на заем, въпреки плащането на последния.

Ефектът на финансовия ливъридж произтича от несъответствието между икономическата рентабилност и „цената” на заемните средства. Икономическата рентабилност на активите е съотношението на стойността на производствения ефект (т.е. печалба преди лихви по заеми и данъци върху дохода) към общата стойност на общия капитал на предприятието (т.е. всички активи или пасиви).

С други думи, предприятието трябва първоначално да развие такава икономическа рентабилност, че да има достатъчно средства поне за плащане на лихва по заема.

За да изчислите ефекта на финансовия ливъридж, можете да използвате следната формула:

EGF = (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1.6.)

където Rk е възвръщаемостта на общия капитал (отношението на размера на нетната печалба и цената, платена за заемни средства, и размера на капитала);

Rzk - възвръщаемост на заемния капитал (отношението на цената, платена за заемни средства, към размера на заемните средства);

ЗК - заемен капитал (средна стойност за периода);

SK - собствен капитал (средна стойност за периода).

По този начин ефектът от финансовия ливъридж определя границата на икономическата осъществимост на заемането на средства.

Високата положителна стойност на индикатора EGF показва, че компанията предпочита да се задоволява със собствени средства, не използва достатъчно инвестиционните възможности и не преследва целта за максимизиране на печалбите. В тази ситуация акционерите, след като са получили скромни дивиденти, могат да започнат да продават акции, намалявайки пазарната стойност на компанията.

Ако рентабилността на инвестициите в предприятието е по-висока от цената на заемните средства, финансирането от заемни източници трябва да се увеличи, докато темпът на нарастване на печалбата ще зависи от скоростта на промяна в капиталовата структура на предприятието (съотношението на суми на привлечен и собствен капитал). Увеличаването на размера на дълга в структурата на пасивите обаче е придружено от намаляване на ликвидността и платежоспособността на кредитополучателя, увеличаване на рисковете и повишаване на цената на предоставените заеми. В резултат на това печалбата от използването и цената на заемните източници се изравняват, което води до нулева стойност на ефекта на финансовия ливъридж.

По-нататъшното нарастване на дела на заемния капитал значително увеличава риска от фалит на бизнес субект и трябва да се възприема от ръководството като сигнал за изплащане на част от дълга или търсене на източници за растеж на печалбата.

Съгласно (1.6.) възвръщаемостта на общия капитал се изменя в зависимост от динамиката на отделните компоненти на горната формула. Влиянието се оказва от следните фактори: печалба от стопанска дейност, цена на привлечените ресурси, съотношение на собствения и заемния капитал.

Очевидно, с увеличаване на дела на набраните средства в структурата на капитала и намаляване на финансовата стабилност, темпът на нарастване на печалбата намалява до отрицателна стойност (т.е. до абсолютно намаляване на печалбата). По този начин, в преследване на целта за максимизиране на печалбите, предприятието трябва да увеличи дела на заемния капитал в източниците на финансиране с положителна стойност на EGF, като същевременно избягва финансовата нестабилност.

При анализа на EGF е необходимо да се отбележи проблемът с осигуряването на надеждността на информацията, използвана при изчисляването на индикатора. EFR се изчислява на базата на традиционни счетоводни източници на информация, което включва коригирането му, като се вземат предвид спецификите на анализа. Например, замяната на паричната форма на плащане със стокова форма подкопава основата за определяне на рентабилността и рентабилността на предприятието; финансовият резултат се изкривява от бартерни сделки. В тази ситуация е необходимо да се коригират изходните данни, като се използва подробна информация.

По този начин ефективното управление на финансовите ресурси на предприятието включва активно и целенасочено въздействие върху капиталовата структура, за да се получи максимална печалба от инвестираните средства. Възможно е да се оцени оптималният размер на финансиране от заемни източници, като се използва критерият EFR. Тя ви позволява предварително да вземете решение за повлияване на динамиката на източниците на финансиране в правилната посока, за да предотвратите увеличаване на инвестиционния риск.

Според нас при решаването на проблема за формиране на рационална структура на средствата на предприятието, в допълнение към изчисляването на количествените показатели, е необходимо да се вземат предвид качествените фактори, включително:

Стабилност на динамиката на оборота. Предприятие със стабилен оборот може да си позволи относително по-висок дял на заемни средства и по-значителни постоянни разходи.

Ниво и динамика на рентабилността. Предприятието генерира достатъчна печалба за финансиране на развитието и се справя до голяма степен със собствени средства.

Структура на активите. Ако предприятието има значителни активи с общо предназначение, които могат да служат като обезпечение за заеми, тогава увеличаването на дела на заемните средства в структурата на пасивите е напълно оправдано.

Тежестта на данъчното облагане. Колкото по-висок е данъкът върху доходите, колкото по-малко са данъчните облекчения и възможностите за използване на ускорена амортизация, толкова по-предпочитано изглежда дълговото финансиране поради приписването на поне част от лихвата по заема към себестойността. Освен това, колкото по-високи са данъците, толкова повече предприятието чувства липса на средства и толкова по-често е принудено да се обръща към кредит.

Отношение на кредиторите към предприятието. Конкретните условия на заема могат да се отклоняват от средните в зависимост от финансовото и икономическото състояние на предприятието. За малко и/или стартиращо предприятие достъпът до кредитен ресурс е особено труден поради рисковото финансово състояние на предприятието, недостатъчното обезпечение по кредита и липсата на кредитна история.

Състояние на капиталовия пазар. Когато условията на капиталовия пазар са неблагоприятни, понякога просто трябва да се подчините на обстоятелствата, отлагайки за по-добри времена формирането на рационална структура от източници на средства.

2.3 Дивидентна и емисионна политика на предприятието при управление на собствения капитал на предприятието

Дивидентна политика на предприятието

Основната цел на разработването на дивидентна политика е да се установи необходимата пропорционалност между текущото потребление на печалби от собствениците и нейния бъдещ растеж, максимизиране на пазарната стойност на предприятието и осигуряване на неговото стратегическо развитие.

Въз основа на тази цел концепцията за дивидентната политика може да се формулира по следния начин: дивидентната политика е неразделна част от цялостната политика за управление на печалбата, която се състои в оптимизиране на пропорциите между потребяваната и капитализираната й част с цел максимизиране на пазарната стойност на предприятие.

Проблемите, чието решаване налага разработването на дивидентна политика, са следните: от една страна, изплащането на дивиденти трябва да осигури защита на интересите на собственика и да създаде предпоставки за повишаване на цената на акциите, и в този смисъл тяхното максимизиране е положителна тенденция; от друга страна, максимизирането на плащанията на дивиденти намалява дела на печалбите, реинвестиран в развитието на производството. При формиране на дивидентна политика е необходимо да се има предвид, че класическата формула: „цената на акциите е правопропорционална на дивидента и обратно пропорционална на лихвения процент по алтернативните инвестиции” не е приложима на практика във всички случаи. Инвеститорите могат да оценят високо стойността на акциите на една компания дори и без изплащане на дивиденти, ако са добре информирани за нейните програми за развитие, причините за неизплащане или намаляване на изплащането на дивиденти и насоките за реинвестиране на печалбата. Решението за изплащане на дивиденти и техните размери до голяма степен се определят от етапа на жизнения цикъл на предприятието. Например, ако ръководството на предприятие възнамерява да приложи сериозна програма за реконструкция и, за да я изпълни, планира да извърши допълнителна емисия акции, тогава такава емисия трябва да бъде предшествана от достатъчно дълъг период на постоянно високи плащания на дивиденти, което ще доведе до значително увеличение на цената на акциите и съответно до увеличаване на размера на заемните средства, получени в резултат на пласирането на допълнителни акции.

Дивидентната политика на акционерното дружество се формира в съответствие със следните основни етапи:

1. Оценка на основните фактори, определящи формирането на дивидентната политика.

2. Изборът на вида на дивидентната политика се извършва в съответствие с финансовата стратегия на акционерното дружество, като се отчита оценката на отделните фактори.

3. Механизмът за разпределение на печалбата на акционерно дружество в съответствие с избрания вид дивидентна политика.

4. Определяне на размера на изплащания дивидент на обикновена акция.

5. Оценка на ефективността на дивидентната политика на акционерното дружество.

Емисионна политика на предприятието

Основната цел на емисионната политика е привличането на необходимото количество собствени финансови ресурси на фондовия пазар във възможно най-кратки срокове. Като се има предвид формулираната цел, емисионната политика на предприятието е част от общата политика за формиране на собствени финансови ресурси, която се състои в осигуряване на привличането на необходимия обем чрез издаване и пласиране на собствени акции на фондовия пазар.

Продължение
--РАЗДЕЛИТЕЛ НА СТРАНИЦА--

Разработването на ефективна емисионна политика на предприятието включва следните етапи

1. Проучване на възможностите за ефективно пласиране на предложената емисия акции. Решението за предложената първична (ако предприятието се трансформира в акционерно дружество) или допълнителна (ако предприятието вече е създадено под формата на акционерно дружество и се нуждае от допълнителен приток на собствен капитал) емисия на акции може да се направи само въз основа на цялостен предварителен анализ на конюнктурата на фондовия пазар и оценка на инвестиционната привлекателност на неговите акции.

Анализът на условията на фондовия пазар (борсов и извънборсов) включва характеристики на състоянието на търсенето и предлагането на акции, динамиката на ценовото ниво на техните котировки, обема на продажбите на акции от нови емисии и редица други показатели. Резултатът от такъв анализ е да се определи нивото на чувствителност на реакцията на фондовия пазар към появата на нова емисия и да се оцени потенциалът му за усвояване на емитираните обеми акции.

Оценката на инвестиционната привлекателност на акциите се извършва от гледна точка на отчитане на перспективите за развитие на индустрията (в сравнение с други индустрии), конкурентоспособността на произвежданите продукти, както и нивото на показателите на финансовото състояние (в сравнение със средното за индустрията). Процесът на оценка определя възможната степен на инвестиционно предпочитание на акциите на собствената компания в сравнение с циркулиращите акции на други компании.

2. Определяне на целите на емисиите. Поради високите разходи за набиране на собствен капитал от външни източници, емисиите трябва да са доста значими от гледна точка на стратегическото развитие на предприятието и възможността за значително увеличаване на пазарната му стойност през следващия период. Основните цели, които предприятието следва, когато прибягва до този източник на формиране на собствен капитал, са:

Реални инвестиции, свързани с промишлеността и регионалната диверсификация на производствените дейности (създаване на мрежа от нови клонове, филиали, нови производствени мощности с голям обем продукция и др.);

Необходимостта от значително подобряване на структурата на използвания капитал (увеличаване на дела на собствения капитал с цел повишаване на нивото на финансова стабилност, осигуряване на по-високо ниво на собствена кредитоспособност и по този начин намаляване на разходите за привличане на заемен капитал, увеличаване на финансовия ефект ливъридж и др.);

Планираното поглъщане на други предприятия с цел постигане на синергичен ефект (участието в приватизацията на трети държавни предприятия също може да се разглежда като вариант за тяхното поглъщане, ако това гарантира придобиването на контролен или преобладаващ дял). в уставния капитал);

Други стратегически цели, които изискват бързо натрупване на значително количество собствен капитал.

3. Определяне на обема на емисиите. При определяне на обема на емисиите е необходимо да се изхожда от предварително изчислената необходимост от привличане на собствени финансови ресурси от външни източници.

4. Определяне на номиналната стойност, вида и броя на издаваните акции. Номиналната стойност на акциите се определя, като се вземат предвид основните категории на бъдещите им купувачи (най-високите номинални стойности на акциите са насочени към придобиването им от институционални инвеститори, а най-малките - към закупуване от обществеността). В процеса на определяне на видовете акции се установява възможността за издаване на привилегировани акции; ако такава емисия се счита за подходяща, тогава се установява съотношението на обикновени и привилегировани акции. Броят на издаваните акции се определя въз основа на обема на емисията и номиналната стойност на една акция (по време на една емисия може да се установи само един вариант на номиналната стойност на акциите).

5. Оценка на стойността на привлечения акционерен капитал. В съответствие с принципите на такава оценка, тя се извършва въз основа на очакваното ниво на дивиденти и разходите за издаване на акции и пласиране на емисията. Приблизителната цена на привлечения капитал се оставя с действителната среднопретеглена цена на капитала и средния лихвен процент на капиталовия пазар. Едва след това се взема окончателното решение за издаване на акции.

6. Определяне на ефективни форми на поемане. За да се извърши бързо и ефективно публично пласиране на емитирания обем акции, е необходимо да се определи съставът на поемателите, да се договорят с тях цените на първоначалната котировка на акциите и размера на комисионата, да се осигури регулиране на обемът на продажбата на акции в съответствие с нуждите на потока от финансови ресурси, които осигуряват поддържането на ликвидност на вече пуснати акции в началния етап на тяхното обращение.

Като се има предвид увеличеният обем на собствения капитал, предприятието има възможност, използвайки постоянен коефициент на финансов ливъридж, съответно да увеличи обема на привлечените средства и следователно да увеличи възвръщаемостта на собствения капитал.

По този начин показателите за собствения капитал затварят цялата пирамида от показатели за ефективност на предприятието, всички чиито дейности трябва да бъдат насочени към увеличаване на размера на собствения капитал и увеличаване на неговата рентабилност.

Несъмнено горните методи и подходи за управление на собствения капитал са основни. Въпреки това, когато се оценява инвестиционната привлекателност на предприятието, основната задача при управлението на собствения капитал е неговата оценка.

Заключение

Собственият капитал е комбинация от материални активи и парични средства, финансови инвестиции и разходи за придобиване на права и привилегии, необходими за осъществяване на стопанската му дейност.

Собственият капитал се характеризира със следните основни положителни характеристики:

1. Лесно привличане, тъй като решенията, свързани с увеличаване на собствения капитал (особено чрез вътрешни източници на неговото формиране), се вземат от собствениците и мениджърите на предприятието, без да е необходимо да се получи съгласието на други икономически субекти.

2. По-висока способност за генериране на печалба във всички сфери на дейност, т.к при използването му не се изисква плащане на лихва по кредита във всичките му форми.

Като се има предвид проблемът за формиране на рационална капиталова структура, препоръчително е да се заключи, че като се подходи към този въпрос, като се вземат предвид критериите за оптималност, много предприятия могат да постигнат необходимото ниво на финансова стабилност, да осигурят висока степен на развитие, да намалят рисковите фактори, да увеличат цена на предприятието и извеждане на производството на по-ефективно ниво. Съотношението между собствените и заемните източници на средства служи като един от основните аналитични показатели, характеризиращи степента на риск от инвестиране на финансови ресурси в дадено предприятие. Една от най-важните характеристики на финансовото състояние на предприятието е стабилността на дейността му в светлината на дългосрочната перспектива. Тя е свързана с цялостната финансова структура на предприятието, степента на неговата зависимост от кредитори и инвеститори.

Основните цели на управлението на собствения капитал са

Определяне на подходящ размер на собствения капитал;

Увеличаване, ако е необходимо, на размера на собствения капитал чрез неразпределена печалба или допълнителна емисия на акции;

Определяне на рационалната структура на новоемитираните акции;

Определяне и прилагане на дивидентна политика.

Разработването на политика за формиране на собствените финансови ресурси на предприятието се извършва съгласно следните основни етапи.

1. Анализ на формирането на собствените финансови ресурси на предприятието през предходния период.

2. Определяне на общата потребност от собствени финансови средства.

3. Оценка на разходите за набиране на собствен капитал от различни източници.

4. Осигуряване на максимален обем на привличане на собствени финансови средства от вътрешни източници.

5. Осигуряване на необходимия обем на привличане на собствени финансови средства от външни източници.

Библиография

Бланк И.А. Управление на капиталообразуването - К.: "Ника-Център", 2008. - 512 с.

Бланк И.А. Финансово управление. – Киев: Ника – Център, 2008. – 523 с.

Бочаров В.В., Леонтиев В.Е. Корпоративни финанси. – Санкт Петербург: Питър, 2007. – 544 с.

Брейли Р., Майерс С. Принципи на корпоративните финанси: Прев. от английски – М.: АО „Олимп – Бизнес”, 2007. – 1120 с.

Brigham Y., Gapenski L. Финансов мениджмънт: Пълен курс: В 2 тома / Прев. от английски редактиран от В.В. Ковалева. Санкт Петербург: Икономическо училище, 2001, том 1. - 497 стр.

Ван Хорн, Джеймс К. Уачович. Основи на финансовия мениджмънт: Прев. от английски – 11-то изд. – М.: Издателство. Williams House, 2001. – 992 с.

Вертакова Ю.В., Кузбожев Е.Н. Проактивно управление, базирано на информационни технологии: Учебник. ръководство // Изд. Доктор по икономика науки E.N. Кузбожев; Курск състояние техн. унив. Курск, 2006. – 152 с.

Грачев А.В. Растеж на собствения капитал, финансов ливъридж и платежоспособност на предприятието // Финансово управление.- 2009. - № 2. – стр. 21-34.

Ефимова О.В. Анализ на собствения капитал // Счетоводство. – 2005. - № 1. - с. 95-101.

Каратуев А.Г. Финансов мениджмънт: Учебно-справочно помагало. – М.: ID FBK-PRESS, 2003.- 496 с.

Ковалев В.В. Финансов мениджмънт: Учебник. – М.: ФБК-ПРЕС, 2003.- 160 с.

Колас Б. Управление на финансовите дейности на предприятието, проблеми, концепции, методи: Учебник. надбавка/Прев. от фр. редактиран от АЗ СЪМ В. Соколова. – М.: Финанси: ЮНИТИ, 2009. – 576 стр.

Крейнина М.Н. Финансов мениджмънт: Учебник. полза. – М.: Бизнес и услуги, 2001. – 304 с.

Лобанов E.N., Лимитовски M.A. Финансов мениджмънт: 17-модулна програма за мениджъри „Управление на развитието на организацията”. Модул 14. –М.: “ИНФРА-М”, 2004. -280 с.

Лукасевич И.Я. Анализ на финансови транзакции, методи, модели, изчислителни техники: Учебник. Наръчник за университети. – М.: Финанси: UNITY, 2007, - 400 с.

Макалкин И.А. Собствен капитал: структура, формиране и използване. // Главбух – 2005 – No 18;

Парамонов А.В. Счетоводство и анализ на предприемаческия капитал // Одит и финансов анализ. – 2004 - № 1.- стр. 25 – 72.

Парушина Н.В. Анализ на собствения и привлечения капитал // Счетоводство. – 2005. - № 3. - с. 72 – 78.

Рос С., Уестърфийлд Р., Джордан Б. Основи на корпоративните финанси. – М.: Лаборатория за основни знания, 2005. – 717 с.

Теплова Т.В. Финансови решения: стратегия и тактика: учебник. – М.: ИЧП „Министър Издателство”, 2004. – 264 с.

Третяков В., Куц А. Източници на финансиране - от какво да избирате. // Пазар на ценни книжа – 2005 - № 19. Страница 14;

Финансов бизнес план: Учебник. Надбавка/Под. Изд. В.М. Попова. – М.: Финанси и статистика, 2007. – 480 с.

Финансов мениджмънт: теория и практика. Учебник / Изд. Е.С. Стоянова. -2-ро изд., преработено и допълнено. – М .: Издателска къща „Перспектива“, 2005. -574 с.

Финансов мениджмънт: Теория и практика: Учебник / Изд. Е.С. Стоянова. – 5-то изд. _ М.: Перспектива, 2004. – 655 с.

Финанси на предприятието / Изд. Колчина Н.В. – М.: Финанси, ЮНИТИ, 2008

Финансиране на предприятието. Учебник / Изд. Бородина E.I. - М .: Банки и борси , UNITY, 2005

Понятието „собствен капитал” е широко и многоаспектно, като в съвременната литература тълкуването на неговата същност, систематизирането и подбора на характеризиращите го показатели са нееднозначни и недостатъчно аргументирани.

От гледна точка на FM собственият капитал може да се определи като част от собствените финансови ресурси на организацията, инвестирани в производството и генериращи доход след приключване на оборота. В рамките на собствения капитал се разграничават инвестираният капитал, внесен от собствениците, и натрупаният капитал, формиран от нетната печалба.

От счетоводна гледна точка собственият капитал е оценка на общите права на собствениците на организацията върху дял в нейното имущество. Като източник на средства собственият капитал е представен в раздел „Капитал и резерви” в пасива на баланса, като основните му компоненти са уставен, допълнителен и резервен капитал, както и неразпределена печалба.

При оценката на баланса собственият капитал е числено равен на сумата на нетните активи, а при пазарната оценка съвпада с понятието „пазарна капитализация“.

Нека разгледаме състава на източниците на формиране на собствения капитал на организацията.

Уставният капиталслужи като основа за функционирането на организацията. Икономическата роля на създаването на уставния капитал е способността за привличане на средства както за започване, така и за продължаване на икономическа дейност през целия жизнен цикъл на организацията.

В публичното акционерно дружество уставният капитал се състои от две части - собствен капитал под формата на привилегировани акции и собствен капитал под формата на обикновени акции. В същото време делът на привилегированите акции в уставния капитал не трябва да надвишава 25%; най-често те представляват незначителна част от уставния капитал и с течение на времето или се изкупуват от организацията, или се превръщат в обикновени акции.

Набирането на средства чрез издаване на акции е сложен и скъп процес, така че малките предприятия рядко прибягват до него. Източникът на формиране на уставния капитал на малките предприятия, обикновено работещи под формата на дружества с ограничена отговорност, са дяловите вноски на членовете на дружеството.

Несъмнено предимство на корпоратизацията е, че събраните по този начин финансови средства не подлежат на връщане на инвеститорите. Освен това акционерното дружество може да се справи без изплащане на дивиденти по тези акции, ако заяви, че възнамерява да инвестира всички печалби в развитието на производството (акционерите ще купуват акции не заради дивиденти, а с надеждата за повишаване на котировките).

Предимствата на този източник на формиране на собствен капитал включват също:

• способност за привличане на значителен капитал;
• разходите за обслужване под формата на изплащане на дивиденти са относително ниски;
• плащанията за използване на привлечените ресурси не са безусловни, а зависят от финансовия резултат;
• не се изисква допълнително обезпечение (гаранция);
• Използването на набраните средства не е ограничено във времето.

Основните недостатъци на този източник включват:

• значителна инвестиция на време и пари;
• намаляване на пропорционалните дялове на участието на бившите акционери в уставния капитал и намаляване на доходите им;
• възможността за приемане на нови акционери в управлението на организацията;
• оценката на инвеститорите за нова емисия като негативен сигнал, който може да повлияе на цената на акциите на организацията.

Организация, която е решила да емитира, трябва да има прозрачна структура на собствеността, изключваща кръстосаната собственост, ако е възможно, и да се характеризира със силна позиция на пазара и перспективи за растеж на приходите и печалбата; имат ясна стратегия за развитие и прозрачна финансова отчетност и най-важното е, че ръководството и акционерите трябва да са готови да позволят на миноритарните акционери - новите акционери - да участват в управлението, с други думи, частично да загубят контрола върху организацията.

Допълнителен капиталобикновено възниква в резултат на преоценка на дълготрайни активи, но неговият растеж всъщност не осигурява допълнително финансиране, тъй като в същото време активът само увеличава оценката на дълготрайните активи. Допълнителният капитал може да се използва за увеличаване на уставния капитал, за погасяване на намалението на стойността на нетекущите активи поради тяхната преоценка, както и за разпределение между учредителите при ликвидация на организацията.

Резервен капиталОрганизацията е представена като самостоятелна позиция в пасива на баланса, отразявайки резервите, формирани за сметка на нетната печалба. В баланса резервният капитал е представен от две основни позиции - резерви, формирани съгласно законодателството и резерви, формирани съгласно учредителните документи. Фондовете от резервен капитал са предназначени за покриване на загуби и изплащане на облигации на компанията и обратно изкупуване на собствени акции при липса на други средства.

неразпределена печалбастава елемент на собствения капитал, след като премине през етапа на формиране в оперативната, инвестиционната и финансовата сфера на дейността на организацията, етапа на покриване на задължителните плащания за обслужване на дълга и фискалните плащания, етапа на разпределение за формиране на резервния капитал и изплащането на дивиденти.

Формално печалбата се счита за основен вътрешен източник на средства за динамично развиваща се организация. Тя присъства в баланса изрично като неразпределена печалба, а също и прикрито - под формата на фондове и резерви, създадени от печалбата.

Реинвестиране на печалбата -по-приемлива и сравнително евтина форма на финансиране за организация, която разширява дейността си. По-специално, това е една от причините за широкото му използване. Реинвестирането на печалбите ви позволява да избегнете допълнителни разходи, които възникват при издаването на нови акции и да поддържате съществуващата система за контрол върху дейността на организацията.

Амортизационни отчисленияТе също са голям и стабилен източник на формиране на собствен капитал. Този източник не зависи от финансовите резултати от дейността на организацията, а от цената на дълготрайните активи на организацията, тяхната първоначална или възстановителна цена, вид и възрастова структура, от целите и използваните методи на начисляване. Значението на амортизацията нараства в условия, когато организацията няма източници на финансиране, но е необходимо да се контролира злоупотребата с този източник на средства.

Използването на различни методи за амортизация осигурява алтернативен избор на възможни управленски решения, за да се постигне най-ефективно формиране на собствения капитал на организацията от вътрешни източници.

Увеличаването на собствения капитал на организацията и нейната пазарна стойност се свързва преди всичко с формирането на собствените финансови ресурси. Основната задача на управлението на тези ресурси е да се осигури самофинансиране на развитието на икономическата дейност на организацията през следващия период.

Според I.A. Бланка, управлението на формирането на собствените финансови ресурси на организацията се извършва на няколко етапа.

Етап 1. Анализ на формирането на собствените финансови ресурси на организацията през предходния периодза да се идентифицира потенциалът на тяхното формиране и съответствието му с темпа на развитие на организацията. Анализът преминава през три етапа:

• 1) общият обем на формиране на собствени финансови ресурси, съответствието на темпа на растеж на собствения капитал с темпа на растеж на активите и обема на продадените продукти на организацията, динамиката на дела на собствените ресурси в общия обем на финансовите изследват се ресурсите в предплановия период;
• 2) разглеждат се източниците на формиране на собствени финансови ресурси. Първо се изследва съотношението на външните и вътрешните източници на формиране на собствени финансови ресурси, а след това цената на допълнителното привличане на собствен капитал от различни източници;
• 3) оценява се достатъчността на собствените финансови средства, генерирани в предплановия период. Тук критерият е показателят за размера на увеличението на нетните активи на организацията. Динамиката му отразява тенденцията развитието на организацията да се осигурява със собствени финансови средства.

Етап 2. Определяне на общата нужда от собствени финансови средствапо формулата:

където P S f R е общата нужда на организацията от собствени финансови ресурси през периода на планиране;

P k - общо капиталово изискване в края на плановия период;

U sk- планирания дял на собствения капитал в общия му размер;

SK N - размерът на собствения капитал в началото на плановия период;

P p - сумата на печалбата, разпределена за потребление в плановия период.

Изчислената обща потребност отразява необходимото количество собствени финансови ресурси, генерирани от вътрешни и външни източници.

Етап 3. Оценка на разходите за привличане на собствени финансови ресурси от различни източнициосъществява се в контекста на основните видове собствени финансови ресурси, генерирани от вътрешни и външни източници. Резултатите от оценката служат като основа за управленски решения относно избора на алтернативни източници за формиране на собствени финансови ресурси, осигуряващи увеличаване на собствения капитал на организацията.

Етап 4. Осигуряване на максимален обем на привличане на собствени финансови ресурси от вътрешни източници.Преди да се обърнете към външни източници за формиране на собствени финансови ресурси, трябва да осъзнаете всички възможности за тяхното формиране от вътрешни източници. Тъй като основният планиран вътрешен източник на тяхното формиране е сумата от нетната печалба и амортизационните разходи, тогава на първо място е необходимо да се предвиди възможността за тяхното нарастване чрез различни резерви.

Методът на ускорена амортизация на активната част от дълготрайните активи увеличава възможността за генериране на собствени финансови ресурси от този източник. Въпреки това, увеличаването на размера на амортизационните такси в процеса на ускорена амортизация на някои видове дълготрайни активи води до съответно намаляване на размера на печалбата. Следователно, когато се търсят резерви за растеж на собствените финансови ресурси от вътрешни източници, трябва да се изхожда от необходимостта да се максимизира общият им размер, т. от следния критерий:

където PE е планираният размер на нетната печалба на организацията;

АО - планираният размер на амортизацията;

SFRshakh - максималният размер на собствените финансови ресурси, генерирани от вътрешни източници.

Етап 5. Осигуряване на необходимия обем привличане на собствени финансови ресурси от външни източници, предназначени да създадат тази част от тях, която не може да бъде формирана чрез вътрешни източници на финансиране. Ако размерът на собствените финансови ресурси, привлечени от вътрешни източници, напълно отговаря на общата нужда от тях в плановия период, тогава няма нужда от привличане на външни източници.

Необходимостта от привличане на собствени финансови ресурси от външни източници се изчислява по формулата:

където P sfr е общата нужда от собствени финансови ресурси на организацията в плановия период;

DSFR VN - размерът на собствените финансови ресурси, които се планира да бъдат привлечени от вътрешни източници.

Задоволяването на нуждите от собствени финансови ресурси от външни източници се планира чрез привличане на допълнителен акционерен капитал (собственици или други инвеститори), допълнителна емисия на акции или чрез други източници.

Етап 6. Оптимизиране на съотношението на вътрешните и външните източници на формиране на собствените финансови ресурси на организациятасе основава на следните критерии:

• осигуряване на минимални общи разходи за привличане на собствени финансови ресурси. Ако цената на външния DSFR значително надвишава планираните разходи за набиране на заемни средства, тогава този начин за формиране на собствени финансови ресурси трябва да бъде изоставен;
• гарантиране, че организацията остава под контрола на първоначалните си основатели. Увеличаването на допълнителен дял или акционерен капитал за сметка на инвеститори трети страни може да доведе до загуба на такава контролируемост.

Ефективността на формирането на собствени финансови ресурси се оценява чрез коефициента на самофинансиране K sfразвитие на организацията в предстоящия период, съответстващо на поставената цел:

където SFR е планираният обем на формиране на собствени финансови ресурси;

ДА - планирано увеличение на активите на организацията;

P sfr - планираният обем на разходите на собствените финансови ресурси на организацията за потребление.

Успешното прилагане на политиката за управление на собствения капитал на търговската организация допринася за нейното стабилно функциониране, повишаване на конкурентоспособността и разширяване на бизнеса. Като се има предвид увеличеният обем на собствения капитал, организацията има възможност, използвайки постоянен коефициент на финансов ливъридж, да увеличи размера на привлечения заемен капитал и, следователно, размера на печалбата от инвестирания собствен капитал.

Федерална агенция за образование

ГОУ ВПО

ВСЯ РУСКА КОРЕСПОНДЕНЦИЯ ФИНАНСИ: ИКОНОМИЧЕСКИ ИНСТИТУТ

Факултет по финанси и кредит

Катедра Финансов мениджмънт

КУРСОВА РАБОТА

по дисциплина "Финансов мениджмънт"

Предмет "Управление на собствения капитал на предприятието"

Завършено:

ПЪЛНО ИМЕ. Меркулова И. Ю.

Факултет Финанси и кредит

Номер на лично дело 08FFD40321

Учител:

Петрова Ю. М.

Орел 2010

План за курсова работа

по тази тема:

"Управление на собствен капитал"

(използвайки примера на Aversk K LLC)

Приложение 1 „Форми на функциониране на собствения капитал на предприятието“ 52 2

Глава 1. Теоретични аспекти на управлението на собствения капитал в предприятието 6

1.1. Понятие и структура на собствения капитал 6

1.2 Задачи и функции на управлението на собствения капитал на предприятието 12

Глава 2. Анализ на състоянието и управлението на собствения капитал на примера на Aversk K LLC 19

2.1 Обща характеристика на финансовото състояние на Aversk K LLC 19

2.2 Анализ на структурата на собствения капитал на Aversk K LLC 28

2.3 Изчисляване на цената и оценка на собствения капитал на Aversk K LLC 31

Глава 3. Начини за подобряване на организацията на собствения капитал на предприятието 38

Изчислителна част 42

Задача No1. 42

Задача No3. 46

Задача No4. 47

Заключение 49

Списък на използваната литература 50

Приложение 1 „Форми на функциониране на собствения капитал на предприятието“ 52

Приложение 2 „Видове уставен капитал“ 53

Приложение 3 „Източници на собствен капитал” 54

Приложение 4 „Задачи на управление на собствения капитал“ 55

Приложение 5 „Етапи на разработване на политика за формиране на собствени финансови ресурси“ 56

Приложение 6 „Функции за управление на собствения капитал“ 57

Приложение 7 „Структура на задълженията на Aversk K LLC в началото на 2009 г.“ 58

Въведение

Понастоящем предприятията могат и трябва самостоятелно да генерират своите финансови ресурси, основните източници на които са печалби, средства, получени от продажба на ценни книжа, акции и други вноски от акционери, юридически и физически лица, както и заеми и други доходи, които не противоречат на закона.

Основателят на организацията трябва да знае точно от какви източници на средства ще осъществява своята дейност и в какви области на дейност ще инвестира капитала си. За всеки основател е важно да осигури на своето предприятие необходимите финансови средства. Ето защо анализът на наличието, източниците на формиране и пласиране на капитала е от изключително значение. За осъществяване на дейността на организацията е необходимо имущество, чието наличие е невъзможно без наличието на източници на неговото формиране - капитал.

Целта на курсовата работа е да се проучи структурата на собствения капитал. За постигането на тази цел е необходимо да се решат следните задачи:

Помислете за теоретичните аспекти на управлението на собствения капитал в едно предприятие, а именно:

разгледайте концепцията и структурата на собствения капитал

изучават задачите и функциите на управлението на собствения капитал в предприятието

Анализирайте състоянието и управлението на собствения капитал, като използвате примера на конкретно предприятие

Разкрийте начини за подобряване на организацията на управлението на собствения капитал

Собственият капитал е визитната картичка на предприятието. По размера на собствения капитал може да се прецени солидността на предприятието и мащаба на дейността му. Когато предоставят заеми на търговски организации, банките обръщат внимание преди всичко на размера на собствения си капитал. Само собственият капитал е обезпечен с имущество, свободно от дългови задължения. Капиталът е икономически ресурс, необходим за осъществяване на финансовата и икономическата дейност на предприятието.

Глава 1. Теоретични аспекти на управлението на собствения капитал в предприятието

1.1. Понятие и структура на собствения капитал

Финансовият мениджмънт отразява концепцията за капитал от две страни. От една страна, капиталът на предприятието характеризира общата стойност на средствата в парична, материална и нематериална форма, инвестирани във формирането на неговите активи. Това характеризира посоката на инвестицията. От друга страна, ако разгледаме източниците на финансиране, може да се отбележи, че капиталът е възможност и набор от форми за мобилизиране на финансови ресурси за реализиране на печалба.

Като се има предвид икономическата същност на капитала на предприятието, трябва да се отбележат такива характеристики като:

1. Капиталът на предприятието е основният фактор на производството. В системата от производствени фактори (капитал, земя, труд) капиталът има приоритетна роля, т.к той обединява всички фактори в единен производствен комплекс.

2. Капиталът характеризира финансовите ресурси на предприятието, които генерират доход. В този случай той може да действа изолирано от производствения фактор под формата на инвестиран капитал.

3. Капиталът е основният източник на формиране на богатство за неговите собственици. Част от капитала в текущия период излиза от неговия състав и се озовава в „джоба” на собственика, а натрупаната част от капитала осигурява задоволяването на нуждите на собствениците в бъдеще.

4. Капиталът на предприятието е основният измерител на пазарната му стойност. Този капацитет се представя преди всичко от собствения капитал на предприятието, който определя обема на неговите нетни активи. В същото време размерът на собствения капитал, използван от предприятието, едновременно характеризира потенциала му да привлече заемни средства, осигурявайки допълнителна печалба. В комбинация с други фактори, той формира основата за оценка на пазарната стойност на предприятието.

5. Динамиката на капитала на предприятието е най-важният показател за нивото на ефективност на неговата икономическа дейност. Способността на собствения капитал да се саморазширява с висока скорост характеризира високото ниво на формиране и ефективно разпределение на печалбата на предприятието, способността му да поддържа финансов баланс от вътрешни източници. В същото време намаляването на собствения капитал като правило е следствие от неефективни, нерентабилни дейности на предприятието.

Капиталът е една от най-използваните икономически категории във финансовия мениджмънт. Тя е в основата на създаването и развитието на едно предприятие и в процеса на функциониране осигурява интересите на държавата, собствениците и персонала. Всяка организация, която извършва производствена или друга търговска дейност, трябва да има определен капитал, който е комбинация от материални активи и средства, финансови инвестиции и разходи за придобиване на права и привилегии, необходими за осъществяване на нейната икономическа дейност.

Собственият капитал е един от основните източници на формиране на имуществото на предприятието. Собственият капитал (капитал) се изчислява в съответствие с процедурата, определена от инструкциите на предприятието и действащите счетоводни правила.

Собственият капитал на организацията включва:

Уставният капитал

Допълнителен капитал

Резервен капитал

неразпределена печалба

Други резерви.

Собственият капитал на организацията представлява специална форма на ресурси (Приложение 1).

Собственият капитал е нетната стойност на имуществото, дефинирана като разликата между стойността на активите (собствеността) на организацията и нейните пасиви.

Уставният капитал, записан в уставните му учредителни документи, формира основата на собствения капитал на организацията. То е необходимо условие за образуване и функциониране на юридическо лице.

Уставният капитал е размерът на средствата на учредителите за осигуряване на разрешени дейности. В държавните предприятия това е стойността на имуществото, предоставено от държавата на предприятието с правата на пълно стопанско управление; в акционерни предприятия - номиналната стойност на акциите; за дружество с ограничена отговорност - сборът от дяловете на собствениците; за предприятие под наем - размерът на вноските на неговите служители и др.

Уставният капитал е началният капитал, необходим на предприятието за извършване на финансови и икономически дейности, за да реализира печалба. Уставният капитал се формира в процеса на първоначално инвестиране на средства. Вноските на учредителите в уставния капитал могат да бъдат под формата на парични средства, имущество и нематериални активи. Размерът на уставния капитал се обявява при регистрацията на предприятието и при коригиране на стойността му е необходима пререгистрация на учредителните документи.

Според Гражданския кодекс на Руската федерация уставният капитал може да бъде във формата (Приложение 2):

Основен капитал като съвкупност от вноски на участниците в събирателно или командитно дружество;

Спозаемен или неделим фонд - в производствена кооперация;

Уставен капитал - в акционерни дружества, дружества с ограничена отговорност;

Уставен капитал - в унитарни държавни и общински предприятия.

Допълнителният капитал се формира поради увеличението на стойността на нетекущите активи, идентифицирано от резултатите от тяхната преоценка, и сумата на разликата между продажната и номиналната стойност на акциите, получени в процеса на формиране на уставния капитал на акционерното дружество, в резултат на продажбата на акции на цена над номинала.

Образуването на допълнителни средства става чрез:

1. Увеличение на стойността на нетекущите активи (дълготрайни активи, нематериални активи, дългосрочни финансови инвестиции и други капиталови инвестиции) на предприятието в резултат на преоценка;

2. безвъзмездно получени имоти и средства от юридически и физически лица;